可转债折价套利的坑有多深？什么样的套利是稳赚的？ 200525

  可转债折价套利，作为可转债套利的重要手段之一，因其具有操作简单方便，持有时间短，见效快等特点，很多有一定经验的转债投资者跃跃欲试。
  事实上，经常参与套利的，都是非常精明的投资者。如果有这么明显的获利机会，展现在普通投资者面前，那么我们首先要考虑的不是冲进去试图获利，而是应该仔细思考一下，这是不是一个坑？
  再把各种可能的风险都排除了，如果仍然是一个机会，才可以尝试参与。
一，以通光转债(123034)为例，看看这个坑有多深
1，三个交易日以前，2020年5月21日（周四）。
  通光线缆（300265）股票涨停，通光转债只上涨6%，收盘前折价4%，而且已经进入转股期。---最基本的条件具备了
  理论来说，如果收盘前买入通光转债并立即转股，次日开盘卖出股票，股票跌幅小于-4%，就有获利机会。
  看一下股票走势，是最后5分钟才涨停的，股票已经连续两天涨停，而且封单较小。
  结论：有一定风险，尽量不参与
2，实际结果：

  5月22日(周五)，通光线缆直接低开-5%，如果参与折价套利，并且在集合竞价第一时间卖出，投资者亏损幅度为-1%。
  当天收盘，股票跌停，如果收盘前卖出，亏损幅度为-6%。
  5月25日（周一），通光线缆股票再次跌停开盘，小幅反抽之后，以跌停价收盘。如果转股套利的投资者，卖出不坚决，持有到周一收盘，亏损幅度为-16%。
3，由此可以看出，参与可转债折价套利的投资者，三个不同时点卖出的收益率为-1%、-6%、-16%。
  同期，HS300etf的跌幅为-2.2%，可见，这个坑还是相当深的。
二，什么样的折价套利是稳赚的？
  和其他基金套利类似，如果长期持有通光线缆股票，则可以先卖出手中持有的股票，然后立即买入相同金额的通光转债，买入后立即把通光转债进行转股操作。
  以上三个步骤完成以后，手中同样持有相同数量的通光线缆股票(收盘后)，并且持仓成本降低4%，相当于稳赚了4%的收益。至于后面两天的跌停，与本次转股套利无关，是股票长期持有者本来就应该承受的。
三，其他关注
1，泰晶转债，下跌-1.1%，价格125.2元，转股价值124.9元，溢价率0.2%，目前已经回归正常，基本上平价了。
  说明转债的投资者，都是了解溢价率的，但不知道为什么，之前炒那么高，还会有人买
2，孚日转债128087，整整一个月的时间，从130元跌到98元了。
  之前觉得，低价可转债溢价率高，所以风险大，但一般下跌空间也就10元左右，比如说105跌到95元。
  那高价转债就不一样了，像孚日转债直接就跌掉了30元，所以相对来说，还是高价转债的风险更大一些
3，中证转债指数000832，继续大跌-0.8%，目前已经跌至9月中旬的位置，当时大盘3040点，看来真的是冲着2800点的大盘跌去了。
  2019年8月中旬，大盘2800点，当时转债指数是326点，当前336点，照目前的跌法，至少还要-3%。（实际上还有可能跌过头）
  当然，到底能不能跌到那里，或者是否跌得更多，目前并不确定，如果能承受压力的话，持有可以不卖，但不要买入。
  一句话总结：之前可转债涨的太多了，现在看起来，相对大盘指数来说，还是太贵。
4，后天，5月27日，有两只新的可转债申购，已经间隔一个月了，终于又有新的可转债了，但是中签率太低
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