光大期货晨会纪要20200513

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光大期货有限公司广东分公司   2020-5-18 14:44   1480   0
玉米、淀粉(王娜):南港报价连续下调,拍卖政策出台前贸易商谨慎观望
1、美盘:美玉米周二收高,最新的月度供需报告预计美国旧作玉米库存规模小于预期,新作玉米产量前景低迷。5月的USDA报告首次对20/21年度玉米进行年度预估,预估表示美国玉米库存升至33年高位,因种植面积增长和产量预计创纪录,盖过了需求和乙醇消费的增加。另外,美国玉米播种进度超预期,目前播种进度为67%,去年同期为67%,五年平均为56%。近期美盘关注焦点为播种进度及播种初期天气,美玉米主力合约围绕320美分低位波动。
2、周初,玉米9月合约减仓下行,北港报价持平,南港玉米报价连续两日下跌,累计跌幅近30元/吨。5月陈玉米拍卖预期增加,玉米现货市场供应压力有所显现。5月进入拍卖季,拍卖陈玉米供应市场,存粮贸易主体进入观望期,玉米期、现报价不确定性增加。
3、政策方面,最新市场消息显示5月15日将先拍黑龙江一次性储备玉米370余万吨,之后进行包干销售,两者合计投放800万吨。临储玉米拍卖将在5月20进行。5月玉米现货市场关注焦点转向陈玉米拍卖,近期市场中有关抛储的各路消息及传言频出,消息及情绪扰动市场,陈玉米拍卖节奏及数量左右存货主体屯粮心态。
4、我们认为5月拍卖政策及情绪主导市场,交易侧重由趋势交易转为避险操作。玉米2009合约暂关注2050元整数支撑,5月份期货操作延续轻仓短线思路,规避政策及情绪的不确定性风险。

鸡蛋(孔海兰):供给压力 近月合约下跌
1、周末鸡蛋现货价格反弹,但由于供给压力持续增加,基本面并不支撑鸡蛋价格的延续反弹。5月12日,卓创数据显示,鸡蛋全国平均价格2.66元/斤,较前一交易日下降0.02元/斤。
2、供给方面,卓创最新公布数据显示,4月全国蛋鸡存栏13.7亿,环比3月继续上涨;在产蛋鸡存栏占比74.2%,环比3月上涨0.94个百分点,在产蛋鸡继续增加。随着各地低温逐渐升高,鸡蛋储存时间缩短,养殖端惜售情况减少。卓创公布鸡蛋周度库存显示,上周我国鸡蛋养殖环节库存天数、流通环节库存天数延续增加。
4月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏4706万只,较3月增加。随着现货价格的回调,养殖亏损逐渐严重.5月7日,卓创公布的蛋鸡养殖亏损30.04元/只,已达刨除2017年以外的历史相对深度亏损阶段,预计近期补栏意愿下降。同时,肉鸡市场延续弱势,商品代蛋用鸡苗持续走弱。5月12日,商品代蛋用鸡苗价格3.25元/羽,较上周下降0.09元/羽。近期育雏鸡补栏的下降,对应9月以后新增开产蛋鸡下降。若未来亏损继续严重,育雏鸡补栏下降的同时出现超淘现象,蛋鸡存栏将出现下降。因此短期鸡蛋现货价格弱势有利于下半年鸡蛋现货价格。另一方面,未来肉鸡补栏情况较差,将出现种蛋转商的可能,增加未来鸡蛋的市场供给。
3、需求方面,各地学校陆续开学,鸡蛋终端需求逐渐恢复。随着现货的回调,鸡蛋低价优势对其他食品替代效应增加鸡蛋需,预计短期需求增加。市场对未来经济衰退的悲观预期,将可能一定程度影响鸡蛋的需求。
4、在产蛋鸡存栏延续增加,且高位运行;天气逐渐不利于鸡蛋的储存,库存压力逐渐显现。养殖已处于深度亏损周期,将可能出现超淘以及育雏鸡补栏意愿下降的情况,对应下半年鸡蛋供给将有所下降。另一方面,若未来肉鸡补栏情况较差,将出现种蛋转商的可能,增加未来鸡蛋的市场供给。操作建议,等待2009合约回调到位后多单入场。关注育雏鸡补栏以及老鸡淘汰情况。

