期权论坛

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一、聊观点：
昨天50ETF直接高开在年线处，开盘后在保险及白酒板块带动下快速冲高，随后全天维持高位震荡，最终收涨1.07%，在年线上方收放量小阳线。

从期权持仓变化来看，看不涨由增加变为减少，看不跌持续增加，认为50ETF已筑底投资者持续增加，情绪偏多。从5月期权最大持仓来看，仍是认购在2750处积聚，认沽在2700处持仓最大，短期支撑压力暂时不变。从隐波来看，认购隐波跌幅较大，可能是认购权利仓获利平仓导致，说明仍有较多投资者对50ETF持续性上涨存疑。

经过三天的震荡休整，标的终于是站上了年线，除了时间上的不确定性，均在上周三的观点及操作计划之内，附上原文(50ETF再次上攻年线，期权成交超百万)。

| 时隔半个月，50ETF再次尝试上攻年线，同样的剧情，收盘价和最高价都如此接近，但情况已截然不同。首先从市场环境来看，贸易摩擦进入谈判阶段，形势趋于缓和，市场对贸易摩擦的冲击也形成了一定抗性。另外，从时间节点来看，也是三月以来经常讲到的，随着MSCI纳入A股的临近，相关资金会提前布局，市场可能提前反应。最后，从50ETF及核心板块来看，本次冲击年线时，核心板块轮动有序，证券领头，白酒和保险接力，而且随着20/30日均线的惯性走低，沪指、创业板以及银行、保险、证券三大核心板块指数均已站上20日均线，这里走的最强的是证券。综合上面三点来看，这次上攻年线的整体环境要优于4月24号，但能否站上去，就看今天50ETF的表现了。|

| 期权应对上，在周一已提出本周可能变盘，负delta多出的认购义务仓可止盈平仓，昨天继续持有卖5月宽跨暂时观察20/30日均线压力，50ETF表现超预期，但由于隐波的回落，虽然标的大涨，持仓仍小有盈利。今天将冲击年线压力，连续两天大涨后，获利盘抛压较重，这里可能不会一蹴而就。|

| 因此操作计划上，倘若昨天站上30日均线时未平仓亏损认购持仓，今日可先择机减仓部分认购义务仓，形成正delta的卖出5月宽跨组合策略（认沽义务仓稍多），重点观察能否站稳年线，如果站稳年线，则继续平仓亏损认购义务仓，保留认沽义务仓。|

所以今天的期权操作，持有剩下的认沽义务仓即可，重点观察年线支撑。附目前模拟账户持仓，仅供参考，倘若打脸，风险自负。

二、聊期权：
昨日认沽认购成交量比78.95%，市场中性偏谨慎。从持仓量变化来看，认购持仓较前一日减少1.36%，认沽增加3.48%，看不涨减少，看不跌持续增加，50ETF预期偏强震荡。

从5月持仓变化来看，认购持仓全线减少，可能是临近到期，认购权利仓获利平仓导致；认沽变为在2750处增仓最大，支撑有上移迹象。

5月期权持仓量变化（红柱认购）

从5月持仓分布来看，仍是认购在2750处积聚，认沽在2700处持仓最大，标的支撑压力暂时不变。

从波动率来看，30日历史波动率上涨至19.25%。期权隐波快速下行，认购隐波跌幅较大，已明显低于认沽，5月隐波低于6月水平。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权昨日成交914679张，其中认购成交511139张，认沽成交403540张，认沽认购比78.95%。总持仓1631111张，认购持仓969025张，认沽持仓662086张。认购持仓较前一日减少13375张，同比减少1.36%；认沽持仓较前一日增加22290张，同比增加3.48%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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