实战笔记：从期权末日轮虎口夺食的亲身经历

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作者 | 正Gamma人生来源 | 未来金融研究院
正文

参加管大的期权学习营2个月，除了在社群中跟学长还有管大进行交流，最重要的就是看视频，从第2期看到第7期，目前看完一半，但是也已经对期权有了比较全面的了解。第一次看不懂没关系，记得一个印象就行，接下来可以反复看，尤其是带着实操来看对应的内容，绝对感受和理解又会不一样了。而且由于本身这些视频是按照实际管大线下的讲座实况录像不是专门的一次录完的课程，所以还能感受到管大讲解的内容也在逐步加深。第4期课程之前的录像还有基本上一半的时间在科普期权的基本知识：4条腿啊，6种基本组合(哈哈，说明之前几期的学长开始的时候也是小白啊)。到了第5期的视频开始，几乎基本知识就很少了，按照管大的说法：书上有的，咱们课程上就不讲了。所以，不管看的时候理解不理解，后续实操的时候，想到对应的视频再回看一下，绝对大呼过瘾，甚至拍手叫绝。

哈哈，以上是真实感受哈，下面就来分享一下上周我的一个实操笔记。
第一步：挑选标的
之前在看财经新闻的时候，得到一个结论：就是每年的第三季度半导体产业都会有不错的财报。因为一个是接下来的圣诞季会有大量订单，而且半导体的新品一半会在年中发布，这样很多消费电子就会在第三季度推出新品，比如著名的iPhone的9月新机发布会，不过今年因为疫情延后到了10月15号。但是订单一定是3季度下的，所以三季度的财报对于半导体行业一直是全年最佳的，也因此集中看了半导体相关的个股。按照聚焦龙头的方法——其实也是因为不是太了解哈，所以选择了2个个股和整体行情的ETF：台积电TSM/英伟达NVDA/半导体3倍看多SOXL
第二步：发现机会

在挑选完标的后，就针对3只个股的财报日期建仓。没有做跨式，因为很自信在疫情下会大涨，而且在建仓的时候，这3支个股已经开始走高，大家可以看9月第二周开始的行情，而且当时的波动率还不高——可能大家对疫情下半导体产业的表现不看好，所以直接做了Long Call，而且是财报当周和后续隔周和隔月的都买了：

近期的买平值——财报出来Delta会涨；
隔周的买虚1档一档——Gamma会有的赚；
隔月的买虚2档——利好消息会带来预期变化所以会引发Vega上涨；

在距离财报还有3周的时候建仓做好布局，果然1周后就产生赢利30%······。今年由于疫情，所以这样的机会很多(哈哈，可能因为专家们都比较保守)，实际上面的操作虽然下行风险有限但是还是有很大的风险敞口，现在回头看做牛市价差和比例价差都可以有更好的盈利比。

其实这些只是背景哈，下面就带出本次操作的重点，10月15号周四盘前TSM台积电公布业绩：
利润增长30%，营收增长20%，都超过预期。这在一般情况下，开盘上涨8-10%几乎是肯定的，甚至20%都不是不可能。结果，盘前正股股价居然意外下跌，意外下跌，意外下跌······真的很生气。

一定要做点什么解解气。立即查看10月16号周五到期的期权，这就是俗称避之而不及的末日轮(基本上时间价值就是期权的价值，然后还会快速耗损到0，所以买入操作很不划算)。之所以没有看隔周和1个月后的期权，是因为生气归生气，但是毕竟不算完全了解半导体产业，股价下跌可能另有原因，所以没有再次看多的信心。但是今晚财报利多是事实，这个对于短期的价格一定有影响。
第三步：用行动表达观点

有了观点，就要行动起来。实践出真知，而且在看过管大的课之后，有些动作就会成为习惯。现在看期权下单前都会看下这张期权对应的隐含波动率IV，因为这实际上就大致是期权价格是否便宜和太贵的判断标准。发现TSM 16号到期的期权隐含波动率也才45%左右(历史波动率42%)，并不算高。所以决定坚定看多，晚上21:30开盘立即出手：

而且当天期权的价格被杀的很厉害，应该是源自正股股价下跌平值变虚值Gamma快速下跌+末日轮Theta时间损耗。
89元的股价是平值，离开平值才6元(增6%)也就是95元，期权权利金已经变成0.01元/张了(上一天是0.99元)，可能还是小白吧，觉得非常便宜所以果断出手。

具体操作：（1）建多仓

虚1档90元——买入10张Call，价格0.22/张；
虚2档91元——买入10张Call，价格0.05/张；
虚3档92元——买入10张Call，价格0.02/张；
虚4档93元——买入10张Call，价格0.01/张；
虚5档95元——买入10张Call，价格0.01/张；

（2）设止盈
管大的教诲快成为习惯啦：期权多仓要学会止盈。再加上美股还是盯不住盘，熬不住要睡觉的。所以就设了止损500%-2000%的止盈，具体比例为啥是这样设当时也没多想，就看什么数字舒服吧，反正想着到不了也没关系：“哥下了(末日轮)Long Call单，就没想着活着回来”。哈哈，这句也是管大的。
（3）关灯睡觉。
（4）早上醒来看战果。

第四步：收获战果
哈哈，除了90的那10张没有成交，其他居然都成交啦。有图有真相哈。95那张成交价是0.24元，虽然不是当日最高，但是也是0.01元的足足24倍呢。
总结

有观点，用期权策略来表达，并收获成果，真的很爽。以上就是刚刚结束的自己实操的一次末日轮。
总结来看：

感觉真的很爽，是那种设埋伏然后敌人果然中计的赶脚儿。
哈哈，虽然因为本金少其实没赚什么大钱哈，但是收益率还是很高的。
实操应该还是有更好的方法，不过这个也算是目前的学以致用呢。

把这个实操分享出来，一定要感谢管大的期权教导呢，学了期权就有了一个工具可以用来表达自己的想法，对错其实都可以，而且一定会有收获。

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