可转债研究之上市抛售3——大股东是否抛售投资战法

[h3]前言：[/h3]

这是可转债研究之上市抛售系列的第三篇了，这篇将要论述如何运用大股东是否抛售的数据来建立投资模型。

[h3]一、为了用大股东是否抛售作为投资策略[/h3]

首先我们要明确的是，可转债作为公司发行的债权，对于公司为何发行可转债、发行可转债目的、资金用途、企业经营状态等等，对于作为公司的管理层是最最清楚的。因此大股东利用可转债机制，大规模配售可转债，然后上市后抛售，其实归根结底可以归结为合法内幕交易。为何会这么说呢？

原因前面其实已经说了，大股东对于公司情况是最清楚的，对于公司的股价在哪个区间、经营情况如何影响股价走势等都是了如指掌的。因此利用大股东抛售可转债的价位，作为判断可转债价格是否高估是非常有效的，连大股东都觉得可转债的价格都是高估了，那作为散户的我们在信息极不对称的情况，又有何理由去相信并持有可转债呢？难道是为了情怀吗？我看不是吧。

二、大股东是否抛售投资策略

引用之前文章的数据，在去年12月到现在，一共上市了77只可转债，其中有43只可转债大股东选择抛盘，还有34只可转债大股东选择持有。因此，我们做两个方向的分析：

1、大股东选择抛售方向

从上表可以看出，好多被抛盘的可转债现在的债价比大股东抛售时候价格还低。从统计数据上可以看出，43只抛售的可转债中有17只现债价高于抛售价格，其余26只全部低于抛售价，17只高于抛售价中实际只有7只偏离度较高。因此提高偏离度的话，抛售的43只可转债中有83.7%的概率，可转债在抛售后走势变差。因此选择不买大股东抛售后的可转债，也许是个比较稳妥的选择。

2、大股东选择不抛售方向

以上34只可转债，是大股东惜售的可转债，说明大股东看好未来走势，不愿意轻易卖出的可转债标的。既然连大股东都不舍得卖，那我们又有何理由不买呢？所以可以在这个基础上套用其他的投资策略进行选型，比如套用高税前收益率法，买入高息可转债，这样可以有了持有到期的理由；或者套用业绩战法，买入业绩增长的标的，不买业绩下滑的标的；或者套用双低策略战法，买入低价+低溢价率标的，稳妥又不失机会；或者套用热点行业打法，比如IT行情热点，买入烽火转债等。

三、分析策略模板

老规矩，更新在公众号上，回复“抛售”
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