一周期权荟｜商品期权 — 暂未看到趋势性行情

上周农产品及工业品大都上涨，中美关系恶化对商品影响有限，符合预期，其中棉花只跌一天，后又拉回节前价格。总体来看在疫情冲击下，低需求的商品波动率下降，趋势性行情暂未看到。
农产品整体波动降低，暂未看到趋势性机会，最好的策略或许就是等待。1-4月期货成交量同比增加51%，很大一部分是量化贡献的，量化策略最大的特点就是追涨杀跌。因此，主观交易的生存空间越来越小，唯有坚持长期趋势或优势品种，掌握主动权，才能立于不败。

本周豆粕偏强震荡，但美豆种植带雨水增加，利于种植。整体缺乏利多刺激，上涨动力不足。仍待继续观察。玉米现货仍旧偏强，但期货开始回落，继续买入性价比不高。5月份面临政策不确定风险，1是抛储公告尚未公布，2是进口量会否增加。
农产品期权波动率观察：等待配置机会农产品期权隐含波动率回落较多。白糖波动率已经偏高，特别是看跌期权，双买策略不宜持有，等待回落后再考虑配置。
未来可关注豆粕期权，当前豆粕处于估值低位，但是缺乏利多，虚值看涨期权波动率在20%以上，投资者过度配置。等待利多（美国天气恶化）出现，或虚值看涨波动率回落至18%以下，可考虑择机配置。

- END -本文内容来源喜鹊资本研究部统筹：靖熹  | 编辑：彭月喻巍 | 设计：彭月

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