两市单边下行，期权市场情绪平稳

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体延续回调走势，MACD绿柱放大。KDJ指标在低位金叉。布林通道开口扩大，K线沿下轨处运行，调整格局明显。

IF主力合约IF2012支撑位4848和4863点，阻力位4926和4912点；IH主力合约IH2012支撑位3400和3411点，阻力位3455和3445点；IC主力合约IC2012支撑位6147和6165点，阻力位6246和6227点。

前20大席位期指持仓变动

期指或有所企稳反弹。上周期指调整，周末时期指主力合约均转为贴水状态，显示情绪弱势。不过北向资金整体上呈现净买入状态。周末消息面来看，政治局会议召开，提到“继续做好‘六稳’工作、落实‘六保’任务，科学精准实施宏观政策”，政策面基调并未出现显著收紧迹象。“首次提出“需求侧改革”，体现了高层继续着重聚焦内需和消费，将与“双循环”一起，成为政策重要导向。此外，政治局会议还提到“强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展”，并未提“房住不炒”。央行召开会议聚焦信用评级行业监管，永煤违约事件持续给市场带来反思。政策面针对近期火热的大宗商品市场展开多项降温动作。上周五美股涨跌不一。目前看技术面有企稳迹象。预计期指或有所企稳反弹。操作上以区间思路或逢低做多交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：
周五两市单边下行，尾盘小幅反弹，沪指收跌0.77%，创业板收跌1.13%，均在60日均线处小幅反弹，北向资金净流出39亿。大金融继续调整，银行板块已跌至前期箱体上沿，保险板块逼近半年线，证券板块跌至箱体下沿，50ETF收跌0.78%，300ETF收跌1.12%。

从波动率来看，标的调整，隐波冲高回落微涨，沪市50ETF波指微涨至16.72%，300ETF波指微涨至16.32%。沪市50ETF12月认购认沽隐波齐跌，平值处认购隐波仍然稍高于认沽，但价差收窄，波动率微笑左端小幅回升，虽然标的回调，认沽隐波午后一度走高，但尾盘快速回落，期权市场并未出现恐慌，目前中性稍偏乐观。

操作上，持有30%仓位12月3400认沽义务仓未动。观点暂时不变，标的60日均线未破，仍处于中期多头+短线回调状态，但隐波已跌至相对低位，向下回落空间不大。近期在外出差较多，基本没时间看盘，而12月合约又临近到期日，计划今日趁标的反弹，则先平仓了结，等忙完这几天，再行开仓。最后，明后两天得去上海，这里再向大家请个假。。。

三、期权波动率及持仓：
周五vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权认沽认购成交量比92.16%，期权市场情绪转为谨慎。从期权持仓变化来看，认购看不涨持仓继续增加，认沽看不跌持仓微减，期权市场预期偏弱。

从12月持仓变化来看，认购在3500处增仓最大，认沽持仓减少较多，50ETF压力仍有下移迹象。

沪市300ETF7月期权持仓量变化（红柱认购）

从12月持仓分布来看，认购最大持仓由3600变为3500，认沽最大持仓由3351A变为3400，50ETF压力已下移，支撑小幅上移。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率收跌至15.69%，60日历史波动率微涨至16.81%，均处于近三年波动中枢。从波动率来看，标的调整，隐波冲高回落微涨，沪市50ETF波指微涨至16.72%，300ETF波指微涨至16.32%。沪市50ETF12月平值认购隐波收跌至16.63%，认沽隐波收跌至15.09%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交3180240张，其中认购成交1655021张，认沽成交1525219张，认沽认购比92.16%。总持仓3385039张，认购持仓1991379张，认沽持仓1393660张。认购持仓较前一日增加70629张，同比增加3.68%；认沽持仓较前一日减少8177张，同比减少0.58%。