生猪(孔海兰):短期阶段性供给增加 猪价持续回调
1、春节过后,受到冻肉投放的影响,生猪的价格持续回调。另一方面,近期大猪集中出栏,导致市场生猪供给出现阶段性增加。5月12日,全国各省三元生猪平均价格为29.13元/公斤,环比上周下降。
2、供给方面,5月8日,卓创数据显示,生猪周度出栏均重131.78公斤/头,环比上周下降,但出栏均重较非洲猪瘟疫情前增加。所以随着猪价回调,加速大猪出栏进度,短期大猪出栏,增加市场生猪供给。随着这部分大猪出清,未来生猪供应短缺问题将再次凸显。根据国家统计局的数据,生猪产能持续恢复,一季度末,生猪存栏32120万头,比去年四季度末增长3.5%,其中能繁母猪存栏3381万头,增长9.8%。3月份数据显示,能繁母猪存栏继续保持环比增长2.8%,新生仔猪环比涨7.3%,生猪存栏环比增长3.6%。猪价延续回调,养殖利润高位回落,高价仔猪需求下降,仔猪价格高位小幅回调。由于三元母猪生产效能较差,未来商品留种情况难有大幅增肌可能。能繁母猪需求不减,尤其二元母猪,价格维持高位运行。根据生猪生长周期规律推算,上半年生猪存栏将维持低位运行。非洲猪瘟疫情稳定情况下,下半年生猪存栏将出现趋势性缓慢增加。
3、需求方面,新冠疫情对于猪肉终端消费的影响正在逐渐趋弱。春节过后,终端主要以促销冻肉消费为主,因此屠宰企业开机率持续低位。卓创公布数据显示,5月9日,屠宰企业开机率16.17%,开机率接近2019年10月底水平,说明屠宰企业生猪需求较弱。
4、短期市场消化前期压栏大猪,猪价难有较好表现。未来随着大猪出清,市场生猪供给短缺问题将再次显现,预计生猪价格将出现反弹。生猪存栏缓慢恢复,同时出栏均重较非洲猪瘟疫情发生前有明显增加,猪价难超过去年四季度高点。后期关注非洲猪瘟以及大猪出栏进度。

豆类(侯雪玲):两大报告均利空  关注中美关系
1、昨天公布的两大报告均利空。
(2)USDA 5月供需报告预计19/20年度美豆库存从4.8亿蒲式耳上调至5.8亿蒲式耳,高于市场预期。20/21年度美豆库存微4.05亿蒲式耳,低于市场预期的4.3亿蒲式耳。全球大豆19/20年度库存1.0027亿吨,低于4月1.0045亿吨,20/21年度预计0.9839亿吨,略低于市场预期。因为USDA将20/21年度的大豆面积维持8350万英亩,没有反映市场预期的大豆播种面积增加,因此,市场以为大豆前景将更悲观。报告影响空,美豆再次考验底部支撑。
(2)MPOB报告显示,马棕油库存攀升至205万吨,为2019年11月以来最高值。报告确认了产量无忧、出口需求和国内需求的低迷。目前马棕油处于增产周期,库存前景不乐观。再加上印度暂停了39张共45.23万吨精炼棕榈油进口许可证的使用,一般印度是从马来进口精炼棕榈油,马棕库存前景更悲观。
2、关注中美动态,谨防政治风险对国内豆类市场影响。zm未来的路径或是恶化、或是重新修订协议,过程不会一帆风顺。
3、油脂市场短空思路,或者买豆粕卖豆油套利、买菜油卖豆油套利参与。豆粕多单持有,等待时间验证。

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