XOP和美油期货CL价格比的均值回归

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palmmicro   2020-5-18 14:57   2003   0
股票有风险,入市需谨慎。每当有人想在不明真相的群众那里装股神的时候,他总是会评论盈亏同源均值回归等等,几年雪球混下来给我留下了深刻的印象。


均值回归的出发点依旧是高斯分布,在贝叶斯公式和布林下轨不动点抄底的右侧交易一文中能看到股价服从高斯分布其实是一个靠不住的假设,所以说股价会均值回归时总会带有浓郁的民科气息。历史是不能预测未来的,均值回归需要有内在的逻辑支持。



两个独立高斯分布的的比值是上图中红色的柯西分布。


对比上下两幅图,可以看出对柯西来说,柯西分布显然远不如钟型曲线分布对高斯重要。



当然这也可能跟高斯分布更广泛有关。

从误差的角度来说,我其实不能理解为什么世界上会有这么多人热衷于去判断2个数据的比值是否会均值回归。我能想到的一个理由是现实熵增世界的数据都是不断增长的,把2个数据除一下可以抵消类似于通货膨胀之类的影响。


比如在巴菲特指标中,标普500和美国GDP都是不断增加的,因此需要2者相除才能判断股市到底是便宜还是贵。巴菲特是最坚定的指标使用者,他利用这个指标在2000年逃顶,2008年抄底。在5月11日和12日,他又继续把USB银行的持仓降到了必须公告的10%以下。接下来多半会延续伯克希尔2020第一季度报告中航空股的做法,继续清仓到零。

一句话,巴菲特坚信柯西分布会均值回归。


金油比就没有这么幸运了,美国页岩油气革命可能已经永久的改变了它背后的逻辑。搞不好我们在很久都看不到金油比的均值回归了,就像AH溢价一样。

在这段活久见的新冠历史中,巴菲特指标和金油比都创了历史新高。那么,XOP和美油期货CL的比值又是什么情况呢?它在创了历史新低后,率先回归均值了!

也就是说,最近XOP从底部上来的巨大反弹,极有可能不是死猫跳,而只是回归正常水平而已。
这个世界真是有趣。
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