商品期货收评分析及展望-20200521

焦炭
基本面：昨日焦炭现货稳中偏强运行，港口准一价维持在1760元/吨，目前焦炭第二轮提涨已全面落地。近日焦炭供给扰动较多，山东煤炭产量压减政策，涉及部分焦化厂，但实际执行的取决于政府，目前仅个别焦化厂限产，后期不确定性较大。供需方面，焦炭产量、铁水产量均保持增长，且铁水产量增幅大于焦炭，焦炭供需两旺。昨日焦炭期价震荡运行，虽供需面较好，但焦炭利润已较高，山东焦炭限产实际影响也可能低于预期。
剔除淘汰产能后的焦企开工率明显高于去年同期，后期面临供给收缩的压力，且钢材需求良好，部分钢厂存在补库需求，供需还在边际趋紧，第二轮提涨落地。现阶段焦市供需偏紧，且各环节四月起持续去库，后期可能存在区域内库存紧张的情况短期建议以震荡思路对待。

技术分析：焦炭2009合约，收带影大阳线，仓量增加，期价小幅整理后，受相关品种带动延续上行，多头主动拉升为主，期价已至前期成交密集区域，应存在一定压制，3小时macd指标有待修复。

操作建议：依昨日提示，上方1850-1880一带可介入空单，盘中期价回升至1862一线已介入空单。常规止损。

螺纹
基本面：目前目前钢材市场消费方面依然维持高位。螺纹上周库存下降 92.58 万吨，热卷库存下降 18.54 万吨，同时从产量上看，上周钢厂产量继续回升，螺纹钢产量小幅上涨 12.33 万吨，热卷产量上涨 13.68 万吨，供给市场不断放量。不过在下游需求方面看，钢材表观消费用量持续维持高位，为市场带来支撑。其次尽管中美贸易方面再传不利言论，影响市场情绪。但随着国内疫情基本控制，国内两会临近召开，以及国家统计局公布的 4 月房地产投资数据持续恢复，而且政治局会议确定西部大开发，增加基础设施建设，同时央行继续加强货币政策逆周期调节，更加注重灵活适度，维护金融市场稳定，对整体国内经济恢复的信心加强，对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。同时欧美国家疫情防控出现好转，复工复产逐步重启，市场对大宗商品需求信心逐步恢复。

技术分析：螺纹2010合约，收阳线，仓减量增，期价调整至5日均线后上行，维持强势，鉴于上方存在历史成交密集区域压制，预计上方空间应有限。120周均线应有一定压制。

操作建议：上方压制关注3600-3630一带，无法突破阶段，可参考介入多单。

铁矿
基本面：5 月 20 日铁矿港口成交 140.5 万吨，环比下降 34.4%。普氏 62%指数跌 1.85 报 96.1 美元；日照港金步巴粉涨 11 报 667，折盘面 753；上周澳洲巴西铁矿发运总量中原期货研究所 8 1982.3 万吨，环比上期减少 13.3 万吨。澳洲发货总量 1588.1 万吨，环比增加 54.3 万吨，澳洲发往中国量 1395.6 万吨，环比上期增加 71.6 万吨。巴西发货总量 394.2 万吨，环比上期减少 67.6 万吨。周日铁矿港口库存 10964.45 万吨，较上周四降 130.45 万吨，港口库存创新低；下游钢材产量继续增加，铁矿需求仍坚挺。澳洲发运小幅回升，巴西发货量创新低；供应端高频数据继续收缩，下游钢材产量持续上升，需求维持强势，铁矿库存再度创新低，整体供需驱动向上。

技术分析：铁矿2009合约，收中阳线，仓减量增，期价强势整理后，多头主动增仓情况下，期价突破昨日高点，高点触及723.5一线，后面涨幅取决于主力的意愿。2小时周期macd指标出现背离。

操作建议：不追高，先观望为主。

甲醇
基本面：西北稳定，北线地区 1300-1350 元/吨，整体签单顺利；南线地区 1320-1350 元/ 吨，货源主供烯烃。鲁北市场震荡，市场缺乏有效成交，鉴于近期运费上涨，市场低价惜售，商谈可暂参考 1510-1530 元/吨。港口月内按需采购，远月纸货多以换货及期现套为主。近期消息层面集中，多空交织，行情较为僵持。内地方面，宝丰二期甲醇传闻推迟具体情况还需跟踪，05 期货交割结束，市场关注点集中交割后货物流动情况，且期货主力合约维持窄幅震荡行情，短期或支撑各月纸货商谈。
现货报价，华东1580-1720（0/10），江苏1580-1720(0/10），华南1550-1570（0/-10），山东鲁南1540-1550（10/10），内蒙1300-1330(0/0），CFR中国主港（所有来源）138-175（0/0），CFR中国主港（特定来源）170-175（5/0）。
从基本面来看，内地方面，逐步进入5月春检高峰，昨日有消息称宁夏宝丰装置故障，预计出货将有所延迟。港口方面，本周隆众沿海库存119.56万吨（+5.67万吨），张家港长江国际上调仓储费至2元/吨，港口抛盘压力仍大。

