下跌风险加大注重风险控制—期权日报20200525

本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
1市场短评A股三大股指大幅下行，其中上证综指下跌1.89%，收报2813.77点，深证成指下跌2.2%，创业板指数下跌2.52%，行业板块多数收跌，两市合计成交5927.2亿元，北向资金净流出22.65亿元。期权市场成交较上一交易日增加，三只期权各月份合约认购净买量均为负值，认沽净买量表现不一，大幅下跌行情背景下，反映投资者预期下方空间有限，对于后市并不十分悲观。
上周标的呈高位回落态势，尤其是上一交易日，标的持续大幅下行，收盘跌落至4月震荡区间，同时向下击穿20日均线，市场弱势尽显，从技术上看本周仍有进一步回落空间，暂时关注标的在4月震荡区间的价格表现。整体看，标的短期下行风险加大，做多要谨慎，保持顺势而为。周末消息面中，新冠肺炎疫苗研发传利好消息，两会在全年经济增长目标的实现路径、措施、及重点领域等多方面释放了积极信号，预计会在一定程度上缓解市场谨慎情绪，标的下行力度有所减弱，不建议过度看空后市。
期权市场方面，受益于标的回落和隐波走高，认沽多头盈利丰厚，其中“50ETF沽5月2600”收益率达到1000%，其余大部分合约涨幅位于100%-300%之间，买方这样的高额利润来之不易，经历了长时间的煎熬才等到这么一天，大部分买方在这之前被击溃，因此赚到的投资者要敬畏市场，要清楚这不是市场常态，没赚到的也不要气馁，精研交易技术，后面还有机会。其实关于买方交易，近期日评一直在强调买方价值增大，适当参与买方，主要是基于以下两个方面判断的，一是标的连续多日窄幅震荡，有方向性波动的需求，二是隐波处于低位，权利金低廉，买入性价比高，果然上一交易日成为难得的买方盈利日，本周依然适合买方交易，只是高倍利润很难再现了，要降低盈利预期。最惨的莫过于认沽卖方，若没能及时出场，前期盈利很可能被抹去大半，甚至产生浮亏，当前仍持有认沽空头的投资者要认真规划一下风控措施，无外乎减（平）仓、对冲，移仓三种方式，个人其实更推荐减（平）仓和移仓，对冲人为复杂化了投资，操作风险大，不适合大部分普通投资者应用。
本周交易中，一方面5月合约将于本周三到期，考虑适当参与末日轮交易，常规交易中要更多选择6月合约；另一方面，标的波动仍将加大，隐波有继续走强可能，买方交易考虑适当加大仓位，但仍要以日内短线交易为主，不轻易持仓过夜。
2标的交易状况

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期权成交持仓状况

4
PCR指标变化

5波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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下跌风险加大 注重风险控制—期权日报20200525

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