可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。![]()
可转换债券具有股票和债券的双重属性，对投资者来说是"有本金保证的股票" 。可转换债券对投资者具有强大的市场吸引力，其有利之处在于：1．可转换债券使投资者获得最低收益权。可转换债券与股票最大的不同就是它具有债券的特性，即便当它失去转换意义后，作为一种低息债券，它仍然会有固定的利息收入；这时投资者以债权人的身份，可以获得固定的本金与利息收益。如果实现转换，则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。可转换债券对投资者具有"上不封顶，下可保底"的优点，当股价上涨时，投资者可将债券转为股票，享受股价上涨带来的盈利；当股价下跌时，则可不实施转换而享受每年的固定利息收入，待期满时偿还本金。2．可转换债券当期收益较普通股红利高。投资者在持有可转换债券期间，可以取得定期的利息收入，通常情况下，可转换债券当期收益较普通股红利高，如果不是这样，可转换债券将很快被转换成股票。3．可转换债券比股票有优先偿还的要求权。可转换债券属于次等信用债券，在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债(银行贷款)等具有同等追索权利，但排在一般公司债券之后，同可转换优先股，优先股和普通股相比，可得到优先清偿的地位。![]()
从上述可知，可转债兼具了股票和债券的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券的安全和收入优势。但为了提高可转债投资收益，投资者应依据自身的资金数量和要求的收益水平选择合适的投资策略和投资时机。![]()
[h2]基本策略[/h2]投资者应根据发行公司的偿债能力、行业地位、发展战略以及财务、产品、管理、技术、市场等综合基本面因素，重点对其未来业绩和现金流做出预测，确定可转债投资品种。一是稳健性投资，即投资于市价接近债券本身价值的可转债，从而在有效控制投资风险的前提下获取稳定的投资收益；二是进取型投资，即投资于基本面较好、具有成长性、转股价格修正条件优惠的可转债，从而在风险相对较低的前提下获得不低于基准股票的投资收益；三是寻找套利机会，即市场存在一定的无效性，当处于转股期内的可转债市价低于转股价格时进行套利操作。![]()
[h2]不同价位策略[/h2]可转债在不同价位下会显示出不同的特性。因此，投资者应区别对待不同价位的可转债。一是债券溢价在30%以上的高价位可转债。这类可转债的下跌空间相对比较大，但如果投资者看好其基准股票，则可以投资于该类可转债。因为一方面可转债买卖的手续费低于股票，可以降低投资者买卖成本；另一方面可转债在中长期持有的情况下能够获得一定的利息收入。此外，在股市长时间下跌的情况下，可转债还具有一定的抗跌能力。故该类可转债的未来收益相对于普通股票还是有比较优势的。二是债券溢价在15%到30%的中价位可转债。这类可转债股性和债性都适中，其转换价值比其市价要低得多。在股市上涨时，获取收益相对要慢一些；但在股市下跌时，其损失也会小一些。进行这类可转债投资时可多关注转换溢价率相对较低而基准股票的波动性又较高的可转债。三是债券溢价低于15%的低价位可转债。这类可转债的债性较强，下跌空间有限，进行中长期投资时一般不会有大的损失，而且也很可能在未来分享到股市上涨的收益。这类可转债比较适合低风险、期望在中长期投资中获益的投资者进行投资。![]()
[h2]时机选择策略[/h2]可转债还本付息的特性确保了稳定的收益；可转换成股票的特性提供了获取更高收益的机会。总的来说，可转债的操作方式可以根据市场情况分为三种：一是当股市向好，可转债股票特性表现较为明显，市场定价考虑股性更多；可转债价格随股市上升而上涨并超出其原有成本价时，持有者应抛出可转债以直接获取价差收益。二是当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩转好，其股票价格预计有较大提高时，投资者可将可转债按转股价格转换为股票，以享受公司较好的业绩分红或股票攀升的利益。三是当股市低迷，可转债债券特性表现较为明显，市场定价考虑债性更多；可转债和基准股票价格双双下跌，卖出可转债及将可转债转换为股票都不合适，投资者应保留可转债以获取到期的固定本息收益。![]()
