【建投观察】外汇期货加快推行：人民币国际化的一小步，期货发展的一大步

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研究数十年一剑，行情却不过六小时一天。
单日盈亏成千上万，开销总共不过三份盒饭。
金银欲壑难填，但愿闹市中归来仍是此间少年。
头发可以中分，观点从不中立，涨跌难免打脸，求知却从未搁浅。
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鑫有灵犀
5月21日，全国人大代表、辽宁证监局局长柳磊建议，从健全现代金融体系的角度，建议推出外汇期货；从加强重要领域立法的角度，建议加快制定期货法；从完善多元化纠纷解决机制的角度，建议建立证券期货行业专业仲裁机构。

早在2018年11月，证监会副主席方星海就曾宣布将探索推进人民币外汇期货上市。目前，中金所也一直在研发外汇期货产品，并且已经做过相关仿真交易。作为中国唯一的金融衍生品交易所，中金所目前仅有7只期货品种，2019年中金所总体的成交量和成交额分别比去年增加144.07%与166.52%，金融衍生品发展势头强劲，但体量与品种种类与伦敦国际金融期货交易所、芝加哥期权交易所等大型国际金融衍生品交易所仍有差距。

目前全球范围内已经有多个场内人民币外汇期货上市，然而国内除了以银行为核心的人民币场外衍生品之外，还没有任何场内衍生品，随着人民币汇率双向波动的影响日益凸显，尤其是近期美联储利率持续下调，国内防风险的需求更加强烈，境内外相关机构、企业与个人将更加需要使用人民币衍生工具管理汇率的波动风险。

推行货币期货将有利于扩大人民币在国际上的认知度，助推人民币国际化，同时，可以一定程度上把握人民币汇率的定价权和主导权，避免外部市场掌控人民币的定价权，使我国金融市场更加稳定，吸纳更多的资产辅助实体产业发展。随着中国经济在国际中地位凸显，推出完善的外汇期货体制将有助于优化资产配置，并且为境内国际企业套期保值赋能，推动金融市场更高层次开放，深入对接全球经济金融体系。

一图知春秋

盘后观察
【棉花】
技术面上棉花尝试日线级别突破未果，仍受制于需求端持续性疲软态势，导致上行动力可能不足。宏观环境依然面临着不确定性，这将决定需求端需要长时间修复。虽然当下正处于新棉种植季，不过政策动作扭曲价格，种植意愿可能相对稳定，关注天气、蝗灾炒作情况。当前原油暴涨对大宗市场影响，多头氛围加剧，低价棉花吸引资金驻足，这一阶段价格弹性增强，适合逢低做多为主，切勿追高。

【白糖】
外糖坚挺之际，仍需关注宏观面的不确定性，因巴西新增病例趋势未见弱化，汇率贬值的影响可能更为持久。随着当前原油暴涨修复30美元位置，美国乙醇价格走出反弹，巴西制糖比逻辑松动，大宗市场多头氛围加剧，可轻仓尝试。长期逻辑在于低价背景下，持续性的增产难度偏高。因糖厂现金流问题，巴西、印度糖厂产能利用可能不及预期；同时泰国、云南天气状况值得关注，北半球产量恢复仍需天气情况配合。

【豆粕】
今日连粕09高开低走，收跌0.11%，报收于2742元/吨；沿海豆粕价格2610-2730元/吨一线，较昨日稳中波动10-20元/吨，其中天津2730，山东2675-2700，江苏2650-2700，东莞2610-2620，广西地区2610-2630。美豆企稳有望加速榨利出清，下跌动能减弱，从近日M09反弹走势，抗跌明显，多头逻辑依据是榨利出清可能主要通过基差实现，此外叠加种植季的天气担忧，但6-8月到港量庞大，在现货疲弱背景下，连粕走高仍将缺乏底气，M09趋势动能不强，不过分看多，短期区间震荡整理为主。

【苹果】
今日栖霞大柳家纸袋富士80#以上报价2.8~3.0元/斤（一二级），稳定；蓬莱大辛店纸袋富士80#报价2.5~2.8元/斤（一二级），稳定；洛川纸袋富士70#起步报价2.7元/斤左右（半商品），稳定。
山东产区今天出货速度不快，少数调货商以少量补货，随销随购为主，交易缓价格稳；西部产区剩余货源以自提出货为主，以质论价，没有销售渠道的货源压力大。
今日苹果合约普跌，10主力合约收跌于8898，跌幅1.71%，日内增仓9321手。市场空头再次发起进攻，在多日震荡局面下跌破9000点。随着坐果和套袋逼近验证期，市场或正在修复天气炒作的过度预期，按我们估计，今年苹果减产幅度在10%左右。操作上，青萌一号已在短周期技术面给出了信号，中期来看，我们建议冷静等待，把握时间窗口。

【鸡蛋】
鸡蛋价格低位震荡，进入亏损期底部，创下新低。大洋路今日报105~110元/44斤，下跌5元，走货一般，山东曹县到户72-73元/30斤，持续弱势，内销见慢。供应延续强势，淡季价格继续承压，贸易形势没有太大变化。天气逐渐炎热，后市各链条快走快销意愿增强，预计现货价格以低位震荡为主。
价格长期低迷逐渐打击养殖信心，鸡苗市场偏弱，种苗利用率低，补栏热情下降，预计蛋鸡存栏量逐渐驶离高峰，但当前鸡龄结构仍偏年轻，淘鸡价格偏低，没有出现大量超淘的现象，价格周期的新一轮上涨需要时间。
盘面出现分化，06偏弱07开始偏强，市场按捺不住抄底的想法，然而淡季压力大时间长。06接近交割，波动有望加剧。

【玉米】
临储拍卖终于落地，5月28开拍，首周拍卖数量为400万吨，起拍价格不变，预计首拍出现高溢价和高成交可能性较大。事实上，拍卖引发的利空早已在盘面发酵，拍卖公告后却出现反弹走势，靴子落地往往意味着利空出尽。另外，陈粮流入深加工企业，难改优质粮缺乏现状，加之整数关口支撑，我们不建议对玉米行情过度悲观。操作上以观望为主，短线空单可逢低离场。

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分析师：

田亚雄（期货投资咨询资格：Z0012209）
牟启翠（期货投资咨询资格：Z0001640）
石丽红（期货投资咨询资格：Z0014570）
魏鑫（期货投资咨询资格：Z0014814）
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