20200331-期权日报

期权日报
启幕万象繁华
在苏美尔文明时期，
金融促成了最早的文字、最早的契约和最早的数学思考；而在资本主义萌芽期的欧洲，金融问题引发了欧洲人的数学热情，也为文艺复兴以及后来的科学革命拉开了序幕。

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盘面回顾
   今日收盘沪指涨 0.11%，报收 2750.30 点，深成指涨 0.58%，报收 9962.30 点，创业板指跌 0.60%，报收 1871.92 点。板块概念方面，农林牧渔、食品饮料等板块涨幅居前；通讯行业、纺织服装等板块跌幅居前。两市共 1498 只个股上涨， 72 只个股涨停；2125 只个股下跌，15 只个股跌停，北向资金净流入 30 亿元。受外围市场影响，A 股两市集体高开，开盘之后指数震荡盘整，半导体板率先异动，盘面上个股氛围好转，农林牧渔强势不改，市场赚钱效应有所提升，指数总体维持震荡走高的态势，早盘 3 月份 PMI 指数公布，未能刺激市场，午后受外盘股指期货影响，指数震荡回落，市场总体赚钱效应不强，依旧偏弱。

   昨晚美股开启反弹，50ETF 和 300ETF 集体高开；随后标的震荡下行，截止收盘 50ETF 下跌 0.19%，上证 300ETF 上涨 0.08%，深市300ETF 下跌 0.03%，重要板块券商和银行均是高开震荡下行，牵制标的，三大权重股涨跌不一，贵州茅台逆势上涨 3.64%。今日认购期权全线下跌，认沽期权涨跌不一，主要是波动率情绪不高。今日的行情操作难度很大，赚钱效应不明显。目前 4 月份合约刚成为当月合约，认购和认沽期权合约的时间很高，这个时候时间价值流失较少，做买方不会吃大亏。在 3 月 17 日波动率创近一年新高后，波动率降低速度来的有点慢，早盘波动率低开，全天都比较低迷，认购隐含波动回落，认沽隐含波动有所回升，在全球市场没有大幅波动和重大消息出台前，波动率暂时不会出现大幅回升。

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后市预判
   因新冠病毒在全球快速蔓延，全球资本市场均受到重创，主要指数跌幅均超过20%，A股韧性较强，下跌幅度相对较小。美国开启无限QE和出台2万亿的经济刺激计划，随后美股反弹17%，其他资本亦开启反弹，现在下跌幅度缩小。周末政治局会议提出“提高赤字率”“发行特别国债”“增加地方政府专项债”“引导市场利率下行”等政策提振实体经济和稳定市场，虽然今天市场并没有买单，但提振经济的效果不能否认。资金面上，北上资金连续两周流出后，开始回流，这是一个积极的信号，政策出台现在已经解决了市场流动的问题。市场继续大跌的概率很小，现在正在寻找平衡、区间震荡是大概率事件。大级别的反弹需要外围市场稳定以及海外的疫情的稳定后才会出现。仅供参考！
交易策略

   今日认购和认沽的波动幅度较小，买方和卖方操作难度都很大，原因是波动率略微降低，且速度较慢；目前市场处于弱势区间震荡，不温不火的状态。外围市场开启反弹，政治局会议释放利好稳定经济、稳定市场，加上A股本身的韧性，北向资金开始回流，这是积极的信号，在当前位置继续大跌的可能性不大，结合波动率的情况，卖跨策略是一个比较合理的选择，50ETF和30ETF标的均可选择平值期权；同时卖出50ETF购4月2700合约和50ETF沽4月2700合约；同时卖出300ETF购4月3700合约和300ETF沽4月3700合约（上市）；同时卖出300ETF购4月3700合约和300ETF沽4月3700合约（深市）；股票仓位重的投资者可以买入认沽期权做保护。仅供参考！

方永金          期权专员
SAC执业证书编号：S1450118040120
         fangyj@essence.com.cn

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