期权：阶段有分歧，控制隐波偷袭风险。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

期权：阶段有分歧，控制隐波偷袭风险。后文详细期权策略介绍，应对不同的投资者观点。

5月12日上证50ETF现货报收于2.86元，下跌0.10%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额313.425亿元，期现成交比为0.20，权利金成交金额5.375亿元；合约总成交1129678张,较上一交易日减少19.37%，总持仓2556682张，较上一交易日增加1.45%。认沽认购比为0.92(上一交易日认沽认购比0.84)。
沪深300ETF现货报收于3.945元，下跌0.03%，沪深300ETF期权总成交面额458.537亿元，期现成交比为0.29，权利金成交金额7.737亿元；合约总成交1174210张,较上一交易日减少16.10%，总持仓1848399张，较上一交易日增加1.67%。认沽认购比为0.97(上一交易日认沽认购比0.84)。

昨天最大的事情就是B股大跌，收盘跌幅仍然不小，A股行情整体还算不错，午后在小票带领下走出小V反转，看来重要的两会时间，暂时还是稳定为主。
波动率方面，短期标的稳定，运行趋势不明显，所以上下的概率都差不多，所以期权隐波也没有继续变化了，就在这个短期纠结的位置小涨小跌波动着，分别来看，50ETF期权5月平值期权隐波收波动率小涨收16.5%，其中认购收13.5%、认沽收19.5%，期权合成贴水稍微扩大。300期权方面，沪市510300ETF期权6月平值小涨收18.0%，深市159919ETF期权6月平值小涨收18.0%。
交易方面，隐波在经历了多日的连续较大幅度降低后，开始企稳了，考虑到最近指数趋势不明显，开始有分歧了，然后消息面中美博弈方面的事件也有所增多，所以盘面上存在着一定的不确定性，当有不确定加大的时候，隐波就会止跌反涨，虽然快速涨得概率不大，大确实跌也不算容易了。所以近段时间义务仓仓位不适合过大，有获利的也可以考虑逐步获利等待下次机会，留有敞口的一定请控制好风险，预期可不能太高，更要做好“黑天鹅”的准备，毕竟这个疫情下外围还是有很多不确定的因素的。要做方向的交易者，心里必须要有这个概念，目前认沽就是比认购贵不少，所以用认沽参与方向交易的投资者建议以牛/熊市差价参与以规避“赚方向输钱”的情况，看多做认购的投资者则可以适当简单直接点。

50 ETF
2.860（-0.10%）
50指数
2869.60（-0.08%）
50加权波动率指数
20.02（+1.11%）
300 ETF
3.945（-0.03%）
300指数
3960.24（0%）
300加权波动率指数
20.81（+2.36%）

上图分别为50ETF和沪市300ETF的波动率指数

投资者观点
相关策略
策略优势
潜在风险和对策
如果看涨
备兑策略：买入现货ETF，按照合约比例卖出认购期权，（例如买入50ETF现货10000股，同时卖出一张X月购2.80的合约）
只要标的涨和不跌就能有收益，标的小跌还有一定的安全垫弥补损失
方向判断错误，标的大跌也会有较大亏损，可以在标的下跌时候挪仓卖出更实一档的认购合约，
牛市价差组合策略：买入实值认购期权的同时卖出虚值认购期权（例如买入X月购2.70、卖出X月购2.85组合，行情上涨后进行止盈挪仓）
不用考虑隐波下降和时间损耗带来的权利仓风险，只要标的涨和不跌就能有收益
最大亏损为两个合约的权利金价差，另外需要注意行情上涨后止盈挪仓，不然会盈亏相抵对了方向也赚不到钱
买入浅实值认购期权合约（例如“买入X月购2.75”）
比较简单，容易操作，高杠杆潜在收益最大
最大亏损为全部权利金，需要注意时间消耗和隐波下降导致看对方向却输了钱，止盈非常关键。
如果震荡
双卖跨式策略：双卖出虚值或者平值认购和认沽合约（例如按照1：1，卖出X月购2.80同时卖出X月沽2.75）
在一定范围内不用太多考虑标的涨跌，做空隐含波动率，当隐含波动率下降会有收益，另外时间价值的稳定持续损耗也是这个策略的一个重要盈利来源
最大亏损理论无上限，切记控制好Delta和Gamma值，风险点是隐波上涨，导致卖方风险度抬升，切记控制仓位
双买跨式策略：双买入虚值或者平值认购和认沽合约（例如按照1：1，买入X月购2.80同时买入X月沽2.75）
在一定范围内不用太多考虑标的涨跌，做多隐含波动率，当隐含波动率上升会有收益
最大亏损就是付出的权利金，隐波的下降和时间价值的持续损耗都会较大影响策略效果。
日历价差策略：买入远月平值合约的同时卖出近月平值合约（例如买入X+3月购2.80，同时卖出X月购2.80）
标的横盘震荡、隐波平稳时期，不用考虑涨跌，主要赚取非常稳定的时间价值
标的涨跌幅度过大，隐波上升较大，都有可能造成损失
如果看跌
熊市价差组合策略：买入实值认沽期权的同时卖出虚值认沽期权（例如“买入X月沽2.90、卖出X月沽2.70”组合，行情下跌后进行止盈挪仓）
不用考虑隐波下降和时间损耗带来的权利仓风险，只要标的下跌和不涨就能有收益
最大亏损为两个合约的权利金价差，另外需要注意行情下跌后止盈挪仓，不然会盈亏相抵对了方向也赚不到钱
买入浅实值认沽期权合约（例如“买入X月沽2.85”）
比较简单，容易操作，高杠杆潜在收益最大
最大亏损为全部权利金，需要注意时间消耗和隐波下降导致看对方向却输了钱，止盈非常关键。

免责声明：
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