期货、期权还玩得起吗？要整就要这么整！

杨秋存

原油宝事件虽已过去，其影响之大超乎想象，众多客户投资本金赔光不算，还倒欠巨额债务。从此事件来看，期权等金融衍生工具本身没有问题，只是投资者在利用金融工具时出现了问题。
纵观国际各类金融衍生工具有其自身运行规则和规律，是企业尤其是能源企业应对油价暴涨暴跌的常用风险对冲工具。
据了解，美国页岩油企业一般会在年末或年初，将自己产量的40%～50%做套期保值或购买看跌期权，对冲跌价风险。
而导致金融失败案例的因素很多，包括不懂规则者擅自进入、规则掌握不深入运用不熟练、超出承受能力进行投机赌博以致最终被对手抓住机会统统绞杀，损失惨重。究其根本，还是投资者缺乏底线思维和风险意识。我们需要认真总结经验，吸取教训，避免重蹈覆辙。

上中下游一体化协同发展

当前形势下，能源企业如何应对低油价冲击，是摆在我们面前的一大课题。
大型油气企业要发挥上中下游一体化产业优势，强化内部协同、调配资源，优质原料向高效装置集中，多产多销高附加值产品，降低油价大幅波动影响，防止业绩随油价大幅波动，实现整体效益稳定目标。
以市场为导向，做大做强终端，为整个产业链增加抗风险能力，是国际上许多一体化油公司的共识。
因此，需要我们发挥协同作用，巩固优势，补齐短板，坚定实施低成本战略，树立“一切成本皆可控”的理念，采取革命性措施降低成本、提升竞争力。

有效运用期货、期权等金融工具化解风险

从发展趋势看，全球资本市场已日益相互融合，我们要关注油价走势，更要关注整个金融资本市场结构与变化动态。
要规避油价风险，不仅要从实体经济着手，也要有效利用各种金融衍生工具。不能只用原始的石油金融工具进行防御性的套期保值，来应对油价的巨幅震荡，而应允许油企使用经过科学设计的，积极的石油金融工具进行避险经营。
目前，我国国内上游油田大多没有采用这种手段，企业效益随油价波动而波动，经营绩效的稳定性较差。

加快国际金融人才培养

4月1日，随着我国金融市场对外资的进一步开放，我国与国际金融业务往来将更加频繁和深入。
但国内各类国际金融市场参与者对金融市场及其衍生工具的研究还远远不够，油企石油金融避险人才更是普遍短缺，致使石油金融基础理论研究和科技手段等方面落后，直接影响到油气企业的经营绩效与避险能力。
提高我国金融市场影响力，我们还有很长的路要走。我们需要加快适应国际金融发展形势，采取多种方式大力培养、引进相关专业人才，增强对国际市场规则下金融工具的运用能力。

加快发展我国能源期货交易市场

国内以前没有合适的金融工具，现在上海原油期货已经上市一段时间且运行良好，需要我们充分利用好金融手段，来对冲价格波动的风险。
因此，应进一步发挥上海原油期货交易所的作用，增强中国在国际石油市场的影响力，并增强企业抵御市场价格风险的能力。
同时，在参与国际油气市场交易时，中国能源企业应学习使用期货、期权、远期等金融工具，在原油交易中构建价格对冲机制，将油价波动带来的风险降至较低水平。

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策划：梁刚统筹：李诗琪编辑：王琳琳校对：李诗琪审核：梁刚

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