期权临到期套利月月谈之认沽折价

储备知识：
期权套利的做法有多种，最最基本的基于平价公式（Put & Call Parity，下称PCP）。
参考如下：C+Ke^(-rT)=P+S. 背后逻辑是无套利原理：同样行权价的认购+认沽可以合成标的线性替代，两者相同，那么价格则需相等。价格不等，则套利空间出现。
常见做法：
基于PCP的套利随时可以交易。理论上，只需监控到等式两边的价格差异，即可入场开仓。但实际操作中，还需考虑交易成本，市场容量，建仓冲击等因素，来决定到底何时开平仓。

今日谈啥：
昨日给出了实值认购的折价情况和潜在可行做法，漏掉的点这里《期权临到期套利月月谈》

而今天呢，出现了更加容易交易情况：实值认沽的折价。下表是收盘数据：

上表可见，实值认沽，截止收盘都还是“折价”，即：时间价值为负数。而盘中的实际机会则更多（原谅我没有录屏，不过录了也没法有公众号呈现）

对于认沽的折价，可比认购好套利多了。具体做法如下：买入折价的认沽，同时买入对应份数50ETF，而后申报行权。这样，就乖乖等着T+2收益自动落袋即可。和认购折价不同的是，认沽的折价行权套利，是没有现货波动风险的，收益直接在你买好认沽和买好券的时刻便锁死。这可以算是标准的无风险套利了。

简单算一下1月2.40认沽的单组套利所得（假设交易手续费10元）：66/(23920+14+10)=0.275%。年化的话，乘以12（每年12次行权交收），收益率为3.31%。

如果非要说风险是什么，嗯，操作风险。比如买了调整合约（带A的）而没有买足ETF，导致行权失败；又或者，忘记申报行权，同时没有和券商签订自动行权协议。

至于下次市场将给我们什么机会，以及有多大套利空间，我们2月见咯~

九州五金 · 2019-1-24 09:59:10

折价套利也不好做哪

灬丶黑猪 · 2019-1-24 10:15:35

很好的帖子，谢谢

期权临到期套利月月谈之认沽折价

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