期权中Gamma

   上图是用整数表示的看涨期权和看跌期权的Delta值。虽然看涨期权的Delta值的变动区间是0-100，看跌期权的Delta值的变动区间是-100-0，但是其图像并不是直线。随着标的价格上升或下降，图像的斜率会随之变动，且在两端接近于0。如果事实并非如此，那么看涨期权的Delta值会下跌至0以下，或者上升至100以上，同理，看跌期权的Delta值会下跌到-100以下，或者上升至0以上。当标的价格接近于期权行权价格时，斜率达到最大。
   Gamma值有时也被称作期权的曲率（curvature）,它是标的合约价格变化时期权Delta值的变化率。Gamma值通常被表述为当标的合约每变动1个点时Delta值的增加或减少的部分，当标的合约价格上升时，Gamma值为Delta值的增加的数量，当标的合约价格下降时，Gamma值为Delta值的减少数量。对于Gamma为5的期权，标的合约价格每上升（下降）1个点，期权Delta值将增加（减少）5。若该期权的初始Delta值为25，当标的合约上升（下降）1个点时，期权的新Delta值将变为30（20）；如果标的合约价格再上升（下降）1个点，新Delta值将进一步变为35（15）。

   看涨期权和看跌期权Delta值的图像形状基本一样，并且图像的斜率总为正值。这说明具有相同行权价格与到期时间的看涨期权和看跌期权的Gamma值是相同的，并且总为正值。而这可能会使交易新手感到困惑，因为他们在使用Delta值的过程中，已经习惯将看涨期权与正数、看跌期权与负数联系起来。但是，无论看涨期权或看跌期权，我们总在标的合约价格上升时在原有Delta值上加上Gamma值，在标的合约价格下跌时在原有Delta值上减去Gamma值。当交易者持有期权多头，无论看涨期权还是看跌期权，他都持有Gamma多头头寸。