今日A股普遍低开，盘内弱势走低，沪深两指收跌1%，两市合计成交6100亿元，北向资金今日小幅净流入1.29亿元。5月14日上证50ETF现货报收于2.831元，下跌1.01%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额365.773亿元，期现成交比为0.26，权利金成交金额5.666亿元；合约总成交1322594张,较上一交易日增加9.28%，总持仓2654971张，较上一交易日增加1.98%。认沽认购比为0.88(上一交易日认沽认购比0.95)。沪深300ETF现货报收于3.921元，下跌0.83%，沪深300ETF期权总成交面额469.630亿元，期现成交比为0.32，权利金成交金额8.004亿元；合约总成交1203502张,较上一交易日增加10.36%，总持仓1882707张，较上一交易日增加0.53%。认沽认购比为0.88(上一交易日认沽认购比0.94)。波动率方面，期权论坛波动率指数下降0.21点，收于19.26点。今日各期权隐含波动率较昨日小幅下降，总体仍维持在20%左右。目前波动率目前处于平均偏低水平，对买方开仓有利。今日受标的下跌影响，认沽期权普遍上涨，普遍收获近30%的涨幅。![]()
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今天金融股板块基本上就处在一个大幅度杀跌的局面，不管是银行股还是保险股都是如此，房地产股也是如此，这些行业板块对资金都是特别敏感的。有一个逻辑大家可以分享一下，因为两会马上就要召开了，管理层当然不希望两会期间大盘大跌，一方面不希望大盘大跌，那之前就不能大涨，而且大涨的逻辑现在我们暂时也看不到；另外一个方面就是预先如果有一定的调整，在管理层能够接受的范围之内，也就不会过度干预。比如指数在2800点之上的时候，管理层就觉得没有必要来干预，因为不存在不好看的问题；如果跌破2800点甚至往前期低点去了，形成了一定的市场恐慌，那么在两会期间面子上可能就不太好看了，那个时候可能就会有适度的干预。现在其实处在一个管理层没必要干预，也看不到干预需求的真空期。场内的资金自由裁决，各取所需。所以今天盘势是相对弱的，成交量还是那么点，刚刚到6000亿元左右。昨天涨得多了，今天就跌得多，因为整体上指数上行空间是有限的。特别是今天的金融股不给力，传统的“两瓶酒”加金融股的组合模式今天就失效了。我们看到茅台今天的开盘还做过努力，但是也没有拉红。全国两会即将召开，这是否会加大市场波动，期权方面又该如何应对这种波动呢？从2005年至今的历史数据看，两会期间市场较为平稳，市场表现出波动趋缓的态势，除2008年以外，两会期间累计涨跌幅未超过5%。但是，在会议结束后，各主要市场指数呈现波动加大的趋势，且两会后一个月，市场大概率上行。今年，受到疫情的影响，政治局已经在3月及4月召开会议讨论经济形势，关于政策定调、增长目标、赤字率等主要政策动向，市场已经有了一定预期，因此预计两会期间，市场大概率呈现小幅震荡态势。期权的一个很重要的特性是，它有多种交易维度。在我们判断不了市场后市方向的时候，仍然可以利用期权交易获利。其中一个主要交易维度就是，波动率交易。如果预计后市市场波动率会明显加大，可采用做多波动率的策略。在很多重要事件前后，都可应用此类策略，例如两会，美国大选，美联储会议等。跨式策略是一种经典的波动率交易的策略，同时买入认购及认沽期权，当市场波动率明显放大，市场大幅上涨或大幅下跌的时候，正确方向的期权所带来的收益将大大超过错误方向期权的亏损，从而达到策略的整体盈利。 此外，也因为临近到期，时间价值损耗加快，持有期权权利仓的客户可考虑将期权合约移仓至6月。本文（本公众号）所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。 |
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