可转债入门指南——无门槛兼职手册

An investor needs to do very few things right as long as he or she avoids big mistakes.

可转债是可转换公司债券的简称，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和股权的特征。

展开解释一下：可转债是符合特定条件的公司（通常为业绩较好的上市公司），经过证监会审批后，发行的一种债券，这种债券可以还本付息，也可以在特定的时间按照特定的条件转换为该公司的股票，还可以在证券市场上流通交易。

简单来说，就是上市公司向大家借钱，还钱的时候付点利息，或者是钱不还了，大家来当股东吧，或者有人想要你手上的债券，你可以卖掉。

每个上市公司在发行可转债之前都会出一个《可转债募集说明书》，这个说明书可以在上海证券交易所、深圳证券交易所官网、巨潮咨询网、东方财富网、同花顺以及雪球等财经网站上查看。通常是一个200-300页的PDF文件。

卖鸭脖的绝味食品，于2019年3月发布了《绝味食品股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》。

主要说了以下几件事：
1、公司要找大家借10亿元，用来扩大产能。

2、公司找大家借钱，每年给大家付利息：第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%。到期赎回价格连本带息为 11 3元。6年本息合计118.3元。
这个借款利息是非常低的，这种利息通常借不到钱。所以有其他条款来吸引债权人。

3、本次可转债为按面值100 元/张发行，债券存续期限为六年，可转债持有人可在发行结束之日起满六个月后的第一个交易日至可转债到期日的期间内将持有的可转债转换为公司股票（转股起始日为2019年9月16日），初始转股价格为 40.52 元/股。
1000元的可转债=1000/40.52（24.68）股绝味食品股票

当股票价格涨到45元时，24.68X45=1110.6元，1000元可转债的隐含价值为1110.6元。（股价上涨，可转债价值也上涨）
当股票价格跌到30元时，24.68X30=740.4元，1000元可转债的隐含价值为740.4元。

4、在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%（含 80%）时。
40.52 X 80% = 32.146
当绝味食品的股价在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价小于等于32.146元时，公司可以下调转股价。（是公司的一项权利，不是义务）

假设股票价格为30元，下调转股价之前，1000元的可转债隐含价值为740.4元。
把转股价下调到28元/股后，1000元可转债隐含价值为1000/28X30=1071.42元

我们可以发现，股票价格下跌，可转债价格不一定下跌，因为可以下调转股价。
公司管理层为什么会下调转股价呢，因为下调转股价能促使债券持有人转股，成为股东之后，公司借的钱就不用还了。合法合理借钱不还，这种事谁不喜欢呢？

5、当下述两种情形的任意一种出现时，公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券：
①在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）；
②当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

前面说过，公司有强烈的动机（不还钱）来促成债券持有人转股。这个赎回条款也是为了催促大家转股。

当公司股价连续上涨时，比如任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（40.52X1.3=52.676元）时，此时1000元面值可转债隐含价值为1300元，公司可以出公告说要按照面值＋利息赎回可转债，大概105元左右。1300元可转债不转换成股票就要被公司用1050元收走了，债券持有人必然会选择转换为股票或者卖出可转债让别人去转股。

6、在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%（含 70%）时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。
虽然可转债发行的时候，存续期一般为6年，不过，根据券商的统计数据，可转债的平均存活时间为2年左右。绝大部分是股价达标130%，可转债被强赎退市收场。

有极个别公司，业务能力不熟练，不会骗钱，股价长期低迷，公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%（含 70%），选择了回售，连本带息把钱还给投资者了。凭本事借的钱，竟然沦落到还钱的地步，可悲。

股价上涨，可转债也上涨，赚钱；股价下跌，下调转股价，可转债隐含价值上升，可转债价格上涨。不下调转股价，公司也会还本付息。

唯一的风险是发债的公司违约不还钱，在历史上这种情况还没有发生过，概率极低。

投资的不确定性在于，不知道能涨多少，不知道能跌多少，不知道投资的期限有多长。跌多少，投资期限有多长，在可转债这种标的上是确定的。

很明显可转债是一个很难亏钱的投资标的，在投资者身后有一层又一层的安全垫，发债公司也可以借钱不还，皆大欢喜。纵观世界，这种BUG型投资品种，独此一家。

回到绝味转债：

面值100绝味转债，最低价格为106.07元，最高价为169元。2019年3月11日上市，2019年9月16日开始可以转股，2019年11月21日完成强赎，绝味转债退市。整个可转债的存续时间为0.7年。

绝味食品借到10亿元，第一年的利息还没付，债权人全部成了股东，本金也不用付了。
当初中签可转债的债权人，最短耗时1个月，最长耗时8个月，收益率为6%-69%不等，皆大欢喜。

为什么说是无门槛兼职呢？

上市公司发行可转债的时候，会采用一种抽签（打新）的方式，来抽选相应的投资者获得可转债份额。每1签为10张，面值1000元。

只要你年满18周岁，就可以去券商公司开一个证券账户。（下载APP在线开户）
账户里面不需要购买股票，也不需要放任何现金，有公司发行可转债，空账户就可以参与抽签。

中签后需要交钱，中1签交1000元。

交钱之后等待可转债上市，然后卖出即可。上海市场的可转债上市时间为缴款后半个月左右，深圳市场为一个月左右。超出1000元的部分就是利润。绝味转债上市当天价格为123左右，10张可转债卖出价格为1230元，半个月盈利230元。

据不完全统计，2019年可转债抽签平均单账户中65只，单签收益80元，总收益5000+。

2020年第一季度一共发行了37只可转债，单账户平均中签5.422只，总收益1086.65元，平均单签收益率200.43元。个人开账户兼职收入约为300元/月。

每月一共投入的时间不会超过10分钟，这个收入，其实不错的。

关于中签率以及收益率为什么下降这么多，看之前写的那篇，为什么申购可转债总是不中签？

可转债的玩法还有抢权配售、下调转股价之前买入套利，正股与可转债买卖转换套利等等，这些，我后面，都不会写！哈哈！

因为这个空账户抽签上市第一天卖出大法，几乎是0风险的，其他都有风险，就不展开说啦。
投资有风险，入市须谨慎。出现亏损，本人概不负责（长的好看的除外）。

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