金属期权两新品种挂牌交易将有助于有色企业提升风险管理精度

　　我国商品期权市场再添两名新成员。8月10日上午9时，铝期权和锌期权在上海期货交易所（以下简称“上期所”）正式挂牌交易。上期所党委书记、理事长姜岩在上市活动上表示，上市基于铝、锌这两个成熟有色金属期货品种的期权是对期货市场的有效补充，可以有效提升产业链企业在风险管理上的效率和精度，满足实体企业日益多元化、精细化和个性化的风险管理需求，在我国深化金融供给侧结构性改革的大背景下，可以促进期权与标的现货、期货市场有机融合。
　　有色金属价格波动加剧
　　今年以来，全球新冠肺炎疫情蔓延，有色金属价格波动加剧，有色金属企业在进行生产经营决策时面临更大的市场风险，迫切需要更加多样化的风险管理工具，保障企业的平稳运行。据数据显示，有色商品指数一季度大跌，于3月份跌至2016年2月以来的低位；此后反弹，并于8月7日创出2019年11月以来的盘中新高。
　　“铝、锌两个期权的上市交易，将对企业提升应对风险能力和市场竞争力产生积极作用。”中国有色金属工业协会副会长尚福山在上市活动上表示，面对当前世界经济不确定性风险因素增加、大宗商品市场价格波动等造成的冲击，我国有色实体企业正全力做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，全行业上半年十种有色金属产量同比增长2.9%，主营业务收入和行业利润降幅逐月收窄。
　　“作为期货的衍生品，铝期权和锌期权的上市将与铝期货、锌期货形成合力，为有色金属产业链企业提供更加多样化的风险管理工具，满足企业精细化的风险管理需求，提升企业稳健经营水平，进一步增强企业的竞争力。”中铝集团党组成员、副总经理刘建平在上市活动上表示。
　　企业风险管理更为精细
　　在铝、锌期权上市首日，首批成交的单位客户包含中铝国际（601068）贸易集团有限公司、托克投资（中国）有限公司和中粮祈德丰（北京）商贸有限公司等。
　　中铝国际贸易集团有限公司副总经理李广飞表示，场内铝期权信用风险低，更易受到各类企业、机构以及个人投资者的青睐。对于实体企业和相关贸易公司而言，利用期货、期权可以构建更具针对性、更优性价比、更加灵活的风险管理方案，特别是在尾部风险管理方面优势明显。中铝国际贸易集团有限公司作为中铝集团的贸易平台，将积极参与铝期权的交易，规避价格波动风险，保障企业稳定运营。
　　豫光金铅（600531）股份有限公司相关负责人表示，锌期货自2007年上市交易起，即为流动性较好的品种，此次上期所推出以锌期货为标的的期权，将会为市场注入新的流动性，可以丰富企业的套期保值工具及策略，为实体企业风险管理提供更多选项。
　　对于引入期货工具管理风险的企业而言，使用传统期货工具构建的交易策略虽简单清晰，但在回避价格不利变动的同时，也放弃了价格有利变化时可能得到的收益。引入期权后，企业可以根据经营诉求，进行更精细及灵活的风险管理策略设置。
　　那么，企业如何利用期权丰富交易策略？华泰长城资本管理有限公司总经理唐国靖表示，在有色金属相关企业风险管理应用中，期权可以凭借其多维度风险管理特性，协同期货、远期等衍生品，帮助企业实现价格风险精细化、专业化管理。例如，在传统期货套保锁价和基差套利的基础上，企业可适时采用匹配一定比例现货库存的备兑看涨策略，卖出虚值看涨期权，收取权利金，从而优化库存成本，预收部分销售利润，平滑现金流，保障企业稳定运营。铝、锌期权有助于丰富企业风险管理工具和策略，同时可以提升场外期权定价有效性、丰富场外期权风险对冲手段，场内场外期权协同将积极发挥期货市场功能，进一步推动国内金融衍生品市场发展升级。
　　业界期待更多有色期权
　　期权品种的上市离不开成熟的标的市场。上期所铝期货和锌期货分别于1992年和2007年上市，经过多年发展，市场规模大、合约流动性好、投资者结构合理，这两个品种已在企业套期保值等风险管理方面发挥了重要作用。数据显示，2019年，铝期货成交3275.76万手，成交金额2.27万亿元；锌期货成交7106.65万手,成交金额7.2万亿元。
　　据了解，上期所已先后推出常用有色金属及贵金属期货品种8个、铜和黄金两个期权品种。这些产品的推出满足了有色企业不断精细化的风险管理需求，提升了我国在全球有色金属市场的话语权。
　　“在2008年全球金融危机以及今年全球新冠肺炎疫情冲击等时期，中铝集团通过铝期货和锌期货，积极开展套期保值，有效规避了价格大幅波动风险，确保了稳定经营。”刘建平表示。
　　尚福山表示，期待上期所继续围绕有色金属产业链，以期现互动、产融结合为着力点，通过改革开放和创新，稳步推进有色金属期货国际化进程，加快镍、铅、白银等期权的上市步伐。

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