大阳立威，隐含波动率短期感觉难涨了

周末特没普兑现此前的推特“预告”，计划取消某港优惠待遇、制裁相关官员等措施未能超出市场预估，破罐子破摔后的市场开始走出预期兑现后修复逻辑，AH两地今日联袂大涨。至收盘300和50指数分别大涨2.55%、2.15%。一方面估值低，核心是中美博弈开始明牌后市场担忧似乎反而弱化，此次短期博弈“项目”冲击后市场有望迎来更明确的稳定共识，且震荡偏多的看，主观感觉后边特没普得来新招数才能深度动摇市场了。

期权市场又体现人精多的特征，早盘隐波快速下泄，随后日内在行情高位连续冲高下开始走出和行情正相关的A股独有赌多逻辑，尾盘有所回落。分别来看，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权6月平值隐波快跌至16.5%-，其中认购收12.5%+、认沽收19.5%+，合成贴水小幅收敛；300期权这边隐波同样快速下跌，000300期权6月隐波收18.5%-，159919ETF期权6月隐波收17.5%+，510300ETF期权6月隐波收17.5%-。

隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、绿色、黄色分别为6/7/9/12月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。

短期有关中美博弈的干扰“项目”兑现，博弈招数似乎尽显短期缺乏新担忧事件逻辑意味着后期300和50期权市场估计得走自身逻辑，我个人觉得短期隐波难涨了。当然，如果因为“放水养鱼”导致A股超常规快涨，赌涨导致隐波升高也不是不可能，在期权市场越来越人精化背景下目前感觉概率不大，除非新韭菜进来狂赌。

目前期权合成依然是贴水结构，更奇异的是远月贴水明显较近月继续走扩的情况反映的显然是机构or长期多头持仓者的防守逻辑还存在，所以在这个结构修复之前都不能蛮横预期新韭菜会来狂赌，再来几个阳线修复贴水结构再谈赌多情绪更合理。

综上，短期或有机会维持一段时间的低隐波了，本轮降波的低点15%-有较大概率被重置，建议头寸以偏卖少买的原则为好。顺势愿赌多者，贴水结构下选择不少，卖沽or合成多头or期货都可以选；非要无视估值与短期趋势赌空者则面临难题，贴水结构下最优选择或是认沽熊市价差，执行上可以卖平沽买实股留出点负Vega正Tehta。