首个气体期货、期权—液化石油气（LPG）合约解读

首个气体期货、期权
LPG合约解读

液化石油气是石油产品之一，油气田伴生气或炼厂气通过加压、降温、液化得到的一种无色、挥发性气体。

LPG常温常压下为气态，在国际上，LPG通常是纯丙烷、纯丁烷的纯气形态，采用冷冻罐低温液化运输；在国内LPG主要是混气，丙丁烷以及烯烃混合物，采用压力罐液化运输。

液化石油气的主要通途分为燃料以及化工原料。在燃料领域，LPG热值高且清洁环保，主要消费为餐饮、民用以及工商业；热值约24000大卡每立方，是天然气的三倍；化工领域为部分替代石脑油，生产汽油添加剂以及丙烯等。
期货与期权合约对比

_期货
期权
交易品种/
合约标的物
液化石油气
液化石油气期货合约
(看涨期权、看跌期权)
交易单位
20吨/手
1手液化石油气期货合约
报价单位
元（人民币）/吨
最小变动
价位
1元/吨
0.2元/吨
涨跌
停板幅度
上一交易日结算价的4％
合约月份
1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月
交易时间
每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所规定的其他时间
最后交易日
合约月份倒数第4个交易日
标的期货合约交割月份
前一个月的第5个交易日
最后交割日
/到期日
最后交易日后第3个交易日
同最后交易日
交割等级
大连商品交易所液化石油气交割质量标准（F/DCE PG001-2020）

交割地点
大连商品交易所液化石油气指定交割仓库

行权价格

行权价格覆盖液化石油气期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。
行权价格≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨；
2000元/吨行权价格≤6000元/吨，行权价格间距为50元/吨；
行权价格＞6000元/吨，行权价格间距为100元/吨。
最低交易
保证金
合约价值的5％

交割/
行权方式
实物交割
美式。买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日15:30之前提出行权申请。
交易代码
PG
看涨期权：PG-合约月份-C-行权价格
看跌期权：PG-合约月份-P-行权价格
上市交易所
大连商品交易所
期货合约上市交易相关事项

      上市时间：
      2020年3月30日（星期一）起上市交易
      交易时间：
      每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所规定的其他时间
      挂牌合约
      PG2011、PG2012、PG2101、PG2102和PG2103
      挂牌基准价
      2600元/吨
      最大下单量
      1000手

期货合约风险管理办法

涨跌幅度
上一交易日结算价的7%
新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±14%
保证金制度
交易时间段
交易保证金(元/手)
合约挂牌之日起
合约价值的8%
交割月份前一个月
第十五个交易日
合约价值的10%
交割月份第一个交易日
合约价值的20%
注：期货公司保证金比例会在交易所基础上有所上浮。

举例说明：期货公司收取保证金比例14%，挂牌基准价2600元/吨。客户交易1手保证金=2600*20*14%=7280元，7倍的杠杆。（LGP期货品种新上市首日公司保证金收取14%）
连续交易日累计涨跌、单边市风控措施

_N
N+1
N+2
N+3
涨跌停板幅度
X%
X%
+3%
X%
+3%
+2%
X%
+3%
+2%
结算时交易所保证金比例
X%
+3%
+2%
X%
+3%
+2%
+2%
X%
+3%
+2%
+2%
X%
+3%
+2%
+2%
当N+2日出现同方向涨跌停板单边无连续报价时，若
N+2为最后交易日，则该合约直接进入交割
N+3为最后交易日，则N+3日该合约按N+2日的涨跌停板和保证金水平继续交易。

除上述两种情况外，交易所可以在N+2日收市后决定采取提保、调涨跌幅、暂停开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓或第N+2日收市后强制减仓等一种或多种措施。
限仓制度
液化石油气期货持仓限额
时间
非期货公司会员/客户
一般月份
N>8万手
10%*N
N≤8万手
8000手
（16万吨）
交割月前一个月第15个交易日起
1000手（2万吨）
交割月份
500手（1万吨）
注：N为某一合约单边持仓总量
期货合约交割制度

交割方式
滚动交割和一次性交割
标准仓单
为厂库标准仓单
交割单位
为20吨
交割费用
液化石油气期货交割费用
交割手续费
仓储费
厂库滞纳金
取样
与检验费
1元/吨
1元/吨天
6元/吨天
实行
最高限价
交割等级
大连商品交易所液化石油气交割质量标准（F/DCE PG001-2020）
期权合约相关要素说明

挂牌时间
液化石油气期货合约正式挂牌交易后下一交易日上市。
挂牌合约
首批上市交易合约为以PG2011、PG2012、PG2101、PG2102和PG2103期货合约为标的的液化石油气期权合约。
挂牌基准价
根据BAW美式期货期权定价模型计算新上市期权合约的挂盘基准价。模型中的利率取一年期定期存款基准利率，波动率根据液化石油气现货历史波动率及期现货市场运行特点等因素确定。
合约代码
看涨期权：PG  -  合约月份 - C -  行权价格
               PG  -    2003    - C -  4500
               品种合约月份  看涨期权行权价格
看跌期权：PG - 合约月份  - P  -  行权价格
               PG -    2003    - P  - 4500
               品种合约月份  看跌期权行权价格
交易指令
限价指令和限价止损（盈）指令
最大下单量
1,000手
期权保证金
卖方单腿保证金=Max
权利金+期货交易保证金-1/2*期权虚值额；
权利金+1/2*期货交易保证金
限仓方式
买方向=买看涨+卖看跌
卖方向=买看跌+卖看涨
按某月份单边计算的期权合约投机持仓的最大数量限仓
限仓标准
8000手
交易及行权费用
手续费
交易手续费
行权履约费
期权合约
1元/手
1元/手
更
多
学
习
风险揭示：
您在入市交易之前，应当全面了解期货交易法律法规、期货交易所及期货公司的业务规则，全面评估自身的经济实力、产品认知能力、风险控制能力、生理及心理承受能力等，审慎决定是否参与期货交易。