期权论坛

大家好，在前面几期，我们介绍了三种期权的单腿策略。
接下来，我们会介绍最后一种单品种期权策略——卖出认沽期权策略。

起手第四式

卖出认沽期权策略
（注：认沽期权的卖方在收取权利金后，有义务在合约到期日，按认沽期权买方的要求，以行权价价格，买入指定数量的标的证券。）
场景：认为标的证券趋势向上，或者震荡格局，能够确定清晰的压力位或者压力区间。通过卖出期权收取时间流逝时带来的权利金的收益。
策略操作：卖出认沽期权
策略理由：卖出认沽期权，如果股价没有下跌，可以获得权利金收益，如果股价下跌，将损失差价。
策略细节：选取到日期较短的合同（时间价值流逝较快）；选取OTM的认沽期权，即认购价稍低于目前标的证券市场价格的期权品种，选取行权价太高的品种，则行权的风险加大，选取行权价过低的品种，则期权权利金较少。
让我们以2017年12月25日收盘时的行情数据为例。假设我们卖出1801-P-285（2018年01月到期的，行权价为2.85元的认沽期权），则该期权的到期损益情况和理论价值随上证50变动的关系图如下：
到期收益和期权价值图：

市场趋势：看不跌：看涨或者看震荡
最大亏损：行权价-权利金收入——即股价跌到0时的亏损。
最大盈利：即权利金，本案例中为该期权的市场价格0.0309元/份。
盈亏平衡点：行权价-权利金支出。本案例中为2.85-0.0309=2.8191元。
（注：盈亏平衡点又称零利润点，在这一点，投资者既没有盈利也没有亏损。）
期权价值：在期权没有到期前，平仓该策略的现金流为负，即要买入同样的期权来平仓，因此策略价值为负值。
提示：时刻注意账户内的净资产是否足够覆盖该策略的保证金要求。

实战运用

如何在客户端构建卖出认沽期权策略

打开国信期权交易客户端软件，点击进入期权策略交易，选好期权品种和期限，点选单一期权——后市不跌，选择具体的合约，再选择下单。

今天的期权策略库就告一段落了，我们下一期见！

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