“个股期权”的那些事

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个股期权的那些事

一、什么是股票期权?

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。股票期权合约(也称个股期权)为上交所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金(ETF)等标的物的标准化合约。
就个股期权来说，期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金)，获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向股票期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。当然，买方(权利方)也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。

二、期权对投资者的用途主要包括以下五个方面：

1、为持有的标的资产提供保险

当投资者持有现货股票，已经出现账面盈利，但开始对后市预期不乐观，想规避股票价格下跌带来的亏损风险时，可以买入认沽期权作为保险，而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。比如，投资者以8元/每股的价格买入并持有某股票，当投资人判断股价可能下跌时，他可以买入行权价格为10元的认沽期权。如果后续股价继续上涨时，投资者可以享受股票上涨收益;如果股价跌破10元时，投资者可以提出行权，仍然以10元价格卖出。因此上述认沽期权对于投资者来说，就如同一张保险单，投资者支付的权利金相当于支付的保费。
同样的道理，当投资者对市场走势不确定时，可先买入认购期权，避免踏空风险，相当于为手中的现金买了保险。

2、降低股票买入成本

投资者可以卖出较低行权价的认沽期权，为股票锁定一个较低股票买入价(即行权价等于或者接近想要买入股票的价格)。若到期时股价在行权价之上，期权一般不会被行权，投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日股价在行权价之下而期权被行使的话，投资者便可以原先锁定的行权价买入指定的股票，而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

3、通过卖出认购期权，增强持股收益

当投资者持有股票时，如果预计股价在到期时上涨概率较小，则可以卖出行权价较高的认购期权收取权利金的收入，增强持股收益。如果到期时股价上涨，期权一般不会被行权，投资者便赚得了权利金收入;如果到期日股价大幅上涨，超过了行权价，卖出的认购期权被行权，投资者以较高的行权价卖出所持有的股票。

4、通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合

得益于期权灵活的组合投资策略，投资者可通过不同行权价或到期日的认购期权和认沽期权的多样化组合，针对各种市况，形成不同的风险和收益组合。投资者可以对具体策略的运用进行深入了解。

5、进行杠杆性看多或看空的方向性交易

比如，投资者看多市场，或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策，同时又不想踏空，可以买入认购期权。投资者运用较小的投资来支付权利金，或者锁定买入价格、或者获得放大了的收益与风险。

三、股票期权的三大功能：

众所周知，股票期权的市场价格波动非常大，而且有到期价值归零的风险，那么为什么期权会成为全球证券市场交投活跃的金融工具呢？本文将介绍股票期权的交易杠杆、有限损失和风险对冲三大功能，为大家简介股票期权对投资者的用处。

1、交易杠杆功能：

股票期权自身具有交易杠杆，投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益。因此买期权就好像买彩票那样，可以以小博大。
可以通过一个简单的例子来说明。例如,投资者支付了1元权利金买入了X公司的股票认购期权，3个月之后投资者可以按10元/股买入X股份。3个月后X公司的股票价格会有多种可能，投资者买入股票期权和只买股票两种投资方式获得的收益

2、有限损失功能:

投资者买入期权需要支付权利金，如果持有到期期权价值归零，那么投资者的最大亏损就是权利金。投资者如果持有认购期权其最大的风险就是损失全部权利金，不像持有股票或者融资加杠杆买入股票，一旦股票大幅下跌亏损会很大甚至产生补仓风险。

3、风险对冲功能:

投资者买入认沽期权相当于为股票买了份保险，即期权可以成为套保工具，帮助投资者规避股票下跌的风险。

四、交易规则如下：

1、交易时间：

每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13：00至15:00。其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，至14:57-15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间。

2、具体交易规则：

1买卖类型包括：买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓以及备兑平仓等。

2期权买方应当支付权利金；期权卖方收取权利金，并应当根据本所及中国结算的规定交纳保证金。

3投资者进行买入平仓委托的，须持有相应义务仓。买入平仓的委托数量超过所持有的义务仓的，该笔委托无效。

4投资者进行卖出平仓委托的，须持有相应权利仓。卖出平仓的委托数量超过所持有的权利仓的，该笔委托无效。

5投资者进行备兑开仓的，应当先提交合约标的备兑锁定指令，将其证券账户中的合约标的提交为用于备兑开仓的证券。本所实时锁定相应数量的备兑备用证券，锁定后的备兑备用证券不得卖出，仅可用于备兑开仓或者解除备兑锁定。有限售条件的流通股不得被指定为备兑备用证券。

五、投资者参与期权交易门槛限制：

1、个人不低于50万、机构不低于100万规则中对于个人投资者需要达到至少两点：

1托管在券商的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金）合计不低于人民币50万元

2有6个月以上交易经历并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历;或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历。

2、对于机构投资者需要达到至少两点要求：

（1）100万元
（2）净资产不低于100万个股期权标的需满足那些条件
合约标的既可以为股票也可以为交易所交易基金（ETF），但需满足以下条件：
（1）必须是融资融券标的证券;
（2）股票上市时间不少于6个月;ETF成立时间不少于6个月
（3）股票则需波动幅度不能太大：最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的三倍
（4）需要近6个月的日均持股账户数不低于4000户（小盘股）
期权合约到期日：到期月份的第四个星期三，若为节假日、休市日则顺延至下一个交易日。

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