可转债上市破发预示着明年赚钱有戏----《黄老师说钱》（20.12.22）直播精华之十三

一、如何理解今天有可转债上市首日破发

可转债或新股破发都可以理解为家长（监管部门）打了孩子一个巴掌。而这个巴掌打在可转债上（破发），相较于打在新股上（破发），前者的教育意义和损失，会远远小于后者。因为后者是个瘦弱的人，弱不禁风，而前者是个胖子，胖子挨了一个巴掌一点事都没有。为什么前者是个胖子？因为可转债有债券的特性，所以不怕你轻易跌破发行价。而股票如果上市跌破发行价，会使得整个市场负面情绪蔓延，导致恐慌，所以监管部门不太敢找这个弱不禁风的孩子来打给其他人来看。

二、可转债上市首日破发预示着明年可转债赚钱有戏
证券市场上的利润原本是给智者赚的，但可转债上市一直不破发，人人都知道有钱可以放心的赚，就形成了现在，一只可转债有800万人来申购，都想分一杯羹。一旦有破发，就叫潮水褪去，那些滥竽充数的南郭先生最害怕。如果破发情况再多一些，明年南郭先生们就不会参加打新了，可转债收益大有希望提高。
这种一级市场二级化的情况，很容易变成专业投资者的天堂。对于有投资手艺的人来说，可转债破发，就像打疫苗，虽然打进去的也是病毒，但因为病毒足够弱，反而给你的是健身的效果。

三、黄老师在2018年和2019年对可转债的判断和分析
在股市最低去往2400点、可转债申购策略又基本亏损的2018年的年底（12月30日），黄老师在雪球上发言说：“2019-2020年大家就会发现，选择性可转债申购+持有+可继续申购则卖出上市正溢价较多的转债，是多么赚钱的BUG，等于每个账户有3到4万的资金可以实现年化8%-30%稳定回报。”
实际中，2019年申购可转债的策略可以实现单账户收益7000元，如果按照申购加持有策略，每个账户可以赚到1.4万。可见，黄老师在可转债上能够赚到钱，并不是偶然或碰运气，而是有充分的前瞻性分析和逻辑基础。
黄老师在2019年2月28日雪球中发言提到：如何让可转债申购的入门级投资者鉴别哪些转债适合申购，哪些要素需要考虑，他们各自的权重如何分配。以下是我目前对转债哪些可以申购的认识体系。
1、评级 35%；2、现价/转股价 20%；3、ROE 15%；4、条款 10%；5、PE合理 5%；6、概念股 5%；7、是否有网下机构申购 3%；8、上海转债优于深圳转债 3%；9、行业周期向上还是向下 3%；10正股波动性 1%。
2020年的可转债是可以无脑申购的，但以后可转债的申购中，用到这个标准的必要性会逐渐增加。

四、2021年应该如何做
2021年我们应该怎么做？在提前知道有破发可转债的情况下，可以推测出它会打击申购的信心，从而提高未来中签概率，并提高了单账户的使用价值，所以我们要去加速开户！开完户后马上100股股票交易一下，让它以后快速满2年，2年以后开通科创板权限和创业板。这样才是为未来获得良好投资收益创造条件。

五、回答同学提问：“现阶段可转债也是申购加持有吗？持有多久合适呢？”
黄老师自己以前申购后会持有一段时间的可转债，但现有持有时间越来越短了。毕竟，现在可转债持有的回报只有5%-8.5%。
对比一下基金的收益率。现在是2020年12月22日，同期股票基金从2018年12月22日到现在涨幅为60%。因为2018年1月大盘见顶了，跌到2018年12月31日，跌幅是1000个点，所有的基金中位数亏损16%。所以累计3年来，总体基金收益率是38%，年化11%多一点。
另外，现在可转债上市的时候，平均正溢价率可以达到15%，所以造成了一部分股票上涨时，转债不涨。但这个平均上市的正溢价率是从2019年的上半年的5%提高上来到15%的。也就是说那个时候上市正溢价率只有5%，你屯仓可转债，可以慢慢变成正溢价15%再卖出。而现在屯仓的必要性就不明显了（因为申购户数从20万上升到600万导致正溢价率在不断提高）。
最后，如果你科创板账户是开通的，本身持仓7、8万的市值，如果你再额外持有1万市值，那么打新年化是多少？16.85%！而且全部收益还要考虑加上持仓股票的收益。即使没有开通科创板，一般账户打新的收益也能达到7.5%左右。
所以，可转债的策略不是一成不变的，同学们要根据市场情况和自己各个账户的收益率情况来合理调整可转债申购后是否持有的策略。

六、黄老师回答的其他问题
1、港股看起来赚钱容易，实际赚钱很难的原因；
2、新三板的坐市商机制；
3、参加港股打新小组明年亏损补助的方法；
4、房住不炒对投资房产是否有影响；
5、对券商股票的评价。

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