[沿海]通胀预期再起商品期货牛市不改

近期铁矿石主力合约从年初的600元涨到目前超过1050元，涨幅超过70%，这里面叠加了中国近期和澳大利亚的外交摩擦因素，而动力煤主力期货合约从年初的550多元，涨到目前超过760元，涨幅近40%，达到近5年的新高位置。在监管压力下，本周初转入下跌。

2020年新冠疫情爆发后，最重要的两个经济体美国和中国应对方案不同，中国由于较早控制住了疫情，积极复工复产，采取的是保供给的策略。美国采取的是保需求的策略，拉动消费为主的经济体，保需求就要保证居民有钱消费，所以采取了大放水的方式，美国M2今年增量超过20%，一年放出了M2存量数的五分之一，M2增速是二战以来的最高水平。由于美元是全球货币，美国的大放水，直接导致通胀预期再起，各类商品期货大涨。
从市场角度看，涨价是个大趋势：
● 1、过去一个月，不光铁矿石，大宗涨价的幅度都大，原油涨幅超过30%，焦煤、焦炭、燃油涨幅超过20%，铜、铝、螺纹、热卷等品种涨幅均超过15%，经济要复苏，上游产品涨一波很正常：
● 2、而中国恢复也很快，日均铁水产量仍旧维持在245万吨以上的绝对高位，港口库存不断减少，现货涨价、期货涨价，钢铁公司既然是刚需，那上游涨价也正常了。
● 3、至于外部原因，只能猜测了，像澳大利亚的必和必拓一天涨价7.5美元，很难说主要的原因到底是什么。涨价能理解，但短期涨那么多就有点让人吃惊了，所以中钢协怀疑其中的重要原因，就是投机炒作。

商品的大牛市结束了？

展望后市，市场分析认为目前行情不确定性很大，但监管调控不太可能改变“黑色系”供应短缺的局面。在美国大放水的背景下，2021年全球通胀的压力仍很大，商品期货很大可能在2021年继续存在比较大的机会。

铁矿石方面，美尔雅期货认为，本周铁矿石供给小幅回弹，但随着淡水河谷下调年度发运目标，外矿供给难以期待短期内有迅速大的大幅增长。同时钢厂需求始终维持在较高水平。对澳洲供给未来稳定性的担忧，以及最优交割品紧缺、货源集中的现象，伴随着监管层的介入难以长时间持续。
煤炭方面，永安期货认为，周末发改委调控会议引发市场情绪变动，但目前来看，基本面偏强格局仍未得到根本性扭转：各环节库存低位，且在继续下降，澳煤受限背景下，印尼煤难以形成完全补充，电厂日耗高位运行。盘面贴水幅度适中，价格下行或将面临一定阻力。

来源：财富管理／腾讯

[沿海]通胀预期再起 商品期货牛市不改

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