大逆转？期货竟直线跌停！A股"大明星"惨遭黑色星期一

中国基金报莫飞

疯涨后的煤炭明星，今天正在迎来糟糕的市场开局。

12月14日早盘，大宗商品中的资金热宠煤炭迎来惨烈的暴跌。当天开盘不久，动力煤期货迎来跌停，焦煤主力合约也跌超3%以上；铁矿石、螺纹钢、焦炭等一众黑色系品种均迎来集体下跌的态势。

受大宗商品交易暴跌影响，当天A股市场“周期明星”板块也迎来集体调整。其中，煤炭股跌超5%以上，成为当天领跌的行业指数。板块内，安源煤业、陕西黑猫等煤炭股集体迎来跌停态势。

市场人士认为，此次煤炭板块突然大跌，可能和监管部门调控有关。此前，煤炭商品交易暴涨，交易所频频出台调控措施但依然无法阻止市场“炒作”疯狂。

行业协会更是在上周频频发声，要求有关部门介入调查。这也让国家不得不出更狠的调控措施来阻止这一波非理性的炒作。

在短期震荡后，被机构看好的“商品牛市”能否延续，也成为投资者关注的问题。

动力煤主力合约开盘跌停
“黑色系”商品集体暴跌

疯涨多日后，大宗市场的“黑色系”商品迎来了猛烈的暴跌日。

12月14日早盘，动力煤期货主力合约2101开盘猛跌，并快速刷上跌停板。随后跌幅仍在接近4%左右。当天上午，空单数超万手。

动力煤另一主力合约2112午盘跌停。

而当天同时，焦煤主力合约也出现猛烈调整，当天上午跌幅近4%左右。

除了动力煤、焦煤之外，铁矿石、焦炭、原油等一众“黑色系”商品主力合约更是集体迎来暴跌。

这和前几周的集体暴涨行情形成了鲜明对比。数据显示，11月以来，电力企业上游原料动力煤价格不断攀升。动力煤期货01合约在站稳600元整数位关口后，走出了一轮单边上涨行情，半个月时间涨超150元，CCI5500指数再度暂停报价。

12月11日，主力合约动力煤期货价格再度触及涨停，涨幅4%，报777.2元/吨。不过，当天夜盘，动力煤期货价格出现了大幅跳水的情况。

A股周期股集体熄火
煤炭指数成领跌主力

受煤炭商品大跌影响，A股的周期明星们也迎来集体暴跌日。

12月14日当天，A股三大指数集体飘红，但备受资金追捧的周期股板块却迎来暴跌，其中煤炭指数成为领跌主力。

当天上午，煤炭指数跌超5%以上，成为跌幅榜冠军。

板块内，超30家煤炭股集体飘绿，半日板块成交额超70亿。

板块内，多只煤炭股集体暴跌，其中陕西黑猫午盘封住跌停。

安源煤业逼近跌停。云煤能源、山西焦化等煤炭股跌超8%以上。

除了煤炭股之外，钢铁股下跌同样凶猛。当天上午，钢铁股跌超2%以上。

黑色商品炒作疯狂
国家终于出手调控

此次煤炭大跌，无疑也和国家出手调控相关。

由于此前煤炭、钢铁等两大商品轮番暴涨，企业“囤货炒作”居多，引发行业普遍争议。此前交易所频频通过上涨佣金、暂定指数发布等形式进行调控，但收效甚微。

有煤炭采购企业相关人士指出，由于动力煤指数暂停发布，更容易激发市场对商品稀缺的心理，加上信息不透明，在上涨通道下，企业囤货、抢货的行为就容易产生，而且可能越演越烈。

面对疯狂炒作，发改委开始进行出击，应对这一市场非理性繁荣。据期货日报报道，记者从知情人士处获悉，12月12日上午，国家发改委召集十家电力企业召开座谈会，研究当前煤炭供需形势，做好今冬明春煤炭保供稳价工作。

据悉，会议要求电力企业煤炭采购价格不得超过640元/吨，若超过，需单独报告发改委，发改委对煤源进行调研。目前重点电库存8600万吨左右，要求各集团内部电厂相互调节煤炭库存，减少市场高价煤采购；电厂进口煤（除澳洲）采购全面放开，不得限制通关。

此前，交易所也出手调控，阻止动力煤价格快速上涨。12月9日，郑商所发布风险提示函，称近期动力煤期货价格波动较大，市场不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

12月10日郑商所发布通知，决定自2020年12月14日结算时起动力煤期货合约交易保证金标准调整为6%，涨跌停板幅度调整为5%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。

除了煤炭之外，铁矿石的疯涨也引发了行业的反弹，并要求“介入调查”，阻止市场疯狂炒作。

12月6日，中钢协表态认为，近期铁矿石价格大涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门尽快介入。

12月11日，中钢协组织中国宝武、沙钢、鞍钢、首钢、河钢、建龙等钢铁企业召开铁矿石市场座谈会，就近期市场运行等问题进行研讨。与会企业认为，当前铁矿石价格上涨已偏离供需基本面，大幅超出钢厂预期，资本炒作迹象明显。市场定价机制已经失灵，钢铁企业一致呼吁国家市场监督总局和证监会采取有效措施，及时介入调查，对可能存在的违规违法行为，依法予以严厉打击。

另据央视报道，由于铁矿石价格暴涨暴跌，不少钢厂采取灵活机动的库存策略。有企业负责人称，现在钢厂成本压力太大，库存已经从原来的15天降到了不足一周的时间，但是为了保持生产，只能每天按照生产计划采购相对应的铁矿石用量，目前铁矿石价格暴涨有随时拐头的风险，所以钢厂采取随采随用的模式，不再自行囤货保库存。

市场未来供需矛盾仍存
商品大牛能否持续？

值得注意的是，尽管市场大涨大跌，煤炭、铁矿石迎来了猛烈调整，但不少市场及机构认为，由于未来这些品种依然会出现供给偏紧的局面，意味着煤炭、铁矿石等价格依然会出现高位运行的态势。

有专家预计，后期煤炭供应仍以趋紧为主，煤价仍将高位运行。明年中国经济恢复速度会进一步加快，必然带动煤炭消费有一轮新的需求，明年煤炭供需总体应该是紧平衡状态。

更有机构高喊：“2021年将迎来商品牛市！”高盛12月份报告指出，受益于政府支出、能源转型等因素，全球的大宗商品正在快速进入"长期牛市"。正所谓“时来天地皆同力”。

国泰君安花长春团队分析称，近期全国大范围降温坐实冷冬，且根据气象部门预测12月中下旬后气温仍将大幅下降，经济恢复和天气决定了工商业与居民端煤炭需求共振，需求只会更强，沿海八省日耗12月10日同比提升5.7%、库存同比降15%。

平安证券研究指出，展望2021年，煤炭行业景气度稳中向好，基于2020年的低基数，全年行业利润有所改善，但是煤炭产量与价格难以出现长期的大幅上涨，长期看，新能源平价上网和碳中和政策可能导致煤电和煤炭需求下降，煤炭产量应相应下降，维持行业“中性”评级不变。

不过也有机构对“商品牛”的持续强势表示谨慎。有机构分析人士认为内，2021年二季度全球经济的复苏，商品消费会得到一定的提升，但需求能否承接本轮牛市的驱动力仍然值得商榷。

编辑：舰长

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