【12021-1225周报】期货期权市场各品种周度分析

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银河德睿资本管理有限公司   2020-12-27 08:51   7601   0
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Futures
期货部分
   01
市场整体成交与持仓情况
我们将期货品种分为股指期货、国债期货、大宗商品三大类,本周各大类期货品种的日均成交市值与持仓市值如下图所示。图中空心圈为上周数值,实心圈为本周数值。为便于比较,图中同时标注了各品种的本周数值,在括号中为本周较上周的变动数值:



本周股指期货成交持仓规模双双小幅回落,商品期货持仓规模也有所下降,但成交规模出现明显增长,主要是由于煤焦钢矿板块成交放量所致。



接下来我们将重点关注大宗商品的情况。我们将大宗商品分为十个板块,各板块成交与持仓情况如下图所示:



可以看出,煤焦钢矿板块一枝独秀,成交大幅增长,其他板块的成交与持仓规模变动不大。具体品种方面,日均成交市值增长最大的几个品种分别是焦炭、螺纹钢、白银、热轧卷板和豆粕。同时,焦炭的日均持仓市值的增量也是最大的。


接下来我们对市场主要品种进行具体分析。由于商品期货品种众多,我们仅对市场规模最大的10个品种进行分析,本周的10个品种是:
白银,螺纹钢,焦炭,铁矿石,铜,镍,黄金,豆粕,橡胶,棕榈油。



   02
|各品种具体分析
具体分析项目包括:
l  计算各品种的期货价格与现货价格、国际价格(部分品种可能没有国际价格)进行对比,并对这些品种的基差与价差的历史数据进行分布统计,各走势图中右半部分为分布图及历史分位数。
l  计算各品种的历史波动率指数,及最新的历史分位数。
l  很多商品期货走势具有一定程度的周期性,因此我们对各品种历史同期走势进行了相似性分析,对于相似程度高的品种,可以一定程度上预测未来的短期行情走势。
各品种分析如下:


白银期货







螺纹钢期货







焦炭期货







铁矿石期货







铜期货







镍期货







黄金期货







豆粕期货







橡胶期货







棕榈油期货














Option期权部分
   01
|市场整体成交与持仓情况
由于金融期权和商品期权的成交量、持仓量差异巨大,因此我们分别对金融期权和商品期权进行分析。需要注意的是,在计算成交市值与持仓市值时,使用的是名义本金。
金融期权本周日均成交市值与持仓市值如下图:

商品期权的成交与持仓市值对比:


整体来说,金融期权品种的成交持仓市值较大,商品期权的市值相对较小。金融期权的成交和持仓比例比较接近,两者比值接近1:1。商品期权大部分品种的比值在2:1至6:1之间,部分品种的比值关系接近或超过1:1。
本周三个ETF期权当月合约到期,持仓规模出现大幅减少。商品期权方面,大部分品种的成交与持仓规模都出现不同程度的增长,其中铁矿石期权和豆粕期权的规模增长最为显著。


本周各品种的标的资产的涨跌幅与隐含波动率变化对比如下,第一张是金融期权,第二张是商品期权:




接下来我们对主要期权品种进行具体分析。由于商品期权品种众多,因此在进行商品期权分析时,仅对市场规模最大的10个大宗商品期权进行分析,本周的10个商品品种是:
铁矿石期权,铜期权,黄金期权,豆粕期权,橡胶期权,动力煤期权,棉花期权,PTA期权,白糖期权,玉米期权。

   02
| 各品种具体分析
在各品种的具体分析中,我们将计算各期权品种主力月份和次主力月份的波动率曲线。同时计算各期权主力月份的几个常用波动率指标走势,包括:
l  合成标的资产-实际标的资产
l  隐含波动率
l  隐含波动率-历史波动率
l  波动率偏度
l  波动率峰度
l  次主力月份与主力月份的波动率差值
走势图右半部分为相应指标的历史分布,并计算了当前数值的历史分位数。
部分品种上市时间较短,因此没有进行分布统计。




510050期权







510300期权







159919期权







000300期权







铁矿石期权







铜期权







黄金期权







豆粕期权







橡胶期权







动力煤期权







棉花期权







PTA期权







白糖期权







玉米期权













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