50ETF期权隐波历史涨跌幅再统计

编者按

大家好，文章开始前，先跟大家说件事。

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源自：发鹏期权说（ID: optiontraderinCD）

先小扯行情，大A这几日真是纠结，本轮新高附近涨跌涨跌无序得紧，和外围的关系也不是太大。前天跌完，昨天又小阳回血，值得说的是贵州茅台等抱团白酒午后跳水一波，虽然中国中免、隆基股份什么的依然强势，但这是不是估值上天后抱团股内部开始分化信心动摇调整的信号？

不过从下午酒类跳水后市场的表现看，风依然还在题材端，银行等低估票簇拥者且跟着看，短暂的抱团小跌可能还不能引发大规模转向，如果稍跌多些才能让抱团簇拥缴枪，彼时低估票可能才是真机会，且拿着股息耐心等着。

八字定格局，梅花断纪事。
窥探一生起伏，抓准关键转折

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对整体权益市场，还不用说我国独立好转的疫情与经济状况。因为抱团风还在，且低估三傻按住了指数估值，即便担忧抱团瓦解风险，也请基于低估股的支持对指数继续保持震荡偏多的看合适。

标的高位来回反复，加上隐波本身不高，昨日vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐波维持滞跌态势。期权卖方还是那句话：君子不立危墙，刀口最后那一点血不要也罢。50ETF期权1月隐波维持在17.5%左右，3月期权维持在19.0%左右，其当月平值与下季平值历史位置图如下：

今天新合约上市，日历交易看是否能给出机会，建议中性期权玩家多关注。除了昨天说的区间震荡下的Skew策略，跨月隐波差也是这低波时期比较难得的可控小撸差价策略，有条件的朋友请多关注。有其他策略替代的朋友，期权不做也罢，低波时期利润整体都会很小。

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低波时期涉卖的合约需要在压力测试上尤其重视隐波本身的波动规律，今天就更新一下许久未处理的50ETF期权历史隐波波动规律数据，具体看图。

图示内容包含了隐波1日与5日涨跌幅统计，截止周一共计1428个交易日，据数据图可以得出几个简要结论：

a. 1日隐波最大涨幅为33.43个Vol，最大跌幅为26.58个Vol，5日则分别为46.15%、35.89%；

b.1日隐波涨跌幅在正负1个Vol以内的概率为61.16%，5日则为32.89%；

c.1日隐波涨幅大于5个Vol的概率为2.03%、跌幅大于5个Vol的概率为1.89%，5日则分别为7.28%、6.51%；

d.1日与5日的隐波涨跌幅，在涨跌幅大于10个Vol的位置明显概率曲线上翘说明了黑天鹅事件的存在，其中涨幅大于10%的概率分别为0.70%与1.96%代表了这个极限“黑天鹅”出现的概率。

有了这个数据，在不考虑入场时刻隐波位置的情况下，根据你所估量的策略持仓周期可以有一个不利隐波涨跌幅的预估参考。比如一般情况下期权卖方的持仓周期是大于5天的，那如果希望能够保障90%以上的概率覆盖的话，取上涨5个Vol作为不利事件纳入头寸风险度量是必要的。最近在低隐波环境下卖方的肉本来就不算厚，拿10个Vol算虽然保守但个人觉得也不过分。

好了，希望下个交易日顺利！

来源：发鹏期权说（ID: optiontraderinCD）

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