可转债是一个比较复杂的投资品种，投资者应在明晰运作机理、了解相应条款、熟悉交易规则后再介入。
[h2]定价[/h2]转债理论价值是纯债价值与复杂期权价值之和，影响因素主要包括正股价格、转股价、正股与转债规模、正股历史波动率、所含各式期权的期限、市场无风险利率、同资质企业债到期收益率等。纯债价值可以通过贴现转债约定未来现金流计算得出，复杂期权价值可以采用二叉树、随机模拟等数量化方法确定，主要是所含赎回、回售、修正、转股期权的综合价值。转债理论价值与纯债价值、转股价值的关系是，当正股价格下跌时转债价格向纯债价值靠近，在正股价格上涨时转债价格向转股价值靠近，转债价格高出纯债价值的部分为转债所含复杂期权的市场价格。可转债的投资收益主要包括票面利息收入、买卖价差收益和数量套利收益等。
[h2]交易方式[/h2]可转债实行T+0交易，其委托、交易、托管、转托管、行情揭示、交易时间参照A股办理。可转债在转换期结束前的十个交易日终止交易，终止交易前一周交易所予以公告。可以转托管，参照A股规则。- 通常在投资可转债时,投资者应关心发行可转债上市公司基本面的以下方面:
行业景气度
遵循价值投资的理念,上市公司行业景气度的提升能带动上市公司业绩的增长,进而拉动上市公司股价的上涨。对可转债而言,基准股价上扬可以提升转债的期权价值,进而推动转债价格上扬。比如2003年上半年,钢铁、汽车、金融等行业景气度的提升带动了行业内上市公司业绩的大幅上扬,并造就了股市以这些行业为龙头的局部牛市行情。在基准股票新钢钒、民生银行的价格拉动下,钢钒转债、民生转债上半年都有卓越的表现,为投资者提供了良好的回报。一般来说,对行业景气度较好,债券底价又相对较高的上市公司可转债,即使是在相对弱市中,投资者也可采取中长线的投资策略。
公司资产负债率、流动比率、速动比率
与同行业的对比以及是否有稳定的收入和现金流稳健的财务结构及稳定的收入和现金流是公司偿还债务的保证。虽然对可转换债券已经实行了信用评级制度,绝大多数可转债有商业银行等担保机构进行担保,且大多数可转债在条款设计中也说明了出现偿还现金不足时代为偿付的机构和方式。但投资者,尤其是可转换债券中长线投资者对上市公司资产负债率、流动比率、速动比率等衡量偿债能力和资产流动性的指标仍不能忽视。资产负债率相对同行业内其它公司较高,又缺乏稳定收入和现金流保障的上市公司,未来偿债能力可能会受到质疑,这一定程度上会影响可转换债券的债券底价,甚至还会影响公司股价未来的上涨空间,进而影响可转换债券的投资价值。
公司地位,盈利能力
由于可转换债券的发行条件相对较为严格,近几年发行可转债的上市公司不少是行业内的龙头公司,这些公司通常具有稳定的经营业绩和良好的盈利能力。经营业绩和盈利能力是衡量可转债投资价值的重要指标,上市公司经营业绩和盈利能力对可转债价值的影响主要体现两个方面:一是经营业绩提升、盈利能力增强可以带动公司股价的上扬,进而拉升可转换债券的期权价值,使转债投资者获利。
二是公司的经营业绩和盈利能力一定程度上决定了公司再融资的难易程度。对于净资产收益率已经处于增发、配股临界边缘、同时盈利能力又不强的上市公司,虽然其可能在转债发行条款中规定了诸如“股票连续5个交易日的收盘价低于转股价的95%时,董事会有权向下修正”的最优惠转股价修正条款以及其他增加期权理论价值的条款,但考虑到盈利能力所限制的再融资潜在危机,公司也会因注重转债转股后的业绩稀释效应而慎重实施这些条款,使得这些优惠条款实质贡献的可转债,投资者通常还需要关注其实质性回售条款的启动条件、启动时间和启动价格。对启动条件宽松、启动时间早、启动价格高于转债市价的可转换债券,优惠的转股价修正条款才会有被尽早实施的动力。![]()
公司的利润分配情况,是否有高派现、高转送的惯例及潜力
