期权合约

期权合约

一、期权合约的概念

期权合约是一种赋予交易双方在未来某一日期，即到期日之前或到期日当天，以一定的价格( 履约价或执行价)买入或卖出一定资产的权利而非义务的合约。其中，期权合约中的价格通常被称为执行价格或敲定价格，合约中的日期被称为到期日、执行日或期满日。
期权是一种金融衍生品，因此与标的资产息息相关。它代表在未来购买或出售标的资产的权利。期权的买方有权在到期日以执行价格买卖标的，也可以放弃行使买卖的权利。因此，期权是一种选择权，期权交易是一种权利的买卖。期权的买方支付权利金后，便取得了在未来某一特定时间买入或卖出某种特定资产的权利。为了获得这种权利，期权的购买者需要向出售者支付一笔费用，这笔费用被称期权费。这也是期权与其他金融衍生工具最大的区别。

二、期权合约的要素

01标的资产
标的资产是指期权合约交易的具体资产，可以是实物商品、利率、汇率、金融资产或综合价格指数等。

02期权的买方
期权的买方又称期权的多头，是指支付费用获得相应权利的一方。

03期权的卖方
期权的卖方又称期权的空头，是指因取得费用而需承担在合约规定时间内履行义务的一方。

04执行价格
执行价格是指期权合约规定的，期权的买方行使权利时支付的价格。这一价格是固定不变的，事前确定后，在期权有效期内，无论期权标的资产市场价格如何变化，只要期权买方要求执行期权，期权卖方都必须无条件履行其义务。

05期权费
期权费是指期权买方为获取期权合约赋予的权利而向期权卖方支付的费用。在支付期权费后，期权买方即便最终选择不执行期权，也不能向卖方索回期权费。期权费的高低取决于多种因素，包括合约的标的资产、到期日、执行价格等。

06通知日
当期权买方要求按实物交割履行标的交付时，他必须在预先约定的交货和提货日之前的某一天通知对方，以便让卖方做好交割准备。这一日被称为通知日。

07到期日
合约到期日是期货合约必须被履行的时间。到期未履行的合约被视为无效合约。

三、期权合约的类型期权合约按不同的标准可分为不同的类型，以下主要介绍三种常见的期权合约分类。

01按期权买方的权利分类
按期权买方的权利分类，期权可分为看涨期权和看跌期权。

看涨期权又称买人期权，其持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。它是投资者在预期某种标的资产价格有上涨趋势时买入的期权。为取得买入权，期权买方需向期权卖方支付一定的期权费。
看跌期权又称卖出期权，其持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。它是投资者在预期某种标的资产价格有下跌趋势时买入的期权。同样，为取得买入权，期权买方需向期权卖方支付一定的期权费。

02按期权买方执行期权的时限分类
按期权买方执行期权的时限分类，期权可分为欧式期权和美式期权。

欧式期权的买方只有在期权到期时才能执行期权，既不能提前也不能推迟。如果买方要求提前执行期权，卖方可直接拒绝。如果到期仍未执行期权，则期权被视为作废。
美式期权的买方可在期权到期前的任何时间执行期权，即买方既可在期权到期当日，也可在期权到期日前的任一交易时间执行期权。同样，逾期的美式期权也被视为作废。

03按执行价格与标的资产市场价格的关系分类
按执行价格与标的资产市场价格的关系分类，期权可分为实值期权、平价期权和虚值期权。

实值期权是指如果期权被执行，买方将获得正现金流的期权。平价期权是指如果期权被执行，买方获得的现金流为0的期权。而虚值期权是指如果期权被执行，买方将获得负现金流的期权。
由上述定义可知，实值期权、平价期权和虚值期权实际上是指合约有效期内期权在某个时点上的状态。随着时间的变化，期权的状态也会随之发生改变。

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