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来源：光大期货期权部

2018/02/26，星期一沪深主要股指上扬，50ETF高开后宽幅震荡，尾盘收高，认沽期权下跌。
上证50ETF收市价2.965，上涨0.010，涨幅0.34%，成交金额19.28亿。

摘要
1、50ETF走势分析：连续反弹后日内震荡幅度加大
2、期权成交持仓情况：成交量和持仓量均增加
3、期权走势分析及策略：留意3月标准期权合约的投资机会

一、 50ETF走势分析

从下面的60分钟图来看，50ETF此前快速下跌后，近期出现了连续反弹行情。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF连续反弹后，收出带上下影K线，日内震荡加大。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF春节前出现过单周大跌行情，近期呈现连续反弹走势。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF 2月份收出长下影的阴线，回调的压力有所释放。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指走高。
截至收盘，上证综指涨1.23%报3329.57点；深证成指涨2.18%报10895.56。两市成交金额4672亿。创业板指数涨3.61%报1729.15点。
盘面上，除房地产板块下跌外，其余板块均上涨，其中，电子元器件、通信、国防军工、计算机、建材、传媒、综合、电力设备等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1803上涨1.64%；上证50股指期货主力合约IH1803上涨0.84%；中证500股指期货主力合约IC1803上涨3.09%。

二、期权成交持仓情况

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量均增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1050010张，较上一交易日增加15.05%。其中，认购期权成交554878张，认沽期权成交495132。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.89，上一交易日为0.83。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1696130张，较上一交易日增加1.95%。
成交量/持仓量比值为61.91%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年2月26日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略

图表7：上证50ETF期权2月合约价格变化表（2018年2月26日）戊戌肖狗甲寅己丑

资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为2月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与2月平值认购期权“50ETF购2月2950”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：Wind资讯
2月平值认购期权“50ETF购2月2950”震荡收高。

图表9：50ETF与2月平值认沽期权“50ETF沽2月2950”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：Wind资讯
2月平值认沽期权“50ETF沽2月2950”震荡收低。

2月平值认购期权合约“50ETF购2月2950”隐含波动率为25.29%； 2月平值认沽期权合约“50ETF沽2月2950”隐含波动率为25.37%。
图表10：2月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图
（50ETF购2月2950）VS（50ETF沽2月2950）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

50ETF收于2.965，较上一交易日上涨0.34%。以下提供3月期权的价格变化表。
图表11：上证50ETF期权3月合约价格变化表（2018年2月26日）戊戌肖狗甲寅己丑

资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为3月平值标准期权合约）

图表12：50ETF与3月平值认购期权“50ETF购3月2950”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：Wind资讯
本周五，3月平值认购期权标准合约“50ETF购3月2950”震荡收高。

图表13：50ETF与3月平值认沽期权“50ETF沽3月2950”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：Wind资讯
本周五，3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽3月2950”震荡收低。

本周五，3月平值认购期权合约“50ETF购3月2950”隐含波动率为21.84%； 3月平值认沽期权合约“50ETF沽3月2950”隐含波动率为21.64%。
图表14：3月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购3月2950）VS（50ETF沽3月2950）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表15：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为5日历史波动率自一年多高点连续回落。

今日沪深主要股指上扬，除房地产板块走弱外，其余各板块均出现上涨，两市成交金额也有所放大，市场人气回暖。

上周五美国股市主要股指走高，外围市场的带来的不确定因素有所缓解。国内消息面上，2月25日，新华社受权发布了《中国共产党中央委员会关于修改宪法部分内容的建议》。投资者可认真关注即将3月初召开的两会，更全面理解新时代中国经济发展的前景。

50ETF今日跳空高开于2.970，开盘一小时创出了全日的最高价2.989和最低价2.927，其后震荡盘升，收于2.965，较上一交易日上涨0.010，涨幅为0.34%。日K线图收出带上下影线的小阴线。连续反弹四阳线后首度收出阴线，盘中震荡有所加大。从今日沪深股市的表现来看，创业板指数和中小板指数的升幅明显高于上证综指的升幅，大盘股与中小盘股票市场关注度是否又在悄然发生变化，值得投资者后续多加观察。

近期仍可关注50ETF的日K线图走势，观察60日均线（2.958）附近的价格变化，来综合评估50ETF的短中期的可能走势，借以思考是否有适当的期权策略可以尝试。考虑到2月期权将于本周三（2月28日）到期，如果投资者对于50ETF的未来的走势有一定的预估，则可以考虑在3月期权上构建相应的期权策略。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

期权小贴士
50ETF期权自2015年2月9日在上海证券交易所上市以来，市场运行平稳，成交量和持仓量稳步增长，发展势头良好。在50ETF期权三年来的交易过程中，经历了50ETF的多次分红除息，最近一次50ETF的分红除息是2017年11月28日。依据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》，上海证券交易所于2017年11月28日对50ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整，并对除息后的50ETF新挂2017年12月、2018年1月、3月和6月等4个月份的标准化合约。所以，目前我们看到3月期权就有两种合约单位，一种是当时新挂的2018年3月期权合约，行权价尾数就是50或者是00。另一种是原来的旧合约除息后调整行权价格和合约单位的非标准期权合约，在wind资讯可以看到此部分3月期权合约的合约乘数为10185。从期权市场总体交易习惯来看，通常为期权标准合约更为活跃，投资者制订期权投资计划估计多数会选择期权标准合约，投资者对此可多加留意。