商品期货收评分析及展望-20200512

焦炭
基本面：综合来看，焦企第一轮提涨已经落实。供应端山西、山东等主产区焦化厂压减产能计划如期执行，实际在产产能有一定的缩减。目前钢厂利润水平尚可，且高速公路恢复收费后对焦炭发运成本带来一定的支撑，且一轮提涨不足以覆盖实际运费成本的涨幅，预计后续将有二轮提涨计划。原材料焦煤维持弱稳状态，焦炭成本端支撑有一定下移，亏损焦企数量陆续减少。海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭需求稳步回升，同时焦炭供应端压减产能计划仍在执行，华东地区预计将有明显的产能减量预期，预计焦炭短期内将维持紧平衡状态，走势相对偏强。

技术分析：焦炭2009合约，收阳线，仓量缩减，从一小时形态来看，期价目前还是维持强势，预计调整后应有进一步上涨实现。30分钟macd指标有待持续修复。

操作建议：前期多单1760一线止盈后，回落至1700-1720一线，亦可介入多单。常规止损。

螺纹
基本面：进入 5 月之后，下游需求逐渐释放。房地产市场，4 月商品房成交大幅增长，房价稳定，且土地交投也开始活跃。此外，汽车方面，因商务部、国家发展改革委等相关部门出台一系列促进汽车消费措施。据中汽协，4 月，汽车产销分别完成 210.2 万辆和 207 万辆，环比增长 46.6%和 43.5%，同比分别增长 2.3% 和 4.4%，销量结束了连续 21 个月的下降。年内第三批专线债额度即将发行，基建投资有望增长。金融环境持续宽松，4 月 M2 同比 11.1%。终端需求的回暖对钢价形成强劲支撑。预计需求好转的预期之下，钢价维持强势。

技术分析：螺纹2010合约，收小阳线，仓减量增，强势整理后期价上扬，预计应有持续上涨实现。30分钟macd指标有待修复。

操作建议：前期多单止盈后，回落至3400-3430一带亦可介入多单。常规止损。

铁矿
基本面：五一之后钢厂复产增加，商家盼涨心态浓，市场资源偏紧，现货价格较为坚挺。进口矿市场，港口库存连续两周出现去库。但是澳洲发货不断增加，巴西天气好转也有利于发运，预计铁矿到港量会上升，供给偏紧的格局将改变。上周日均疏港量维持高位，但高速公路开始收费，预计疏港逐渐下降，到港增加及疏港减少预计会导致港口出现累库。因矿价维持高位，钢厂利润收窄。终端下游各项刺激政策不断，市场预期偏暖。预计铁矿石跟随成材短线震荡走高，但走势弱于成材。

技术分析：铁矿2009合约，收带脚阳线，仓增量减，期价已创新高，应有持续上涨实现， 30分钟macd 指标应有持续修复。

操作建议：前期多单止盈后，回落至625-630一带可接回多单，常规止损。

甲醇
基本面：5月南京诚志二期、阳煤恒通两套MTO装置的复产后需求会有所好转，但青海中浩60万吨甲醇装置5月1日出产品，宁夏宝丰二期220万吨甲醇生产装置5月20日出产品，内地供给端压力进一步加大。复产大于检修下开工率小幅上升，上周开工率环比提高0.55%至68.75%。港口华东库存环比下降1.12万吨至95.03万吨，华南库存环比增加1.24万吨至16.53万吨。到港压力仍然较大，长江口等待卸货的量在10万吨以上。隆众内地库存增加1.03万吨至55.96万吨。国外伊朗bushehr165万吨新装置开车且后期后货物运往中国，kimiya165万吨新装置近期投料试运行。需求方面，MTO开工率提高4.87%至86.95%；华东MTO装置开工仍为82.98%。阳煤恒通30万吨MTO（年外采65万吨甲醇）5月3日启动、康乃尔30万吨MTO装置近期试车、神华榆林4月6日检修50天、宁夏宝丰一期甲醇及MTO装置计划6月同步检修。传统下游开工率进一步震荡走低，今年开工低位的情况下预计受两会的影响有限，但两会对危化品储存及运输的影响不可忽视。

