“虚拟做市商”中的均衡价——技术分析因子的那些事儿⑤

证券交易中如果存在一个公正的、完全理性的、能照顾大局的超级实力做市商，在理论上证券价格的波动会减少很多，也会部分对冲由于流动性风险带来的价格剧烈变动。但是实际上如此理性的、能考虑大局、无限实力的做市商是不存在的。因此在IT技术的带动下，连续自由竞价成为了证券价格形成的主力。
但是，做市商思维却可以很好地分析股票交易中的买卖均衡（供需均衡）的状况，可以成为量化分析的理论基础。
我们来研究一下每日的股票供需的均衡状况（流动性情况）。

在下面的分析中，我们把P_O作为当日开盘价，P_H作为当日最高价，P_L是当日最低价，P_C是当日收盘价。
我们虚拟一个“做市商”当日进行复盘，我们先假设当日所有的交易可以重新选择；先假设做市商把价格定在最高点位P_H上，那么，所有当日的卖方（供货方）都会重新选择在P_H上卖出股票，以获得更多的资金；而买方则会按兵不动，因为买价更高了。
所以如果有做市商把价格定在P_H上的话，则他就需要准备V乘以P_H的资金量才行（V为全日成交量）。
同样如果做市商把价格定为P_L，则当日的买方都会重新选择在P_L上买入，而卖方则按兵不动，所以做市商需准备卖出V的股票量，预计做市商可以回笼V乘以P_L的资金量。
这两种情况都会造成做市商当日买卖的极不平衡，要么就是全数买入，要么就是全数卖出，显然该“虚拟做市商”会极度郁闷。

同样道理如该做市商把价格锚定于P_X，则当日成交价低于P_X的卖方会重新选择，由做市商在P_X价位上买入，而当日成交价高于P_X的买方会重新选择，由中间商在P_X价位上卖出股票，而保持价格稳定。这样做市商一方面需卖出V_X+的股票，V_X+为高于P_X价格的成交量合计，可回笼资金为V_X+乘以P_X；另一方面则需买入V_X-（指低于P_X价格的成交量合计）的股票，需支付V_X-乘P_X的资金量。因此：
做市商当日的资金流 = （V_X+-V_X-）*P_X
正数表示为回收资金，负数为支出资金。（V_X+- V_X-）为需卖出（正数）或买入（负数）的股票量。市场与做市商的资金流向刚好相反。
如果V_X+等于V_X-是什么意思？
好了，当V_X+与V_X-相等，也即定在P_X价格时，高于P_X价格的成交量，刚好等于低于P_X价格的成交量，那么如果有做市商的话，其需要支付的现金就与卖出股票的现金相等，即净现金流为零，即市场各方均处于均衡状态（供需平衡），这个做市商并没有被压制（郁闷）。这个价格就叫做当日的均衡价P_B，如图：

显然这个均衡价P_B是一个新的当日平均价指标也属于平均价的范畴里，但其更加准确反映了当日供求关系的均衡性，应具有重要的参考价值。
按均衡价思维得出的另外一个该股当日流入流出的资金的指标：

某股当日流入净额 = （V_C--V_C+）* P_C
（其中：V_C-为低于P_C价格的成交量合计；V_C+为高于P_C价格的成交量合计）

【深入思考：开盘即一字涨停或开盘即一字跌停，为什么从均衡角度来说该股净流入流出为零？这个有趣的问题先卖卖关子，有空再说。】
有一个错觉，认为当日价格从开盘P_O到收盘P_C到（总成交量V，总成交额M），那么如有人需用M的金额、V的量才能把P_O到整到P_C，显然这个看法是错误的。
实际上这个虚拟做市商不花一分钱就可以把价格从P_O推到P_B，如推到P_C则需要（V_C+-V_C-）*P_C的资金量，显然远少于全日成交额。
这是市值管理人需要运用的“借力”行为，可以以最少的成本达到最大的效果。
我们看到均衡价的获得量显然不是计算出来的，而是统计后比较出来的，同价格图谱一块来使用，就可以很清晰地看到均衡价的位置。
均衡价的定义如下：
设当日成交量为V，存在一个P_B+的价格，其它价格高于它的交易之交易量（V_B+）与V/2最为接近（或相等）；同理，存在一个P_B-价格，价格低于它的交易之交易量（V_B-）与V/2最为接近（或相等）；则该日之均衡价为：（P_B+ + P_B-）/2。
可以将日的T值改为任何时间的间隔值。
我们利用均衡价的概念，可以引申出很多有趣的东西。
比如，在当日的成交过程中，每时每刻都会有一个均衡价，把它们连起来，就相当于一条均线，这条“均衡线”会比其他其他的平均线更加均衡，即更能反应市场的定价共识，可以指引成交价格回归。（日内高频啊！）
再比如我们把N天的均衡价格核算出来，形成N天的均衡价（平均）线，用以代替均线进行分析……。
有兴趣的可自行画图或数学量化分析，此略。

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