可转换债券持有者可以通过转债转股价格的降低间接分享到上市公司以派现、转增股本、送股等形式进行的利润分配,因而评估转债价值时不能忽视公司历年来的利润分配情况。发行可转换债券的上市公司不少是业内的龙头企业,大都比较注重对股东的回报,如新钢钒、国电电力等上市公司,自上市以来,几乎每年都以派现或是高送转方式向股东进行利润分配。高比例派现或转送可以从两个方面提升转债的价值:一是具有这种题材的股票,价格在利润分配方案公布或实施前通常会大幅上涨,从而拉动转债价格的上扬,如万科转债在除权前的表现以及水运转债2003年七、八月间的表现。二是实施利润分配方案后,可转换债券的转股价格根据调整公式相应向下调整,当股价有填权倾向时,转债价值自然提升,如民生转债在除权后的表现。由于不排除某些发行可转债的上市公司通过高转送等利润分配方式降低转股价,达到促使转债转股、减轻债券负担的目的,因而除关心上市公司是否有高派现、高转送的分配惯例外,净资产、公积金是否具备高转送的潜力也是投资者必须关注的基本面因素之一。
整体而言,可转换债券条款的设计直接决定了可转换债券的价值,而上市公司的基本面研究贯穿于评估转债各项条款价值的每个环节当中。投资者在选择转债品种时切切不可忽视对公司基本面的研究。
![]()
其实炒股肯定是赚钱的，
关键是掌握好稳定盈利的投资系统！
我自己多年来摸索一整套量化交易系统
今年就取得了非常好的收益！
好的交易系统，
应该是牛市赚大钱，
熊市不仅不亏钱，
还逆市赚钱的系统！！炒股炒好了，（1）不需要看任何人的脸色，生活和工作。
（2）不再需要为钱和物质需求发愁。
（3）做自己喜欢的事情。
（4）可以随时来一场说走就走的旅行。
（5）没有那种自己不可把控的心理压力。
（6）只要自己不喜欢，
可以对任何人说“不！”
本人抱着佛渡有缘人的初衷写公众号，关于开户，不是广告，只是送给本平台的粉丝专属福利而已！![]()
[h1]良心福利！全网最低佣金开户！万一免五！支持同花顺、通达信！手机开户无地域限制。账户支持同花顺，通达信等第三方交易软件，业务可手机办理！移动互联网时代，办理股票开户等业务方便快捷，省去了跑营业部的麻烦。一键扫码开户，享受超低佣金，降低交易成本！[/h1]开户入金成功后
1.可免费提供三次诊股咨询服务
2.免费赠送股市投资学习资料，
3.AI智能自动打新股打新债小技巧。
![]()
![]()
微信号：18138720254
![]()
![]()
编辑
由于可转换债券可转换成股票，它可弥补利率低的不足。如果股票的市价在转券的可转换期内超过其转换价格，债券的持有者可将债券转换成股票而获得较大的收益。影响可转换债券收益的除了转券的利率外，最为关键的就是可转换债券的换股条件，也就是通常所称的换股价格，即转换成一股股票所需的可转换债券的面值。如宝安转券，每张转券的面值为1元，每25张转券才能转换成一股股票，转券的换股价格为25元，而宝安股票的每股净资产最高也未超过4元，所以宝安转券的转股条件是相当高的。当要转换的股票市价达到或超过转券的换股价格后，可转换债券的价格就将与股票的价格联动，当股票的价格高于转券的换股价格后，由于转券的价格和股票的价格联动，在股票上涨时，购买转券与投资股票的收益率是一致的，但在股票价格下跌时，由于转券具有一般债券的保底性质，所以转券的风险性比股票又要小得多。由于其可转换性，当它所对标的股票价格上涨时，债券价格也会上涨，并且没有涨跌幅限制。此外，债券价格和股价之间还存在套利可能性。所以在牛市对标股价上扬时，债券的收益会更稳健。![]()
人们都羡慕巴菲特可以长时间拿住一些公司，但他也一直在调仓。美国现在市值最高的公司创立历史并不算长，美股给投资者带来长久回报，在于不断有好公司冒出来，某个阶段成功的公司也许很快就被调整出局。
人们都想一直持有某些公司，一直到地老天荒，和这些公司互相成就。可惜这样的案例太少，大部分时间都只能相伴一程，所以投资者才特别喜欢那些公司和投资者长期共成长的案例。
