【股指期货周报】全球股指反弹趋势不减,下周进入数据披露窗口

报告要点
行情回顾：
得益于全球应对疫情下的持续宽松政策，本周全球主要股指反弹趋势不减，国内方面，五一后的第一周交易，上证综指上涨1.23%，最高突破2900点，创下近期新高。主要指数方面，中证500本周上涨2.87%，消费板块继续领涨，涨幅达到5.76%。创业板指、深证成指涨幅均超过2.5%，市场风险偏好整体有所走强。
近期海外市场风险偏好回暖，北上资金回流，但A股成交规模和活跃度仍未出现明显回升。本周万得全A日均成交额较上周增加830.43亿元至6880.19亿元，万得全A成交额仅在周三超过7000亿元。
行情展望：
下周将密集公布四月M2、社融以及生产消费投资等重要数据，宏观经济数据的落地将重新修正市场预期，此前披露的4月制造业PMI数据依然表现低迷，新订单指数未出现回升，内外需承压，A股或面临一定波动。从上市公司一季报的情况来看，业绩表现较差的主要是受疫情影响较大的消费板块（餐饮、酒店、传媒、旅游、航空等），以及汽车、周期板块，这些领域有望在两会前后获得政策支持；另外，随着全球供应链的逐步恢复，新能源汽车、消费电子等有望持续反弹。
期指行情概览

得益于全球应对疫情下的持续宽松政策，本周全球主要股指反弹趋势不减，道指涨2.56%报24331.32点，标普500涨3.5%报2929.8点，纳指涨6%报9121.32点。国内方面，五一后的第一周交易，上证综指上涨1.23%，最高突破2900点，创下近期新高。主要指数方面，中证500本周上涨2.87%，中证500成分股中，消费板块继续领涨，涨幅达到5.76%。创业板指、深证成指涨幅均超过2.5%，市场风险偏好整体有所走强。
本周北上资金仍在加仓A股，三个交易日净流入28.57亿元，其中沪股通净卖出23.14亿元，深股通净买入51.71亿元，资金更偏好深市成长股；两融余额同样出现小幅反弹。
股指期货方面，本周沪深300、上证50、中证500指数分别上涨1.30%、0.39%和2.87%，对应股指期货当月合约跌幅分别为1.27%、0.46%、2.79%，IF、IC远季合约涨幅均弱于指数现货。
本周仅有三个交易日，股指期货市场成交持仓数据出现同步下滑，整体处在较低水平：
本周股指期货日均成交量减少8.91%至24.25万手，持仓量减少3.16%至39.71万手，其中IF、IH、IC日均成交量分别较上周减少12.56%、12.50%和4.73%至9.06、3.39和11.79万手，仅IC成交量维持在10万手以上；日均持仓量分别较上周减少3.97%、4.30%和2.16%至14.36、6.21、19.13万手。受成交水平下滑的影响，本周股指期货市场投机度再度回落，各品种均仍在1以下，低于2020年以来的平均水平。截止到本周五，IF、IH、IC投机度分别为0.68、0.57和0.65。

本周的三个交易日，股指期货贴水小幅走扩，市场预期依然维持谨慎状态，各品种下月合约降幅较大。整体来看，IC贴依然较深，远月合约年化贴水率均在10%左右。
截至周五，IF、IH、IC当月合约贴水率分别为15.31%、17.64%和22.55%，贴水幅度进一步扩大。IF、IH、IC下月合约基差分别下跌3.64%、1.56%和4.78%至-4.83%、-6.40%和-11.99%。
品种间比值显示本月IC整体走强，IF较IH走强。

现货市场回顾
美国4月季调后非农就业人口减少2050万人，创二战后最大降幅，预期减少2200万人，前值减少70.1万人；4月失业率升至14.7%，创二战后新高，预期升至16%，前值为4.4%；4月就业参与率降至60.2%，预期为61%，前值为62.7%；4月U6失业率升至22.8%，前值为8.7%；4月平均每小时工资同比升7.9%，预期升3.3%，前值升3.1%。
5月8日上午，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方表示应加强宏观经济和公共卫生合作，努力为中美第一阶段经贸协议的落实创造有利氛围和条件，推动取得积极成效。双方同意保持沟通协调。
本周欧美股市多数上涨，道指涨2.56%报24331.32点，标普500涨3.5%报2929.8点，纳指涨6%报9121.32点，均为三周来首次上涨。本周，欧股涨跌不一，德国DAX指数周涨0.39%，法国CAC40指数周跌0.49%。
韩国综合指数本周下跌0.09%报1945.82点，日经225指数上涨2.85%报20179.09点，澳洲标普200指数上涨2.76%报5391.1点，新西兰NZX50指数上涨2.36%报10695.59点。

行业表现方面，本周申万一级行业多数上涨，食品饮料（+3.98%）、通信（+3.83%）、计算机（+3.82%）板块涨幅靠前，交通运输（-1.01%）、银行（-0.59%）、房地产（-0.20%）跌幅靠前，食品饮料板块近期表现强势。中证500成分股中，消费板块继续领涨，涨幅达到5.76%，电信和信息板块涨幅居前。

