期权的行权

期权的行权结算分为：实物结算和现金结算两种。实物结算以个股期权、商品期权为代表；现金结算以股指期权为代表。

一、现金结算：以股指期权为例

1.实值期权的结算：

买方：

买入Call（看涨期权）的投资者到期结算时，收益为标的资产价格与行权价的差。

买入Put（看跌期权）的投资者到期结算时，收益为标的资产价格与行权价的差。

买方也可以选择放弃行权，放弃自己所获的收益.

卖方：

卖出Call（看涨期权）的投资者到期结算时，亏损为标的资产价格与行权价的差。

卖出Put（看跌期权）的投资者到期结算时，亏损为标的资产价格与行权价的差。

卖方没有选择放弃行权的权利，只有履行合约的义务。

2.虚值期权的结算：

买方：

买入Call（看涨期权）的投资者到期结算时，亏损为所支付的全部权利金。

买入Put（看跌期权）的投资者到期结算时，亏损为所支付的全部权利金。

虚值期权无需行权。

卖方：

卖出Call（看涨期权）的投资者到期结算时，收益为所收取该合约的全部权利金。

卖出Put（看跌期权）的投资者到期结算时，收益为所收取该合约的全部权利金。

虚值期权卖方不做行权处理。

一、实物结算：以个股期权为例

1.实值期权的结算：

买方：

买入Call（认购期权）的投资者到期行权时，以行权价买入标的个股，股票持有权发生变更。

买入Put（认沽期权）的投资者到期行权时，以行权价卖出标的个股，股票持有权发生变更。

买方也可以选择放弃行权，放弃购入或者卖出标的个股。

卖方：

卖出Call（认购期权）的投资者到期结算时，必须以行权价卖出相应数量的个股，股票持有权发生变更。（在个股期权交易中，此种交易风险巨大，如果期权交易者为裸卖空，手中没有标的个股，为了履行义务，就必须到市场上以更高价格购入股票进行行权，购入股票的行为会进一步推动个股价格的上涨，引发自己亏损进一步扩大）。

卖出Put（认沽期权）的投资者到期结算时，必须以行权价买入相应数量的个股，股票持有权发生变更。

卖方没有选择放弃的权利，只有履行合约的义务。

2.虚值期权的结算：

买方：

买入Call（认购期权）的投资者到期行权时，可选择以行权价买入标的个股，股票持有权发生变更。这样的操作相当于以高于市场的价格购入个股，会造成短期的亏损（但是以收购股票为目的的交易可以选择进行行权的操作）。

买入Put（认沽期权）的投资者到期行权时，可选择以行权价卖出标的个股，股票持有权发生变更。

买方也可以选择放弃行权，放弃购入或卖出标的个股。

卖方：

卖出Call（认购期权）的投资者到期结算时，必须以行权价卖出相应数量的个股，股票持有权发生变更。（可能出现的情况，虚值期权被行权，以高于市场价的价格卖出标的个股）。

卖出Put（认沽期权）的投资者到期结算时，必须以行权价买入相应数量的个股，股票持有权发生变更。（可能出现的情况，虚值期权被行权，以低于市场价的价格买入标的个股）

卖方没有选择放弃的权利，只有履行合约的义务。

虚值期权被行权，意味着短期意外多出一块利润。