本帖最后由 叶少 于 2016-4-30 17:24 编辑
期权的权利金是由内含价值以及时间价值所组成,请参考附图:
从附图中可以知道不论买权或卖权在接近价平履约价附近都有最大的时间价值,越往价内或价外履约价的时间价值越小,深度价内或价外履约价的时间价值只占权利金的组成的小部份而已,也就是说深度价内履约价的权利金有大部份的内含价值,小部份的时间价值,价外的履约价没有内含价值,只有时间价值,而且时间价值会随着期权到期日的接近而逐渐缩小,因此越接近到期日,时间价值对权利金的影响会越小,深度价外因为进入价内的机率淼小,所以时间价值逐渐接近零,价内的履约价则因为内含价值逐渐增加,时间价值逐渐缩小,所以权利金的波动也逐渐接近标的物,因此当标的物突然大涨或大跌的时候,价内履约价的权利金容易跟随标的物的大涨或大跌而快速上涨,这时候买方就容易出现超额的利润,投资人应把握超额利润出现的时机将部位平仓,将这些利润先行落袋,但若对原先的 行情方向看法没有改变,可以等到权利金与标的物的价位接近正常值的时候再建立同方向买方的新部位,建立部位的方式有两种:
一种是再将原来价内履约价的部位重新建立起来,
另一种是以滚动的方式将履约价滚动到接近价平的履约价建立新的部位
虽然距离12月16日的合约最后交易日还有7个交易日,时间价值的影响仍然存在,但还是可以以买进7700Call为例:
假设投资人在上周五(12月4日)期指7600点附近时买进12月7600Call,权利金136点,12月7日选举过后的第一个交易日,12月台股期货指 数在开盘后即一路上涨,最高到达7782点,这时候7600Call履约价已从价平变成价内1档,接近2档了,权利金跟着上涨到231点,投资人以履约价 7600加上权利金231点等于7831点,已经比期指的最高点7782点高出了49点,若假设7782点是12月合约的结算价,则履约价 7600Call的获利等于(7600+136)-7782=46点,但若能眼明手快的将部位在权利金231点附近平仓的话,则有231-136=95点立即利润,就算是没有赚到95点,也有至少85点以上的利润,这时候期权买方会有39~49点的超额利润,聪明的买方投资人会先将这部份的利润先落袋
等到快要收盘之前,行情小幅回档到7760点附近整理时,7600Call的权利金也跟着回到210点左右,这时候权利金与期指的比值已回到接近正常值 7600+210=7810点,再减去时间价值7600Put的权利金约53点等于7757点,这时候投资人若对行情方向看法没有改变可再重新建立买进 7600Call@208或将履约价滚动到7700,新建立买进 7700Call@136,若是有成功的套到49点的利润,则新建立的部位就等于只有支付:
1.若是同样以7600Call建立部位,则实际支付的权利金等于是208点减去49点的159点
2.若是滚动到7700Call建立部位,则实际支付的权利金等于是136点减去49点的87点
支付的权利金少于 市场的报价,则将可提升部位成功的机率,若有亏损,也会小于正常的理论值
近期台股上下震荡的幅度常常来得又急又快且幅度也相对不小,因此期权买方出现超额利润的机会增加,投资人在交易盘中不妨多用心就可以发现超额利润的套利机会 | 
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