可转债研究之一周总结（0518-0523）及两会投资要点

[h3]一、本周行情总结[/h3]

1、本周一共五个交易日，可转债市场有4个交易日是收跌，最大跌幅发生在周五，一周指数累计下跌42.73点，跌幅为3.09%，周跌幅较深；从最高点1418.782以来，跌幅深度达到了5.68%；

2、平均价格从125.375元跌到121.05元，跌幅为3.45%，周跌幅较深；从最高均价130.388以来，跌幅深度达到了7.16%；

3、本周存量市场可转债增加2只，达到252只。低于110元的可转债从上周五的81个，增加到本周五的124个，增幅达到了43个，可转债市场投资机会变大了许多；特别是破面值的可转债已经存量有12只，增加了8只。

4、平均溢价率从33.31%跌到了32.11%，但是之前本菩也说过了，平均溢价率无法反映出清晰的行情来，这个指标对于行情不具有很好的参考性。

5、平均收益率，这个对于投资的一个关键性指标。从上周五收盘的-1.261%涨到了本周五的-0.459%，总体来说收益率提高了许多，可投资价值变得更好。

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[/h3][h3]二、本周重点个股事件[/h3]

[h3]1、辉丰转债正式暂停上市[/h3]

5月19日辉丰股份公司收到深圳证券交易所下发的《关于辉丰转债暂停上市的决定》（深证上[2020]423 号），公司可转换公司债券自 2020 年 5 月 25 日起暂停上市。至于结局请参考本菩的文章《可转债研究后续之辉丰转债的生与死》。

[h3]2、亚太药业于实际控制人股份被轮候冻结[/h3]

实际控制人陈尧根先生及其配偶所持有的公司股份被轮候冻结，累计被质押、冻结本公司股份174,842,110股，占公司总股本的32.59%，主要原因是民间借贷纠纷。至于未来走势请参考本菩的文章《可转债研究之亚药转债到底能活多久》。

[h3]3、两只可转债退市提示[/h3]

泰晶转债于5月26日最后交易日，千禾转债5月28日最后交易日。

[h3]4、久其软件保荐单位红塔证券回复相关问题所涉事项的核查意见[/h3]

红塔证券对深圳证券交易所《关于对北京久其软件股份有限公司 2019 年年报的问询函》的要求，对问询函中所涉事项进行了详细核查。

[h3]5、吉林敖东回购股份用于可转债转股[/h3]

拟回购的股份将用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，回购价格不超过人民币20.00元/股（含）。根据最高回购规模、回购价格上限测算，预计回购股份数量为3,000万股。回购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。

目前敖东转债债价105，正股股价15.06。是否有投资价值，投资者自己判断。公告了就要完成，不完成就是虚假公告，会受到处罚的。

[h3]三、关注两会政府报告机会[/h3]

[h3]1、不设今年GDP目标[/h3]

今年两会政府没有提及今年GDP发展目标，侧面反映出今年经济情况不容乐观，政府措辞也变成“当前经济发展面临的挑战前所未有”。因此今年经济情况肯定不会好了。这样直观的反映就是今年很多企业的经营业绩、经营利润、成本压力等都特别大。因此今年很多上市公司的年报可能会不好看。

[h3]2、重点支持“两新一重”建设：[/h3]

新基建：新一代信息网络、5G应用、充电桩、新能源汽车等；关注相关的可转债投资机会，比如烽火转债、广汽转债等；

新型城镇化：提升县城公共设施和服务能力，让农民到县城就业安家，改造城镇老旧小区；

交通、水利等相关重大工程。关注相关的基建类可转债投资机会，比如建工转债等；

[h3]3、央行持续印钞[/h3]

今年两会政府没有了对金融行业去杠杆的要求了。直接表述为综合应用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

央行放水、降息，直接利好债券市场，因为放水降息后的资金直接去处就是去购买各级政府发的债券等。同时政府也要求放水、降息的钱应该用到实体企业去，要求大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%。很明显资金用途就是实体行业，不能再炒房了。放水资金购买企业债也是一个流处。利好金融企业，比如银行、证券等。

[h3]4、政府扩大财政赤字规模[/h3]

今年财政赤字拟按3.6%以上安排，规模同比去年增加了1万亿，只能说市场资金真的变得很多了，只是资金去不了房地产，那么就只能去股市、债市等地方了，毕竟股市债市也可以直接给企业融资。利好基建行业。

[h3]5、环保行业让位[/h3]

之前政府重点在于环保治理，提高广大人民生活质量。但是今年受到疫情影响，不得不先让位于经济复苏了。因此今年环保类型的股票和可转债看价买卖吧。可转债市场有荣晟转债、清水转债、龙净转债、国祯转债、中环转债、海环转债等等。

[h3]四、可转债市场投资建议[/h3]

（1）关注公司业绩，亏损正股的可转债慎重买；
（2）关注到期收益率，长线投资，即使被埋，还能持有到期拿收益；一般高于3%的，可以入场，毕竟已经超过同期银行理财了；
（3）关注大股东，国资控股，违约率低，民企破产无人救助；这些年退市的国企只有上海的普天股份，但是即便退市也不怕不还债，毕竟国企你懂得。
（4）交易策略上，建议逐步入场，本菩也是逐步入场的；网格操作已经买入的，选择质优价低的买入，这时候高于105的可转债可以选择观望了。
（5）关注两会重点报告提及的要点，政府工作重点的行业，积极参与；政府缓行的行业，谨慎参与；政府控制的行业，避免参与。

[h3]五、下周可转债投资建议视图[/h3]

到期税前收益高于2%，业绩为正的可转债列表如下：

PS：拒绝白瞟，请点击再看