可转债打新破发潮来袭,如何避开破发转债?请收好避雷攻略!

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复利小宇宙   2020-12-26 23:02   8006   0
今天永安转债上市破发了,无脑打新债的小伙伴坐不住了,



宇哥,新债又破发了,以后不能无脑打新了,要怎么避开破发转债啊?“



好吧,今天我们来聊一聊,破发转债的避坑攻略。



(科普:破发,意思就是跌破发行价,可转债发行价为100元,上市破发,意思就是可转债上市当天跌破发行价100元,可能是96,97,反正就是100元以下。)


一 可转债的破发潮来了吗?
我们先回顾一下截止到今天,今年一共有几只转债破发吧。
1 本钢转债
2020年8月4日上市首日,收盘价100.066,最终守住面值未破发;
2020年8月5日上市次日,收盘价99.46,破发至今;
本钢转债成为2020年首支破发的可转债!


2 海波转债
2020年12月22日上市首日,也就是昨天,盘中被炒,高开120停牌,然而收盘仍没挡住破发的命运报94.239,上市首日即破发;
海波转债成为2020年首只上市首日即破发的可转债!


3 永安转债
2020年12月23日上市首日,也就是今天,开盘不久就直接破发,收盘报96.95,仍未扭转破发的局势;
永安转债成为2020年第二只上市首日即破发的可转债!
以上就是2020年转债市场破发三兄弟,其实,可转债无脑打新并不是中签了就稳赚不赔的,如图,小康转债,嘉澳转债,久立转债,上市均跌破发行价100元。










二 为什么会破发?破发转债有什么特征?



为什么会破发?


『第一,可转债从发行到上市之间至少有两三周时间,由于转股价短时间内是固定的,而股价是天天变动的,如果这期间股价不给力一直跌,就会给转股价对应的期权价值造成损失,自然债券的价值就会出现损失,特别是本来溢价率就高的新债。』

『第二,转债的条款设计对投资者不利,例如某些转债规定5年不能回售,都是对投资者不利的,所以,打新债的时候要注意看清楚债券本身的条款。


可转债无脑打新并不是稳赚不赔的。


下面,我们把今年破发三兄弟拿出来,一起来分析破发转债,有什么共同的特征。


1号选手 大哥本钢





2号选手  老二海波转债



3号选手   永安转债


破发的转债,具有以下几个特征(圈红的部分):
① 夕阳,过剩行业
行业决定赛道,行业决定生意天花板和利润,好的行业,是具有高毛利和持续增长的需求,例如医药,计算机,而一些过剩,没落的行业,往往集中一些破发,或者虽然不破发但是价格十分低廉的转债和公司,例如煤炭,钢铁,化工等;



② 溢价率奇高
可转债和正股之间,有一个桥梁连接着,它就是转股溢价率,转股溢价率不单表示可转债的股性债性强弱,更是转债和正股是否同步的一个重要的因素,一般而言,溢价率越低,股性越强,溢价率越高,债性越强,破发转债,一般溢价率已经高达20%+(转债私教班中,溢价率高的新债,我一般让大家远离)。



③ 正股公司基本面差
本钢对应正股近三年ROE一直在走下坡,19年报ROE2.88%,2020年三季报营收348亿,净利润只有可怜的2.84亿,而且,资产负债率达67%,2020年除了筹钱,其他业务均为负数;


老二,海波情况会好点,但是20三季报经营现金流同比下降94%,而且转债规模小(只有2亿),因此上市被爆炒,只不过最后还是价值回归了,老三永安比前两者环境要好,破发的原因,主要是受整个市场行情低迷影响,如果换在上个月,估计就不会破发。



④ 评级低
这个因素不是太重要,我认为短期的破发与否,是属于市场情绪影响,不太准确反映可转债,但可以作为参考,可转债评级由高到低分为AAA,AA+,AA,AA-,A+,一般破发的可转债,评级会较低。



三 如何避开破发转债?


避开破发的转债,你需要懂得如何合理评估可转债的上市价格,具体可以看这两篇文章:
【拒绝无脑打新,可转债策略打新方法——3min教你系统分析新债,掌握可转债申购】

【没有底气的投资就是在碰运气,实战:手把手教你系统分析新债】



避开破发转债,要做到:




①远离溢价率高的新债:溢价率越高,上涨空间越小,所以溢价率低点比较好,溢价率太高就不要打新了,因为上涨的空间少,破发的风险大,溢价率哪里看?(可以关注我公众号的新债申购分析,或登录集思录进行查看)


一般而言,新债申购的时候,溢价率高于10%,就已经存在风险了,因为可转债申购到上市,一般有20天的时间,这20天内,假如正股再几个波动,溢价率又得往上抬,可能上市当天,溢价率就会高到20%+!



② 远离正股差的可转债:可转债的根本还是正股,如果正股的基本面不好,始终也是涨不起来的,正股的资质太差,也不要打新;


③ 远离夕阳行业,下行周期行业的可转债:煤炭,钢铁,化工,有色,要十分注意了。



④ 远离转股价值低的转债:转股价值,代表可转债按照当前的转股价转股,折算的市场价值,与转债价格进行对比,如果新债的转股价值远远低于100元,那么就要警惕了。



最后,



新债是否破发,和目前所处的行情大环境有很大关系,例如在行情上行的时候,大家都愿意买买买,那么就算溢价率20%+,行业差,评级低,可转债也大可能不会破发,反之,在市场情绪低迷的时候,就存在破发的风险,而每个坏条件都让破发风险又大一圈。






以上可转债打新避坑攻略,请收好,可转债未来将会是更加专业化的市场,有的人在策略打新,买卖转债,有的人只会无脑打新!任何一个投资市场,不学习,就只能赌运气!最终惨遭淘汰,还抱怨人多粥少!


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作者介绍:有财华的宇宙哥,财经自媒体,微博财经博主,知乎理财百万阅读答主,招行理财社区特约作者,理财咨询师,10年投资经验,立志帮助1000+普通家庭实现财富增值,专注可转债,指数基金等低风险投资领域,已帮助近100+学员进行低风险理财。




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