【策略跟踪】低转股溢价率转债本周超额明显

摘要

转债行情回顾

上周中证转债指数收跌-0.03%，成交量1648.27亿，成交额2542.09亿。

转债策略行情

上周策略指数收益均值0.09%，中位数为0.04%，最低-1.40%，最高2.34%。
14种转债策略中表现最好的是低转股溢价率转债策略，策略净值上涨2.34%，超额收益2.37%，上周该策略主要成分包括歌尔转2、桐昆转债、滨化转债、盛屯转债、希望转债；表现最差的是偏股型转债策略，策略净值跌-1.40%，超额收益-1.37%，上周该策略主要成分包括福莱转债、歌尔转2、巨星转债、欧派转债、上机转债。

可转债策略概述
为找到符合当前市场运行特征的转债量化投资策略，本报告对14种转债投资策略进行了测试。前9种策略主要参照直观的单一指标，分别从转股溢价率、纯债溢价率、收盘价、股债性等角度进行构建；中间的低估值策略和低错估比例策略则运用了财通金工转债估值模型，从价值角度进行构建；最后3种策略则是加入了多因子的思路，将多指标组合作为因子进行构建。
各转债策略均以2018年3月1日作为基日，100作为基点，调仓周期选取周频，持仓权重由转债的余额加权决定，单只转债设置持仓上限为20%。转债池由剔除了回售、爆炒、停牌和将被强赎的AA-及以上评级的转债组成，手续费假定为万一。同时我们假定可以构造一个完全跟踪中证转债指数的策略，该策略同样以100作为基点，以此作为评价不同转债策略表现的基准。
下面我们展示了这14个策略的历史回测、近日表现与最新持仓，在本报告最后则汇总比较了这些策略的各项指标，以供参考。