期货风险比股票大吗

前言：报告中所有的分析都是写给自己看的，最大的作用在于记录存储，以便将来复盘之用，同时也督促自己能更严肃地对待每一个分析观点，让自己的技术能更加精进。因此所有的分析都不作为对您的投资建议，请务必谨慎使用报告中的结论。如有兴趣或有分歧亦可留言中交流，但交流仅限于学理上的探讨，不对结论争辩对错。市场是最后的裁判，也是最好的老师。希望我们一起向市场学习。
********************************************************************************

大盘

创业板，明天压力位2840，支撑位2750。若回调不破2750，仍要加仓，等达到目标2840再减仓。整体上，这个位置在压力位之下，并且上涨的幅度和时间都已经与前面两拨相当。操作上谨慎为主。即便突破上方的压力位，只要量不放出来，空间必定有限。

之前也分析了上证指数的季线图。纵使已经金叉，但缩量却是很大的硬伤。三季度的成交额是29万亿，而四季度到目前位置才16万亿，算上剩下的9个交易日，撑死了也就是4万亿，也就是说2020年四季度的成交大概率就是20万亿附近，比三季度减了将近1/3。这是季线金叉的“硬伤”。
目前上证指数的点位在3400左右，这也是09年底和17年底的高点所在。如不能放量突破，必定走不远。更尴尬的是，09年大水牛之后就是绵延5年的长熊市，而17年的白马牛之后就是18年一整年的熊市。
至少到目前位置，我还没有看到太乐观的信号。

期货的风险是否比股票大？

很多人谈期货则色变，想必是因为听过太多因期货爆仓的案例，但实际上作为保证金交易的金融产品，爆仓是一个很正常的现象。股票是100%的保证金，所以没有爆仓的风险，但是一旦加上融资融券，加上杠杠，遇到行情逆转，比如2015年的股灾，照样是尸横遍野，2015年股灾爆仓的例子比比皆是。所以不是因为做期货才有爆仓的风险，是任何加了杠杠的交易都有爆仓的可能性。只要保证金率小于1，就是加了杠杠，就有爆仓的风险。保证金率越低，则爆仓的可能性就越大。国债期货保证金率2%（50倍杠杠），如果满仓操作，理论上，行情只要反向波动2%就爆仓了——保证金就全部亏光。如果你稍微谨慎一点，把仓位降低一些，比如用半仓，则杠杠就只有25倍了，这样行情要反向波动4%才会爆仓，而国债期货一波行情要波动4%就没那么容易了，相应地，爆仓的可能性就小很多。这就是风险控制。保证不爆仓，这是做商品的最基本的前提。一是爆仓确实很丢人，二是爆仓之后就真的没有翻盘机会了。
上面讨论的是大多数人对期货先入为主的偏见，以为期货就是高风险的，我想澄清的是，他们所谓的“高风险”，实际不是源于期货这个工具本身自带的杠杠性，而是使用这个工具的人错误地使用了杠杆。
下面我想抛出的观点甚至可能与大多数人对期货先入为主的印象截然相反，即期货的风险实际比股票还低。在说明这个观点之前，首先简单说明一下，金融如何刻画“风险”——风险即不确定性，不确定性即风险。用量化的指标就是收益的波动率。波动率越大则风险越大，波动率越小则风险越小。
下图中，蓝色线是上证指数图，橙色线是商品策略组合图。图中的商品策略组合的杠杆是2倍（满仓的话杠杆可以到15倍左右），所以这里的商品策略组合的仓位也就是15%左右。

我们计算发现，2倍杠杠下的商品策略组合的日波动率只有0.5%，而同期上证指数的日波动率是1.12%。股票指数的波动是商品策略组合波动的2倍还多，最终股票指数的收益还略低于商品组合。
通过对比，应该可以把期货长期背负的“黑锅“给拿掉了。期货不是风险的代名词。恰当地使用杠杠，
金融市场的机会很多，同时陷阱也很多。有些人在这个市场飞黄腾达，有些人在这个市场倾家荡产。这个市场也是我认为的最公平竞争平台，没有之一，它不看职位，不看学历，不看背景，唯有真正有本事的人才能笑到最后。不断修炼自己、磨练自己，才能抓住属于自己的机会。

房住不炒

中央经济工作会议重申“房住不炒”，靠炒房发家的历史已经终结。除了自住等刚需，一定不要再去买房了，我个人觉得这是未来几年最差的一项投资。
市场上还是有很多不错的金融产品值得去投资。比如优秀的上市公司，很多行业龙头还是值得买入并长期持有，只要有耐心，拿个几年，一定会有不错的回报。
另外就是一些优秀的私募产品。尤其是做绝对收益型的量化私募产品（预期一年收益15%，最大回撤不超过5%），只要风险能够确确实实通过分散得到有效控制，收益来源有相对合理的逻辑支撑，还是非常值得买入，并长期持有。遗憾的往往不是你不去做投资，而是等你想投资的时候，人家却封闭不卖了。据我了解，现在就有很多私募都会把最优秀的策略用到自己的资金上，而不对外开放。

*******************************
成熟不过是善于隐藏
沧桑不过是无泪有伤

免责声明：
此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。