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报告摘要
豆粕：
1、行情回顾
05月16日，豆粕期权成交量为188098手，较前一日大幅增加113234手。持仓量为457790手，较前一日增加16512手。期权持仓量PCR为0.80，较前一日有所下降，成交量PCR为0.79，成交额PCR为1.08，较前一日有所上升。市场情绪略偏悲观。

波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均小幅下降，分别收于19.13%和15.70%。认购期权隐波率长期高于认沽期权，注意相关套利机会。

2、策略推荐
目前主力1809期权合约隐含波动率维持低位震荡，远低于标的历史波动率，未来隐波率走高的概率较大。

昨日，豆粕期权成交量大幅增加，标的下跌明显，熊市看涨价差组合获利颇丰。目前中美贸易战出现解冻迹象，预计豆粕短期内仍偏弱，建议仍持有熊市看涨价差组合，从豆粕短期走低中持续获利。

白糖：
1、行情回顾
05月16日，白糖期权成交量为30158手，较前一日增加5190手。持仓量为226132手，较前一日增加5028手。期权合约持仓量PCR为0.40，较前一日小幅下降。成交量PCR为0.31，成交额PCR为0.34，较前一日均有所上升，市场情绪仍较乐观。

波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均有所下降，分别收于11.05%和11.25%。

2、策略推荐
目前主力合约隐含波动率有所走低，仍略高于标的物历史波动率，短期内隐含波动率维持震荡的概率较大。

昨日，白糖期权隐波率小幅走低，卖出跨式组合有所获利。建议仍持有卖出跨式组合，收取时间价值，在波动率短期走低中获利。待之后白糖波动率进入季节性上涨期后进行相应的做多波动率操作。

一、豆粕期权
1.1成交量与持仓量分析

1.2流动性分析

1.3波动率分析

1.4期权风险指标

二、白糖期权
2.1成交量与持仓量分析

2.2流动性分析

2.3波动率分析

2.4期权风险指标

来源：中信期货研究资讯

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