期权日记|200330

周一，广州，阵雨

最近在慢慢加仓卖跨，50ETF要反弹的话，由于上面太多套牢盘，在没有实质性大利好之前，很难逾越前期反弹高点。整体上，智多星的观点是反弹或震荡后还会继续创新低，不过，马上要跌破2.35元也很难，毕竟，2018年下半年50ETF基本上就在2.35上方某个区间震荡筑底。而且当下上证50的市盈率在13倍多，并不算高。所以，加仓主要在上方加得多，下方加得少，整体仓位依然不重，继续等待市场走出机会。

上周提到定投，很多同学都知道基金定投，银行或基金公司还可以帮你自动扣款。然而，稍微有点经验的同学可能不会去定投基金，因为，基金买入赎回的周期相对较长，而且交易费用较高。最适合定投的其实是ETF，钱少也很买，而且没有印花税，佣金也就万几，几乎忽略不计。

不过，在了解期权之后，大家可能会发现，用期权定投也未尝不可，期权可以合成现货多头或空头，不但可以定投做多，还可以定投做空，关键是，合成多头或空头的资金占用比直接买入ETF要低不少，而且，经常还可以有折价买入的机会。

如果想进一步降低资金占用，还有替代的方法，那就是买入深度实值的期权，不过，有时可以买到折价，有时没有合适的合约，就要溢价买入了。

用合成多头或空头以及买入深度实值期权来定投都有个劣势，那就是定期要移仓，移仓需要交易成本，而且移仓有时候不一定有合适的合约选择，比如4月有P2.35合约，但5月最低只有P2.50。

于是，还有一种定投的方法，就是卖出虚值期权，巴菲特就用这种方法来低位吸货，如果吸不了货也可以收一笔权利金。国内目前卖出期权是不需要费用的，如果到期不被行权，基本上是白赚。用这种方法来定投，可以做好最坏打算，那就是准备好足够资金买入现货，当然，有时也可以用移仓的方法来操作。

目前智多星卖宽跨的策略其实就是一种定投，只不过不是同时卖出的。

有点期权操作经验的同学都知道，买入虚值期权来定投是下策，因为时间耗不起，那么反其道，用卖出虚值期权甚至卖出深度虚值期权来定投是否就是上策呢？