商品期权保值策略应用

   期权套期保值基本包括三种：
   1、保护性（买入期权）保值策略
   2、抵补性（卖出期权）保值策略
   3、双限性（买卖期权）保值策略
   对于商品买家和卖家而言，商品买家需要对冲商品价格上涨风险，而卖家需要对冲价格下跌风险，根据价格变动方向、变动幅度、保值成本及目标需要，买家和卖家可以有多样化的保值策略选择。具体情况参见下表：

   表1：期权套期保值策略

   保护性套期保值策略是指通过买入期权，为现货（期货）部位进行保值的策略，这种策略是最基本的期权保值策略，可以有效的保护现货（期货）部位的风险，最大损失是确定的。

   使用时机：如果预期价格大幅变动，投资者想利用期权套期保值，在锁定损失的同时拥有收益的可能，那么保护性套期保值策略是最优的选择。

   利弊分析：保护性套期保值策略最大优势是保值的同时拥有增值的可能。如果价格朝有利的方向变动，那么现货、期货部位会出现盈利，现货朝有利方向变动的幅度越大则盈利也越大，这种策略的弊端是需要付出权利金作为保值成本。

   根据套保者使用意图的不同，保护性期权套期保值可以有两种类型，具体情况参见下表：

   表2：保护性套期保值策略

   抵补性保值策略是指通过卖出期权获得权利金，抵补现货（期货）价格不利变动的损失，获得成本降低或销售收入增加的期权套保策略。抵补性套期保值策略可在市场价格有利变动或不利变动较小（即权利金收入大于价格不利变动幅度）时获利。

   使用时机：认为未来不会出现大涨或大跌的行情，想获得现货成本降低及销售收入增加的机会，愿意承担价格波动较大的风险。

   利弊分析：最大的优势在于获得权利金进而降低购买成本或增加销售收入，但弊端是现货价格朝不利方向变动较大时，抵补性保值策略的期权虽然可以弥补一部分现货（期货）损失，但不足以弥补现货（期货）的大部分亏损。

   根据套保者使用意愿的不同，抵补性期权保值策略可以有两种类型，具体情况参见下表：

   表3：抵补性套期保值策略

温馨提示：以上策略仅供参考，期市有风险，入市需谨慎！投资者须自主做出交易决策，独立承担交易后果！