中国移动向9914人授予股票期权，此款“金手铐”成色几何？

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股票期权激励机制，堪称上市公司高管和技术骨干的“金手铐”，它能有效吸引、激励和保留公司核心员工，有利于进一步完善公司治理结构，提升治理水平和经营业绩。

但作为全球规模最大的电信运营商，中国移动此番发放的“金手铐”则被认为有些成色不足。中国移动在日前发布的3.06亿股股票期权激励计划中明确，行权价格为每股55.00港元，甚至高于授予当日54.25港元的收盘价。如若股价继续下探，员工行权甚至将面临亏损。

那么，我们应该如何看待中国移动此次的股票期权激励计划？对于员工而言，又能得到多少“真金白银”呢？

行权价格高，“金手铐”成色遭质疑

中国移动日前发布股票期权激励计划：董事会于6月12日批准向9914位激励对象授予3.06亿股股票期权，行权价格为每股55.00港元，行权有效期结束时间为自授予日起十年后。

据报道，此次期权激励的授予对象主要是高级管理人员和技术骨干，防止人才流失，同时吸引人才加盟。最近几年，运营商从集团层面到所有地方分公司持续降薪，严重影响了其人才竞争力。以校招为例，即使处于全球电信运营商龙头地位的中国移动，现在也已经很难招到国内顶尖院校的毕业生了。

因而，此番激励计划必须以拉动股票价格为导向。中国移动今年的最高股价为68港元，如果以此为目标，按平均每人3万股计算，则每人可最终获利39万港元；如果以历史最高股价118港元为目标，则平均每人最终获利可达189万港元，还是具备一定吸引力的。

加码5G 或可实现“点石成金”

从以上分析不难看出，9914位激励对象的行权获利情况与中国移动的股票价格息息相关，而股价是公司经营业绩和价值的反应。最近几年，中国移动的股价一直在下滑，甚至一度跌至不足44港元。今年以来，随着5G大范围商用，“新基建”范围明确，以及各种利好政策的推出，中国移动股价开始出现反弹。

中信证券今年2月曾发表报告称，中国移动是全球最大、现金表现最好的科技公司，通过DCF（现金流折现）和EV/EBITDA（企业价值倍数）估值，给予中国移动(00941.HK) “买入”评级，重点推荐，目标价89-104港元。

中信证券同时指出，中国移动将在5G时代迎来高光时刻。据了解，中国移动预期今年资本开支为1798亿元人民币，其中5G相关资本开支约占1000亿元人民币。目前，中国移动正全面加速5G网络建设步伐，力争在第三季度提前完成2020年5G基站总数达30万个的目标。

根据公告，该3.06亿股股票期权的行权有效期结束时间为自授予日起十年后，未来十年，也是5G全生命周期的十年。在这十年中，中国移动的股价能否正向大幅提升，还是值得乐观预期的。

至于“金手铐”的成色，现在来看着实略显不足，但打铁还需自身硬。历经20年的发展，中国移动成功实现从1G空白、2G跟随、3G突破、4G并跑到5G引领，面向5G时代，中国移动进一步明确发展定位--从通信服务向通信和信息服务转型升级，业务市场从聚焦移动市场向个人、家庭、政企、新兴“CHBN四轮市场”全向发力，收入结构进一步优化，新动能持续增强。

面向5G时代，中国移动已经具备了天时（5G提前商用）、地利（拥有最大规模个人用户和家庭用户）的优势，加之人才激励计划的助推，“点石成金”的魔法棒已经握在手中，下一步是系统筹谋、稳步实施“5G+”计划，推动5G在更广范围、更多领域应用，创造更大的社会价值和自身价值。

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