可逆的下跌不求回避。波动不是风险，逻辑变了才是风险，单纯因为市场情绪导致的价格大幅波动我一般是不回避的.但要提醒一点的是，如果用了杠杆的朋友，要注意控制杠杆比。那什么叫可逆的下跌呢？可逆的下跌，就是跌下去还会回来。对，这里又有两个问题了，第一，为什么这个下跌不求回避呢？难道不是高位抛了低位再买入不是更好吗？因为，我们不知道什么时候会跌，跌幅多少，什么时候会涨起来，很多时候我们看都是后事，当你处在其中的时候，你根本不知道它会跌到什么时候止跌，躲过了下跌就错过了上涨就是这个道理。第二要判断这个下跌是不是可逆的，因为不可逆的下跌，那就是实实在在的损失了。我觉得这里又有两个因子，首先是你要判断这家公司的基本面情况，基本面的逻辑在，你才能死捂不要卖；其次，你要判断公司目前的估值水平，如果在历史低位附近的话那就是可逆的下跌。从这几天，特别是今天来看，很明显是市场情绪导致的整体性下跌，这种下跌一旦在市场起稳之后，有逻辑的股票很快就会起来，所以真的没啥大不了，只不过账面上的数字看着要少一些而已，不过，历史高位的票一定要谨慎。
![]()
有人说炒股是全世界最崇高的职业了，那为什么说“炒股”是全球最崇高职业？
1、享受双休日和任何节假日 。
2、每周20小时工作制。全球最低。自由时间多，弹性大。
3、日薪制，全部现金结算。工资从不拖延拖欠。
4、职业拓展空间大，不存在职业天花板，不退休永远在职。
5、职业生态 始终与世界最先进的生产力保持高度结合。瞄准大数据 、互联网 金融、人工智慧、虚拟现实 等一些列前沿科技。引导全球资源配置。
6、学习能力强，知识储备速度快，对人性的认知深刻，杀伐果断具备应对各种复杂事情的全天候能力。
7、人际关系简单，没有生活琐碎烦扰，崇尚简单、阳光、坦诚的生活气息，心态好，促进身心健康。
8、拥有全世界的最优质最安全的资产——“现金”，可以全球流动，变现能力强独一无二。
9、足不出户，知晓天下，随时调动千军万马介入各种事端，从中获取合理利润。
![]()
![]()
![]()
微信号：18138720254
投资是世界上最幸福的行业，找对了理念和方法，这个行业就可以一辈子做下去，即便是仍在给别人打工，也可以在一生的时间里，让一大批最优秀的企业家为你打工，你需要的是时间，以及不要浪费时间。
既然需要走一辈子的路，慢慢走就好，走的越早，走的越稳，就会走的越长远。明白了这一点，你就会懂得欲速则不达，不会再去追逐热点和概念，不会再冒损失本金的风险去追求不可持续的短时暴利。
当你找到一个经得起时间考验、可复制、可持续的投资策略时，那一刻，你知道，路遥知马力，你终将富有！![]()
![]()
傻瓜式理财收益越来越低，
股市投资才是明智之选！ 本公众号平台每天会给大家分享和整理浓缩顶级大V的最新的股市核心观点精华，对其中的观点取其精华，去其糟粕，需要看完整原文的请自行搜索该大V完整文章自行关注，大V比市场上绝大数人还是水平要高得很多，每天看大V的观点也是对市场的深层学习，但是大V的话，也不一定全部都是对的，所以希望大家自行甄别！ 不管黑猫白猫，抓到老鼠就是好猫。所以不管是短线中线还是长线，只要赚到钱都是王道！找到适合自己的投资系统才是最好的投资方式，不一定别人的投资方法是适合你的，所以大家一定要构建适合自己的投资系统，严格按照自己合适的投资系统进行投资。本人纵横股市多年，综合多种思路总结出了一套成功率98%以上的量化投资模型，本人可以通过股市赚钱，绝不会靠忽悠大家赚钱！等平台粉丝数量到达一定人数，本人会公布实盘选股成功率让大家一起见证！ 本人抱着佛渡有缘人的初衷写公众号，关于开户，不是广告，只是针对于本平台的粉丝专属福利！因为每天接触到咨询开户人特别多，炒股老手都明白这么极低的佣金水平，还是是国内龙头上市券商，开到就是赚到，加微信后基本说话不超过三句话就立马开了，反而是那些炒股新手都解释了好几个小时还疑神疑鬼的人，还有加了微信不说话的人，搞不懂这些人的脑回路是怎么想的！佛渡不了你，不要浪费时间，请不要加本人微信！谢谢！
关注本公众号，
每天用最少的时间学习最顶级投资高手大V最新思维！祝大家早日走向财富自由之路！[h1]感谢关注！
[/h1]![]()
![]()
|
|
转播
