期权论坛

1、标的市场表现
标的指数市场表现，沪深300指数震荡上行，期间上涨0.46个百分点，总成交额7399.86亿元，日均成交额较前周的1361.41亿元增加了8.71%，短期历史波动降低，日均1个月历史波动率为23.91%，较前周减少1.39个百分点，日均3个月历史波动率为17.74%，较前周增加0.08个百分点，日均6个月历史波动率为14.59%，较前周增加0.16个百分点，日内已实现波动率继续降低，均值为9.42%，较前周减少2.02个百分点，日内波动缓和。黄金ETF震荡下行，期间下跌0.55个百分点，总成交额56.4亿元，日均成交额较前周的7.52亿元增加了49.98%，历史波动继续回落，日均1个月历史波动率为9.12%，较前周减少0.55个百分点，日内已实现波动率降低，均值为3.66%，较前周减少0.74个百分点，日内波动缓和。
2、场外衍生品交易
截止到2018年3月9日，通过中证报价系统交易的场外衍生品共计5730笔，累计初始名义本金1019.21亿元，其中场外期权累计成交4381笔，累计初始名义本金778.15亿元。
3、场外期权隐含波动率
沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为25.4%，较前周增加5.2个百分点，看跌期权Vega加权隐含波动率为33.75%，较前周增加2.7个百分点，看跌看涨隐含波动率差值缩小为8.35%，较前周减少2.5个百分点；黄金ETF场外看涨期权隐含波动率较前周有所降低，为16.16%，较前周增加0.17个百分点，隐含-实际波动率差值扩大，为7.72%，较前周增加1.05个百分点。
4、投资建议
上周，沪深300、上证50和中证500短期历史波动均降低，其中沪深300和上证50的日内波动和日均振幅继续较前周有所减弱，但目前短期历史波动率仍高于中长期水平，预计短期波动将继续向中长期靠拢，银监会和保监会的合并议案再度显示了监管趋严的态度，临近两会闭幕，市场维稳需求仍较强，波动率反弹的动能不足，建议针对沪深300、上证50和中证500采取日历价差组合策略。上周黄金ETF窄幅震荡，美联储3月议息会议临近，3月的加息预期仍对黄金价格施压，但贸易战的担忧情绪支撑着金价，预计黄金ETF短期内将震荡下行，建议针对黄金ETF采取熊市价差组合策略。