技术分析：甲醇2009合约，收十字星，仓减缩减，主力持仓兴趣不高，期价自1692一线回升，突破1小时趋势线压制，盘中维持10日均线上方强势整理，受均线支撑，应有持续上扬实现。

操作建议：1735一线空单，成本价附近已锁仓，这是甲醇第三次锁仓，上方压制关注1780-1800一带。

棕榈油
基本面：上周原油价格反弹带动国内植物油价格止跌反弹，昨日国内油脂价格延续小幅上涨。有迹象表明主要产油国正按计划减产，原油价格上涨，且印尼政府拟发放 1.9 亿美元生物柴油补贴，马来西亚计划 9 月重启 B20 生物柴油政策，对油脂行情反弹形成提振。市场当前对棕榈油产量恢复的定价已经较为充分，加上马来西亚将毛棕榈油出口关税降至 0，棕榈油价格出现一定反弹。上周油厂压榨量 191 万吨，接下来两周压榨量仍然较高，随着压榨量回升国内油脂有望再度进入累库存阶段。近期进口商买入 30 几船棕榈油，船期为 5-11 月。

技术分析：棕榈油2009合约，收十字星，仓增量减，高点触及昨日高点附近回落，与我们昨日预期一致，上方10周均线附近存在压制，2小时macd指标已出几波红柱，有修复需求。

操作建议：多单止盈后，暂时观望为主。待调整回落至4450-4500一带可介入多单。

白糖
基本面：隔夜 ice 原糖大幅上涨突破 11 美分关口，收盘主力 07 合约报收 11.21 美分，涨幅 3.7%。伦敦白砂糖 08 月合约收盘报 367.7 美元/吨，涨幅 0.96%。得益于国际原油继续上涨而抑制巴西甘蔗乙醇生产比例向巴西甘蔗糖转换的忧虑。另外巴西雷亚尔兑美元止跌上行，缓解贬值压力，给市场带来提振。从贸易流看，泰国 4 月出口 66.64 万吨同比增 6.81%，说明出口销售需求不差，且欧盟累计净进口 61.3 万吨对国际糖市带来利好。当前继续关注疫情影响的需求预期变化。
国内糖市期现价格昨晚继续跟随原糖的上涨而反弹并且郑糖突破 5100 关口，现货昨日交投放量，价格稳中略涨，由此基差得到较大程度的修复。明日贸易保障救济政策即将到期，市场预期恢复关税至 50%概率较大，利空释放引发多头资金的进场。不过供应压力随之而来，因加工糖厂相继开机加工。阶段性国内食糖供应充足，市场对复学后的需求修复表现信心，但供需间的天平如何仍需继续观察需求表现和进口方面的供应变化。

技术分析：白糖2009合约，收带影阳线，仓减量增，期价在20日均线和30日均线之间运行，维持强势，目前来看，持续上涨受前期平台压制，1小时macd 指标有待修复。

操作建议：周一4878一线介入的多单，5102一线已止盈操作。收224个点。

豆粕
基本面：昨日国内双粕价格涨势放缓，区间略偏强震荡，现货成交量 17 万吨。市场消息上周中国采购了约 120 万吨美豆，且可能继续采购美豆，用于轮换 300 万吨储备。沿海大豆到港逐渐增加，预计未来三个月每月到港量将达到近 1000 万吨，巨大的到港量正在转化为现实。近期油厂开机率恢复，上周大豆压榨量达到 191 万吨的超高水平，接下来几周仍将维持在 200 万吨高位，国内大豆，豆粕库存将逐渐回升，抑制豆粕上行空间。目前美豆播种顺利播种进度达到 53%，好于去年和往年同期。巴西大豆出口量大，国内到港压力显现，贸易前景再起波澜，是近期市场运行的主题。预计豆粕期货价格将继续反应双方贸易关系的变化，短期有向上驱动，但持续性不够。

技术分析：豆粕2009合约，收带脚阴线，仓量缩减，期价受20周线压制回落，低点触及10日均线处，预计期价应有持续调整以修复指标，1小时macd指标有待修复。

操作建议：2732一线多单，2762一线止盈后，回落可于2710-2730一带介入多单。