10年国债期货连跌五日，抹去一个月涨幅｜债市综述（5.12）

债市综述

5月11日，债市加速调整，国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.52%，连跌五日累计跌1.70%，抹去一个月涨幅。上海一银行交易员称，5月巨量新债供给仍压制市场情绪，同时对于经济数据好转预期也令货币政策微调忧虑升温，因此导致近期债市情绪一直不佳，两会召开前市场料维持弱势。

银行间现券收益率大幅上行，国开债调整甚于国债，10年期国开活跃券190215最近五个交易日累计上行逾20bp，10年期国债活跃券190015累计上行逾16bp。央行最新公布的4月金融数据明显好于预期，不过鉴于此前市场走势已经提前消化，因此数据出炉后银行间现券收益率变动不大。

华东一位券商交易员认为，五一前后现券持续走弱，令原本想择机入场的机构暂时转为观望，令已经获益的机构获利了结落袋为安。鉴于CPI等宏观数据尚未发布，MLF如何操作不确定，两会是否会出台大力度经济刺激措施，各种不确定性因素较多，市场短期情绪难好转。

银行间资金面依旧充沛，隔夜回购加权利率仍维持在1%下方。江海证券屈庆认为，短期而言，供给的高峰期还将持续一段时间，经济数据边际改善的预期依然难以证伪，货币政策宽松预期难以快速兑现，利率依然面临一定的调整压力。但从中期来看，疫情尚未真正平息，经济复苏很难一帆风顺，金融市场目前反映了对经济过度乐观的预期，需警惕全球疫情二次爆发和经济数据二次探底风险，利率的下行趋势尚未结束。

债市要闻

1、中国4月信贷数据超预期

中国4月M2同比增11.1%，预期10.1%，前值10.1%。4月新增人民币贷款17000亿元，预期13033.3亿元，前值28500亿元。4月社会融资规模增量为30900亿元，预期增21618亿元；4月末社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12%。

2、地方债5月发行迎高峰！棚改专项债或冲击基建投向

业内人士认为，今年1至4月地方政府债券扩容提效，虽然4月地方债券发行明显放缓，但随着棚改专项债的恢复，以及第三批1万亿元新增专项债限额的下达，5月将迎来地方债券发行高峰。

资金市场

公开市场操作：

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月11日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日无逆回购到期。本周央行公开市场无逆回购资金到期，周四将有2000亿元MLF到期。

资金面（CP）：

银行间市场资金面依旧充沛，隔夜回购加权利率仍维持在1%下方。资金交易员称，5月缴税尚早，短期流动性料难改宽松局面，且在5月利率债供给压力不减及两会即将召开背景下，市场对央行进一步政策宽松预期不减；而本周四MLF到期央行如何操作，成为短期关注焦点。

利率债市场

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2006日内走势（TF）：

信用债市场

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

同业存单

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

债券发行

5月11日，债券市场共发行134只债券，总发行量1147.42亿元，77只债券到期，2只债券提前兑付，1只债券回售，总偿还量815.30亿元，当日净融资额为332.12亿元。

从发债类型看，5月11日，债券市场共发行同业存单99只，金融债5只，公司债2只，中期票据11只，短期融资券13只，定向工具1只，资产支持证券3只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

招标情况

1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.0022%、2.4790%，投标倍数分别为2.02、2.28。

2、国开行随卖5年期190208、随卖10年期190215中标收益率分别为2.3323%、3.0283%，投标倍数分别为8.87%、7.67。

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