期权日报-注意今晨美股尾盘跳水风险，A股区间震荡或延续

上表表示根据市场趋势预判的不同采用不同的期权策略。市场观点:A股前日冲高回落，昨日深V反转，市场风格更是一天大盘股，一天中小创，回过头来看各大指数均处于区间震荡的走势。隔夜美股在尾盘快速杀跌，叠加昨日上午的B股暴跌，近期需要关注美国是否因为疫情转移国内人民的视线，选择与我们之间继续贸易摩擦。期权操作上，建议还是空仓观望为宜，日内的波动不宜把握。
我们在5月21日，开通了WIND期权模拟盘，未来将根据我们的咨询服务策略买卖期权，这样子可以让您更容易感受到我们的策略是否有效。下面是昨日的持仓与收盘资金变动（初始资金10万元，交易手续费5元/张）：截止收盘盈利29.2%。

今日策略建议：上周五上证50ETF微跌-0.1%，沪深300ETF跌-0.03%。期权操作上建议空仓观望静待时机。

核心提示
【趋势研判】
1、外盘走势：昨日欧美股市涨跌互现，其中道指跌-1.89%，纳指跌-2.09%。欧洲股市除英国涨外其它普跌，日本今日开盘跟随低开，外围市场对今日上证50ETF来讲偏负面影响。
2、消息面：整体中性。1）、刘鹤召开主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组会议。这或许是昨日为什么午后中小创率先引领市场反弹的原因之一，对A股而言属于中性偏利好；2）、央行解读4月M2数据时表示应当允许宏观杠杆率有阶段的上升。疫情对实体经济的影响是比较大的，央行表态宽松信号，这对A股而言属于中性偏利好的；3）、昨日B股崩跌，美股在今晨尾盘收市前大幅跳水，叠加芯片等科技股再次异动拉升。近期需要关注美国在疫情面前是否需要转移国内人民矛盾，与我国之间的贸易摩擦的动向，对A股而言属于中性偏空的。
3、技术面：单从技术指标来讲，沪指小时图上MACD指标红色柱缩短和KDJ指标死叉向下发散运行，显示对应级别的调整风险暂未解除。89日均线逐渐向下移动对股指构成向下反压，不过日线图上的MACD指标线运行到0轴之上没有由圆弧底形态转化为圆弧顶，显示本轮超跌反弹行情暂未结束。
4、衍生品：昨日50ETF认购认沽期权持仓比维持在1.08附近，300ETF认购认沽期权持仓比微升至0.95，A50期指盘后跌-0.69%，国内上证50期指（IH）主力合约基差贴水-8.2个基点（T-1日基差贴水-8.6个基点），A50期指基差为贴水-1.06%（T-1日基差贴水-0.39%）。国内沪深300期指（IF）主力合约基差贴水-12.2个基点（T-1日基差贴水-13.2个基点）。

数据服务
1、昨日市场数据回顾：

1）、上证50ETF与沪深300ETF标的：
上证50ETF上个交易日微跌-0.1%，沪深300ETF跌-0.03%。
2）、上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权（2005合约平值2.85）：
期权总成交量
平值认购期权涨跌幅
平值认沽期权涨跌幅
平值认购/认沽涨跌幅比
112.9万
-7.67%
0.00%
-

昨日总成交量较前一交易日减少-19.4%，认购/认沽期权涨跌幅比率为—(1）。
2、期权数据统计分析：（2020.5.12）
期权数据一览
50ETF
300ETF
认购认沽持仓比
1.08
0.95
认购认沽成交比
1.11
1.03
波动率指数（IVX）
19.08%
19.37%
实际波动率（ETF）
18.87%
19.02%
认购隐含波动率（ATM)
13.05%
14.23%
认沽隐含波动率（ATM）
18.65%
18.89%

1）、上证50ETF期权：昨日认购认沽成交比较前一日降至1.11附近，认购认沽总持仓比维持在1.08附近。平值附近，认购认沽期权IV较前一交易日微降，50ETF历史波动率较前一交易日微降。
期权活跃合约近3个月每日期权隐含波动率均值（2019.11.14至2020.2.14）:

2）、沪深300ETF期权：历史数据不足，无法统计，未来将展示。

3、期权杠杆：
实际杠杆率= 期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅
理论杠杆率= Delta * 标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价
1）、上证50ETF期权：
5月12日，期权2005合约平值认购（执行价2.85）的实际杠杆率是76.7倍，理论杠杆率是39.03倍；认沽（执行价2.85）实际杠杆率0倍，理论杠杆率是32.98倍。
期权活跃合约近3个月每日平均杠杆倍数（2019.11.14至2020.2.14）：
均值（倍）
最大值（倍）
最小值（倍）
55.35
347.52
20.31

2）、沪深300ETF期权：

历史数据不足，无法统计，未来将展示。

4、指数（现货）及股指期货（IH/IF）统计分析：
上个交易日上证50指数微跌-0.10%，收于2869.6。上证50股指期货主力合约微跌-0.10%，收于2861.4，期现基差为-8.2个基点。沪深300指数持平，收于3960.24。沪深300股指期货主力合约跌-0.01%，收于3948,期现基差为-12.2个基点。
综上所述，上证50与沪深300短期内或将再度面临变盘。