近期海外市场风险偏好回暖，北上资金回流，但A股成交规模和活跃度仍未出现明显回升。本周万得全A日均成交额较上周增加830.43亿元至6880.19亿元。本周万得全A成交额仅在周三超过7000亿元，A股投资者情绪整体较为谨慎。

市场分析3.1 经济基本面据海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值9.07万亿元人民币，比去年同期（下同）下降4.9%，降幅比一季度收窄1.5个百分点。按美元计价，前4个月，我国进出口总值1.3万亿美元，下降7.5%。其中，出口6782.8亿美元，下降9%；进口6200.5亿美元，下降5.9%；贸易顺差582.3亿美元，减少32.6%。
按美元计价，4月份我国外贸进出口3552.2亿美元，下降5%；其中，出口2002.8亿美元，增长3.5%；进口1549.4亿美元，下降14.2%；贸易顺差453.4亿美元，增加2.5倍。
铁矿砂、原油、煤、天然气、大豆等商品进口量增加，大宗商品进口均价涨跌互现。前4个月，我国进口铁矿砂3.6亿吨，增加5.4%，进口均价为每吨631.1元，上涨10%；原油1.7亿吨，增加1.7%，进口均价为每吨2906.7元，下跌8.9%；煤1.3亿吨，增加26.9%，进口均价为每吨510.1元，下跌4.9%；天然气3232.8万吨，增加1.5%，进口均价为每吨2702.5元，下跌15%；大豆2450.6万吨，增加0.5%，进口均价为每吨2798.4元，下跌2.8%。

3.2 政策面
5月10日，央行发布2020年第一季度中国货币政策执行报告，关于经济形势、物价、政策、房地产、LPR改革、再贷款再贴现等，均有涉及。央行指出，疫情发生以来，得益于货币政策传导效率明显提高，各项货币政策措施向实体经济传导通畅，有效支持了疫情防控和企业复工复产，缓解了实体经济的实际困难。
从引导贷款投放看，一季度人民银行通过降准、再贷款等工具释放长期流动性约2万亿元，新增人民币贷款7.1万亿元，每1元的流动性投放可支持3.5元的贷款增长，是1：3.5的倍数放大效应。从降低贷款利率看，3月份企业贷款利率为4.82%，较2019年底下降0.3个百分点，较2018年高点下降0.78个百分点，降幅明显超过同期1年期中期借贷便利（MLF）利率和LPR的降幅。
央行强调，下一阶段，稳健的货币政策要更加注重灵活适度，继续根据疫情防控和复工复产的阶段性特点出台有针对性措施，保持货币政策传导效率，进一步缓解实体经济面临的实际困难，对冲新冠肺炎疫情的影响。
3.3 资金面
本周央行公开市场既无资金投放也无回笼，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，下周央行公开市场有2000亿元MLF到期，无正回购和央票到期。
资金面方面，5月8日银行间资金面依旧充沛，隔夜回购加权利率进一步下行约20BP重回1%下方：
5月8日shibor隔夜为0.938%，较上周同期跌95个基点；shibor1周为1.809%，较上周同期跌11个基点；shibor2周为1.296%，较上周同期跌21.5个基点；shibor3月为1.4%，较上周同期持平。
5月8日R001加权平均利率为0.9258%，较上周同期跌94.64个基点；R007加权平均利率为1.6103%，较上周同期跌31.94个基点；R014加权平均利率为1.65%，较上周同期跌17.75个基点；R1M加权平均利率为1.9264%，较上周同期涨4.79个基点。

本周仅三个交易日，北上资金合计净流入28.57亿元，其中沪股通净卖出23.14亿元，深股通净买入51.71亿元。其中周五净流入48.65亿元，南下资金合计净流入港股16.89亿元。

3.4 市场情绪
本周两融资金出现小幅反弹，截止至本周四，融资融余额为1.06万亿，较上周五小幅增长194.08亿元；融资买入占比最高达到9.89%，来到近期高位。
本周沪深交易所均发布了新修改后的《融资融券交易实施细则》，并公布了扩容后的标的股，将于8月19日正式实施，融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。

后市展望得益于全球应对疫情下的持续宽松政策，本周全球主要股指反弹趋势不减，国内方面，五一后的第一周交易，上证综指上涨1.23%，最高突破2900点，创下近期新高。主要指数方面，中证500本周上涨2.87%，消费板块继续领涨，涨幅达到5.76%。创业板指、深证成指涨幅均超过2.5%，市场风险偏好整体有所走强。
下周将密集公布四月M2、社融以及生产消费投资等重要数据，宏观经济数据的落地将重新修正市场预期，此前披露的4月制造业PMI数据依然表现低迷，新订单指数未出现回升，内外需承压，A股或面临一定波动。从上市公司一季报的情况来看，业绩表现较差的主要是受疫情影响较大的消费板块（餐饮、酒店、传媒、旅游、航空等），以及汽车、周期板块，这些领域有望在两会前后获得政策支持；另外，随着全球供应链的逐步恢复，新能源汽车、消费电子等有望持续反弹。

黄少艺投资咨询证号：Z0013226

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