【期权知识】运用备兑开仓期权实现短期套期保值

备兑开仓策略是指在拥有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权。以上证50ETF为标的的备兑开仓期权投资策略由ETF多头和认购期权空头组成。当市场上涨时，期权损失随之加大，但期权头寸的损失由ETF的上涨收益来弥补；当市场下跌时，卖出期权的权利金一定程度上弥补股票头寸上的损失。因此，备兑开仓的最大亏损为ETF的持有成本减去收取的认购期权权利金，最大收益为收取的认购期权权利金加上认购期权行权价减去ETF的持有成本。

　　备兑开仓可以以现券作担保，通过锁定现货证券账户中相应数量的合约标的作为保证金，无需额外缴纳现金保证金，节省资金占用成本，不用每日盯市，也没有强行平仓的风险。
　　依据备兑开仓期权投资策略其收益上限封顶的特性，选择期限较短、行权价位相对较低的期权进行备兑开仓较合理。一方面可以规避因市场行情大涨而错失的潜在收益，另一方面也利于获得认购期权空头实现的增强收益。以5月21日3.104元买入50ETF，同时以0.1510元卖出上证50ETF6月认购期权，行权价3.10元为例，则该策略的潜在最大收益率为4.74% （不考虑交易成本）。期权到期时，只要上证50ETF价格与起始日相比没有下跌，即可实现最大收益，同时只要其价格下跌幅度小于等于4.86%，则该策略不会发生亏损。也就是说，该期权投资策略的损益平衡点为2.953元。比如，持有期间5月28日上证50ETF跌6.27%至3.079元，则该组合策略有效控制了单日巨大跌幅对现货造成的损失。
　　总之，短期（一个月）50ETF市场价格涨跌幅度有限，当价格跌幅在一定范围内，该策略即可对现货头寸持有者起到保护作用，又能让其获得现货上涨的收益。

【期权知识】运用备兑开仓期权 实现短期套期保值

【期权知识】运用备兑开仓期权实现短期套期保值