技术分析：甲醇2009合约，收阴线，仓增量减，期价下破均线系统，预计期价应有持续弱势运行，以确认低点。

操作建议：上周1740一线介入的多单，夜盘于成本价附近先锁仓，观望为主，下方先关注1700一线支撑。

棕榈油
基本面：11日夜盘时段棕榈油价格在触碰到技术上的趋势线上沿后掉头向下，尾盘加速下跌，收在该节最低点，原因可能是多头出于即将在12号中午兑现的MPOB报告利空释放的避险需求。棕榈油91价差小幅扩大至-170，前期市场过分看空价差的情绪正在被纠正。国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120，6-9月提货；张家港2009+200，6-7月提货；天津24度棕榈油2009合约+450，张家港P2009+320；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2009+280。福建沿海油厂进口菜油OI09+500。对于国内棕榈油来说，近期近月的买船对近月合约造成了一定的压制。但是目前的利润并不乐观，买船的价值在于后期在基差上涨中兑现利润，所以，买船可能不具备持续性。从近期工厂的合同销售、提货和回款情况来看，国内植物油消费市场持续回暖。时间已经进入5月份，华北的棕榈油食用消费将开始加速，这会对国内棕榈油的价格和基差形成支撑。

技术分析：棕榈油2009合约，收阴线，仓增量减，目前期价已回落至前期低点附近，技术上看，15分钟macd指标有待修复。

操作建议：期价下破4350一线，回落可于4330一线附近尝试介入多单。常规止损。

白糖
基本面：周一纽约原糖收跌，7 月原糖跌 2.03%至 10.11 美分/磅，主要受累于巴西雷亚尔进一步贬值。基本面上看，疫情全球爆发，食糖消费有所减少；原油下跌造成巴西国内乙醇生产减少，巴西预期糖产量大幅上升。消息上看，印度糖厂目前已出口糖 334.9 万吨，已签订 420 万吨糖出口合同。目前巴西增产基本确定、疫情导致消费减少已被市场预估，巴西中南部地区已进入压榨期，后期将回归基本面，预计短期将在 11 美分/磅下整理，将受巴西压榨进度及市场整体需求影响。伦敦白糖 8 月合约跌 1.98%至 340.8，原白价差 118。国内 SR2009 窄幅震荡，收于 5124（+0.18%），夜盘延续弱势。现货价格稳定，南宁新糖报价5440（0），与盘面基差 316（-9）。进过五一节后反弹，近期陷入调整，现货销量有所下滑，市场目前在等待 5 月保障性关税到期后市场反应。基本面上看，国内疫情得到有效控制，已全面复工、餐饮业电影院开始营业，加之天气炎热，节后淡季基本结束，饮料消费预计有所上升，糖消费预计将有所回升，但短期经过连续上涨后动能有所减弱，加之外盘整理，预计内盘或将短期整理后继续反弹，短期需关注现货市场情况及外盘走势；长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

技术分析：白糖2009合约，收阴线，仓量增加，早盘期价延续回落，下破5日均线支撑，10日均线附近应有一定支撑。

操作建议：依昨日提示，回落阶段，已于5050一线介入了多单，常规止损持有。

豆粕
基本面：昨日沿海豆粕价格2700-2840元/吨一线，稳中波动10-30元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5470-5650元/吨，涨10-20元/吨。豆粕期货价格回落，豆粕成交增加，总成交9.79万吨。豆油期货价格回落，豆油成交清淡。隔夜CBOT大豆期货价格受中国采购预期推动上涨。进入5月份国内大豆到港数量增加，同时生猪存栏数量环比增加，预计未来国内豆粕供需将进入双增格局。随着豆粕价格的快速回落，当前价格已经充分交易了供应增加的预期，后期需求增加有望成为主要的价格上涨驱动因素。短期内豆粕价格会受到成本支撑。中美关系若缓和则CBOT大豆价格走高而人民币升值，反之则CBOT大豆价格走低而人民币贬值，综合来看，成本端下降空间不大。不过推算上周豆粕消费量在125万吨，显著低于预期，豆粕期货价格因此承压回落。本周DCE豆粕走势料跟随CBOT大豆震荡筑底。

技术分析：豆粕2009合约，早盘承压回落，低点触及2718一线，尔后期价逐步回升，小幅收涨，仓增量减，技术上看，日周期macd指标有待修复。

操作建议：期价回落至我们提示的2700-2730一带，早盘我们于2720一线已介入多单，常规止损持有。