【可转债入门】怎样算是宽松的下修条款，2个新债申购

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怎样算是宽松的下修条款？

下修条款是指当公司股价在连续一段时间内低于转股价的一定比例时，发行人有权经股东大会表决通过而向下修正转股价格。
下修条款是发行人拥有的一项权利，而不是义务。对于发行人而言，下修可以促使转股，避免回售压力。而对于投资人而言，下修条款的触发可以让投资者产生超额预期回报。
转股价下修的原因主要有两方面，一是来源于大股东的减持诉求，二是来源于公司意欲促成转股减轻偿还债务的现金流压力。

但是，下修转股价会导致原有股东股权的稀释。因此，能够促使转股价下修的公司通常在股权集中度或者股东一致行动人集中度方面较为集中，才能保证即使下修后投资者转股导致了股权稀释，但不影响控股股东的控制权。
那么，怎样的下修条款是比较宽松的呢？部分转债的下修条款

一般来说，下修条款设定类型最多的一种是30/15，80%，即“当公司股票在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价不高于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决”。其次种类较多的是30/15，85%。这两种类型是市场上比较主流的下修条款模式，条款中规中矩，说明公司对正股比较有信心。
比较少见的类型是30/10，90%或者20/10，90%，这种属于比较宽松的下修条款，说明公司的促转股意愿比较强。
对于转债的投资者来说，下修转股价无疑是利好。一般董事会和股东大会通过下修方案后，转债大概率会上涨。一个典型的条款博弈策略是在董事会修正议案公布后买入，在股东大会决议公告日卖出。02
新债申购

5月27日，有两只新债可以申购
01 火炬转债（建议申购）
国内陶瓷电容器的主要生产制造企业，同时向国际电容器品牌经营代理销售服务。正股基本面资质好，一方面国内需求先于海外恢复，国产替代诉求下成长性有进一步保证，另一方面海外需求走弱会加大海外企业对中国市场的重视，对公司的代理销售业务也有利好。股价弹性较好，军用信息化、5G和车载电子消费等题材，题材丰富。
转债发行规模较小，评级低，债底保护较强。
02 福莱转债（建议申购）福莱特是国内领先的玻璃制造企业，目前为全球光伏玻璃行业第二大企业。正股基本面资质较好，弹性较强，公司海外业务占比29%（19年），疫情压制海外需求但影响或有限。正股触发剂包括国内新能源建设和海外需求重启。
转债规模中等，赎回价高，债底保护较强，下修条款比主流模式较为宽松，并有明确的配售承诺，申购性价比高。