什么是可转债（一）？

1一天赚37%收益背后的故事

最近同事蛋蛋，跟着一个投资朋友，用股票账户投资申购了一个叫“海大转债”产品。上市第一天卖出就赚到了372元收益，投资本金1000块，算下来收益率达到了37.2%。

本金占用时间不到1个月，赚了300多块，蛋蛋心里高兴归高兴。但一直没搞懂这个叫“海大转债”的产品是什么，心里还是有点不踏实。

海大转债K线图，图片来源：招商证券

2投资界网红：可转债

投资经验相对丰富的朋友，可以听过这样一个投资铁律：投资的不可能三角。

任何投资，高流动性（或资金容量）、低风险、高收益，3个条件，没法同时满足。

满足其中2条，第3条就没法满足。

案例随处可见。

比如再优质的股票，比如茅台的股票，也会随着市场涨跌波动，低风险是不可能的。

大城市优质地段的房子，收益高、风险低，但总满足不了随时出手、强流动性的要求。

而流动性强的存款，大概率是没法做到高收益。存银行总是跑不赢物价，投资者心中永恒的痛♂♂♂

但如果我们把“高收益”这条硬门槛，降低到“有机会赚到高收益”。那么符合“风险低、流动性强、有机会赚到高收益”这个标准的投资产品或机会，是否存在呢？

这样的要求其实不低，因为低风险和高收益从来都是天敌。普通的存款、理财和股票，都满足不了这个标准。

但实际上，还真存在一款产品符合这个标准。

那就是投资界的网红：可转债。

3什么是可转债？

可转债，全称叫可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。

可转债具有债权和期权的双重属性。其持有人可以选择持有债券到期，拿到发债公司的本金加利息，也可以选择在约定的时间内转换成公司的股票，享受股票的增值和分红。

可转债可以算得上是证券界的“变色龙”，既有股性又有债性。

股票大幅上涨时，转换成股票更划算，投资者持有的可转债，很多会选择转换成股票。如果股票行情不好，转换成股票更不划算，那就可以选择保留为债券。

从某种意义上来说，如果你持有的可转债，持有成本不高于发行价100元，是可以算得上是下有保底，上不封顶。

4下有保底、上不封顶

可转债，首先是一张公司债券。

发行的时候每股是100元，合同一般规定，5、6年后还本付息。由于国内可转债都是上市公司发行，发行的过程中要经历层层审批，一般能成功发行的公司的资质都很好，有能力偿还债务。

此外，除了偿还本金，还会支付一定利息，但一般不会高于2%。这个利率是低于普通债券的，其实也很容易理解，因为可转债有特殊的转股功能，所以利息上，就打个折呗。

浦发转债基本条款，图片来源：wind

以上图的浦发转债为例，它是由上市公司浦发银行发行的可转债，期限6年。它的票面利率每年不同，平均在2%左右。

这个债券是否安全，取决于6年后浦发银行是否有本金和利息的偿付能力。显然，上市公司浦发银行的信用一般是非常高的，这个可转债的安全性虽比不上承诺完全保本的银行存款，但肯定不差。

从数据上看，我国自1992年发行了第一支可转债开始，到2020年所有可转债在退出时，本金都没有亏损，而且盈利几乎都在20%以上。

因此，如果以不高于面值100元的价值申购或买入到可转债，这个投资亏损的可能性就非常小，往下，有保底。

当然，可转债过去没出现亏损，不一定代表就没有风险。可转债也是有风险的。因为可转债能否偿付本金，和上市公司信用评级关系很大。类似浦发银行这类评级高的公司，担心6年后它没法偿付本金意义不大，但一些基本面非常差的公司发行的可转债，不妨留有一份警惕。

此外，持有成本价也非常关键。如果你以远高于100元的价格买入可转债，比如你即便未来上市公司按100元的面值偿付，最后也可能承担亏损。

那上不封顶是怎么一回事呢？

可转债的持有人可以选择在约定的时间内把可转债转换成股票，打个比方，假如公司的股票现在价格是20元。公司跟投资者约定好，在发行时点之后6年的期间，投资者有权可以25元的价格购买公司的股票，也就是转股价是25元。

在这种情况下，如果未来有一轮牛市行情，股票涨到50元。这样一份最初面值为100元的可转债，参考25元的转股价，就可以转换成4股股票。若此时股票价格涨到了50元，4股股票对应的价值就是200元。

这样，面值100元的可转债实际就相当于200元，相比面值上涨100%。

这也就是为什么在牛市里，有一些可转债，在对应的正股大幅上涨的情况下，也会有非常不错的涨幅。在牛市里，相比面值价，可转债往上上涨的空间很大。

这次的可转债介绍就到这里。

后续，我们来聊聊怎么通过可转债来赚钱。

我是邹教授，关注我，财富不迷路，下期见。

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